Greenspan trata de enfriar la econom¨ªa americana con una leve subida de tipos

La Reserva Federal aument¨® ayer los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos en un cuarto de punto y los situ¨® en el 5%, pero dej¨® neutro su indicador de inclinaci¨®n. La decisi¨®n del Comit¨¦ de Mercado Abierto del banco central estadounidense, que se esperaba desde hace varias semanas, tiene como objetivo evitar un repunte de la inflaci¨®n y pretende evitar un excesivo calentamiento de la econom¨ªa estadounidense, que sigue su fuerte crecimiento. Wall Street reaccion¨® con un avance al cierre de la sesi¨®n del 1,44%.

Por una vez no hubo sorpresas. La Reserva Federal (banco central) de EEUU decidi¨® incrementar los tipos de inter¨¦s oficiales un cuarto de punto, quiz¨¢ para no tener que volver a tocarlos en los pr¨®ximos meses. Los fondos federales, que sirven de referencia, quedan ahora en un 5%, aunque los tipos de descuento permanecen intactos en el 4,5%. El organismo se declara "alerta" ante el peligro de un repunte inflacionista dada la situaci¨®n de la econom¨ªa norteamericana. Wall Street reaccion¨® con un fuerte avance. El ¨ªndice Dow Jones cerr¨® la sesi¨®n en 10.970,80 puntos, tras ganar 155,50 (1,44%). La Reserva Federal decidi¨® que los fondos federales (el tipo de inter¨¦s al que los bancos se prestan dinero) deb¨ªan subir un cuarto de punto porque "hay que estar especialmente alerta frente a la aparici¨®n potencial de fuerzas inflacionistas que pueden socavar el crecimiento de la econom¨ªa". En el ultimo semestre del a?o pasado, el banco central hab¨ªa optado por rebajar los tipos de inter¨¦s desde el 5,5% en que se encontraban en marzo de 1997 al 4,75%.

Los bancos se preparaban para ajustar de inmediato sus tipos de inter¨¦s a los nuevos par¨¢metros. Las principales entidades anunciaron su disposici¨®n a cambiar del 7,75% al 8% el inter¨¦s de los cr¨¦ditos que conceden para las operaciones financieras m¨¢s habituales.

En contra de lo previsto, la Reserva Federal anunci¨® que su directiva pol¨ªtica pasaba a la "fase neutral", lo que anticipa una inclinaci¨®n a no adoptar m¨¢s subidas en el futuro inmediato. Sin embargo, una subida tan t¨ªmida de los tipos de inter¨¦s no disipa los temores de Greenspan a un crecimiento desorbitado de la econom¨ªa norteamericana porque los indicadores llueven sobre mojado.

Medida preventiva

La decisi¨®n adoptada por el banco que preside Greenspan tiene un car¨¢cter preventivo, ya que por el momento no hay apenas signos de una escalada inflacionista en Estados Unidos, donde en tasa interanual el ¨ªndice de precios al consumo (IPC) se encuentra en el 2,1%. El presidente de la Reserva Federal ha reiterado su preocupaci¨®n por el incremento desmedido del consumo, con un porcentaje hist¨®ricamente bajo de desempleo. Las cifras del paro en junio van a intranquilizarle a¨²n m¨¢s, porque se espera un crecimiento del empleo cercano a los 220.000 puestos de trabajo. Y esto ocurre en un mercado laboral en el que ahora mismo s¨®lo hay un 4,2% de desempleo, la cifra m¨¢s baja de los ¨²ltimos 29 a?os.

Si la cifra de desempleo se confirma, Greenspan tendr¨¢ sobre su mesa la primera raz¨®n para ir pensando en m¨¢s subidas de tipos en los pr¨®ximos meses. Ha dado suficientes indicios de que s¨®lo con m¨¢s y mayores subidas de la adoptada ayer se puede enfriar ligeramente una econom¨ªa que sigue creciendo sin provocar, por ahora, un incremento de los precios. Con el constante incremento del consumo privado (de nuevo un 0,6% en mayo), la Reserva Federal teme que esa subida del IPC no llegue paulatinamente, sino en forma de explosi¨®n de precios.

Dos sectores que proporcionan pautas de comportamiento econ¨®mico ofrecen ahora datos contradictorios. Aunque la venta de coches nuevos sigue batiendo marcas hist¨®ricas, la compra de casas ha cambiado de sentido en el ¨²ltimo mes, con un descenso del 3,3%. Puede ser la primera pista de que Greenspan tiene raz¨®n en sus temores ante un crecimiento sin l¨ªmites.

El presidente de la Reserva Federal ha dicho en varias ocasiones que el indicador econ¨®mico que m¨¢s significado tiene para ¨¦l es el que aqu¨ª se llama "confianza del consumidor", elaborado por un organismo privado de Nueva York llamado Conference Board. Ese ¨ªndice lleg¨® en mayo a su mayor nivel de los ¨²ltimos 30 a?os, es decir, anticipa un enfriamiento muy lento de la econom¨ªa, si es que se produce con una modesta subida de tipos como la de ayer.

? Ken Goldstein, economista en esta instituci¨®n, asegur¨® que el mercado espera m¨¢s subidas de tipos en EEUU antes de que termine el verano. Seg¨²n Goldstein, el recorte actual "no busca efectos inmediatos, sino un ajuste que va a durar 18 meses", de forma que la econom¨ªa est¨¦ m¨¢s equilibrada cuando lleguen las pr¨®ximas elecciones presidenciales. Los analistas del Conference Board tambi¨¦n adelantan un enfriamiento de la actividad en Wall Street, en donde ahora, "en vez de invertir se juega como en un casino".

La reacci¨®n de la Bolsa tampoco provoc¨® sorpresa: recuper¨® en pocos segundos los 32 puntos que perd¨ªa y lleg¨® a ganar 155. En todo caso, con la subida, la Reserva Federal no oculta su otro objetivo, tratar de moderar el optimismo de los inversores. En los dos primeros d¨ªas de esta semana, el ¨ªndice Dow Jones hab¨ªa ganado ya 200 puntos, que se suman a la ganancia de un 18% en lo que va de a?o.

La de ayer es la primera subida de tipos de inter¨¦s en Estados Unidos desde marzo de 1997, cuando quedaron en el 5,5%. Un a?o y medio despu¨¦s, rodeado por una crisis financiera mundial, Alan Greenspan comenz¨® un descenso en tres escalones, de un cuarto de punto cada uno. En la pr¨®xima reuni¨®n de la Reserva Federal, el 24 de agosto, se puede subir el segundo escal¨®n de aquellos tres que se bajaron.