La mecha encendida en el polvor¨ªn de Latinoam¨¦rica

?Por qu¨¦ Brasil se ha convertido en una amenaza para la estabilidad econ¨®mica mundial? Todos los analistas coinciden en apuntar dos razones. Una: en los ¨²ltimos a?os, tras el plan de estabilizaci¨®n -el llamado Plan Real-, Brasil se ha convertido en el principal receptor de la inversi¨®n extranjera directa. Dos: su influencia econ¨®mica regional ha aumentado significativamente a trav¨¦s del Mercosur y se ha consolidado como un gran exportador mundial.Y como receptor de capitales extranjeros, ?cu¨¢l es la magnitud de la amenaza de Brasil a Espa?a y a otros grandes inversores en Am¨¦rica Latina? Un experto del Banco Santander lo explicaba as¨ª: "Si Brasil fuera una empresa y quebrara, el cierre le costar¨ªa al Santander la p¨¦rdida de un 5% de sus beneficios. No es significativo, pero los inversores temen que si cae Brasil, detr¨¢s va Argentina y, por contagio, toda la regi¨®n latinoamericana (...)". Y eso ya son palabras mayores. La cuenta de resultados se ver¨ªa mucho m¨¢s afectada, y eso puede dejar a un banco muy tocado. Toda esta incertidumbre explica la ca¨ªda de m¨¢s del 10% de las acciones de este banco, del BBV y BCH el mi¨¦rcoles, as¨ª como las de Telef¨®nica, Endesa e Iberdrola (por debajo del 10%). A juicio de fuentes bancarias "eso es desproporcionado".

El Santander ha invertido 450.000 millones de pesetas en las nueve mayores econom¨ªas latinoamericanas hasta el 30 de septiembre pasado, y entre todas representan el 26,9% de los activos de la entidad en Latinoam¨¦rica, que ascienden a un total de 42.700 millones de euros (7,13 billones de pesetas). De ese 27%, entre Brasil y Argentina suponen casi el 10%. En el caso del BBV, sus activos en Brasil suman 4.600 millones de euros (760.000 millones de pesetas), un 3,3% del total. En toda Am¨¦rica Latina tiene activos por casi cinco billones de pesetas.

Seg¨²n el analista del Santander, el impacto de una crisis latinoamericana sobre los activos de los dos mayores bancos espa?oles es mucho menos grave de lo que parece. Incluso existen varios estudios de entidades independientes, como Merrill Lynch y Salomon Smith Barney, o agencias de calificaci¨®n de riesgo, como Moody"s o S&P"s, que destacan la fortaleza de la banca espa?ola en su propio mercado. De hecho, estos bancos, as¨ª como el BCH, Argentaria o Caja Madrid, siguen haciendo inmersiones en la zona, como la reciente de la primera de estas entidades en el Banco Galicia de Argentina.

Fuertes intereses

Salomon Smith Barney, en su informe sobre Instituciones Financieras Extranjeras en Am¨¦rica Latina de 1998, resalta que es inevitable el impacto de una crisis sobre los resultados de las filiales de la banca extranjera en la regi¨®n, y, en consecuencia, sobre los beneficios de sus casas matrices. Lo mismo ocurre en el caso de otras empresas, como Telef¨®nica, que ha invertido 4.800 millones de euros (unos 800.000 millones de pesetas) en Brasil en 1998 y tiene activos en Argentina, Per¨², Venezuela, Chile, Colombia y Puerto Rico. Endesa ha invertido 2.080 millones de euros (unos 350.000 millones de pesetas) y est¨¢ presente en Chile, Colombia y Argentina. Mientras que Repsol ha dedicado 2.800 millones de euros (465.000 millones de pesetas) a Ecuador, Per¨² y Argentina, donde puja ahora -con bastantes pocas posibilidades- por comprar el 35% de YPF. Iberdrola ha apostado todas sus fichas en Brasil, pa¨ªs en el que ha invertido 1.630 millones de euros. Existen otras muchas empresas con intereses fuertes, alguna de las cuales ha llegado de la mano de las citadas anteriormente. En total, las empresas espa?olas invirtieron casi 3.000 millones de euros en Am¨¦rica Latina tan s¨®lo hasta el primer semestre del a?o 1998.

Los portavoces de estas empresas, as¨ª como los analistas, subrayan que las inversiones son a largo plazo. Pero el traspi¨¦ ha sido mayor del esperado y sus consecuencias negativas pueden ser muy importantes. ?sta es la verdadera preocupaci¨®n de los inversores y el problema de las empresas, aunque s¨®lo se atrevan a decirlo en voz baja.

Sobre el impacto de la crisis brasile?a en la regi¨®n latinoamericana el mejor ejemplo lo da Argentina. Brasil es el mayor socio comercial de su vecino del sur (el 30% de las exportaciones argentinas se dirigen al mercado brasile?o) y todo lo que le sucede repercute de inmediato en la econom¨ªa financiera argentina. El mi¨¦rcoles, la Bolsa de Buenos Aires cay¨® un 10,37% tras el derrumbe de S?o Paulo y pese a que ¨¦sta logr¨® una leve recuperaci¨®n gracias a Wall Street.

Aunque la dependencia de los restantes pa¨ªses latinoamericanos es menor, todos los analistas sostienen que si hay una fuerte devaluaci¨®n de la divisa brasile?a el efecto se trasladar¨¢ al resto de las monedas de la regi¨®n. Ya en octubre pasado, los rumores de una posible devaluaci¨®n del real empuj¨® a una devaluaci¨®n de la moneda venezolana y colombiana sin olvidar que la causa fundamental de esas depreciaciones fue la propia situaci¨®n econ¨®mica de ambos pa¨ªses por la crisis financiera global.

"Lo que Brasil contagia a sus vecinos es el nerviosismo de los inversores", explicaban ayer expertos mexicanos a la agencia Efe. Esta opini¨®n es la que sostienen muchos analistas desde octubre. Al aumentar el riesgo del pa¨ªs, los inversores que especulan se retiran y obligan al Gobierno a aumentar los tipos de inter¨¦s para retener ese capital. El aumento de los tipos provoca una carga extra sobre los intereses de la deuda en riesgo y los inversores piensan que todo se desploma. Y para que no sigan retirando su dinero, el Gobierno vuelve a subir los tipos hasta crear un c¨ªrculo vicioso cada vez m¨¢s dif¨ªcil de romper.