El FMI da por superada la crisis financiera, aunque advierte sobre el d¨¦ficit de EEUU

ENVIADO ESPECIALEl Fondo Monetario Internacional (FMI) present¨® ayer su informe de perspectivas de la econom¨ªa mundial, en el que manifiesta la superaci¨®n de la crisis financiera internacional abierta en el verano de 1997. Este organismo revisa al alza su previsi¨®n de crecimiento de la econom¨ªa mundial y la pasa del 2,3% al 3%. Sin embargo, el FMI muestra su preocupaci¨®n por la creciente revalorizaci¨®n del yen japon¨¦s respecto al d¨®lar y por el creciente d¨¦ficit comercial que presenta la balanza corriente de Estados Unidos.

En un ambiente de manifiesto optimismo, el FMI present¨® ayer su informe de perspectivas de la econom¨ªa mundial, en el que considera superada la crisis financiera internacional abierta en el verano de 1997 y revisa al alza su previsi¨®n de crecimiento de la econom¨ªa mundial para este a?o en siete d¨¦cimas, hasta situarla en el 3%. Como contrapunto de este nuevo panorama, el FMI a?ade su nueva preocupaci¨®n por la creciente revalorizaci¨®n del yen japon¨¦s respecto al d¨®lar y las interrogantes que presenta el objetivo de conseguir un aterrizaje suave de la econom¨ªa de Estados Unidos, incapaz de sostener indefinidamente su creciente d¨¦ficit comercial.Al baile de cifras que siempre genera la presentaci¨®n cada seis meses del Informe de perspectivas, que siempre revisa las cifras anteriores, se ha sumado este a?o su filtraci¨®n, anticipada por el banco central de Holanda hace apenas dos semanas. En tan corto periodo de tiempo, el FMI ha sumado dos d¨¦cimas m¨¢s al 2,8% previsto para este a?o que facilit¨® el banco holand¨¦s.

En el cap¨ªtulo de los factores positivos que han contribuido a esta revisi¨®n al alza de las perspectivas econ¨®micas, el informe del FMI destaca la recuperaci¨®n de la confianza de los mercados financieros en las econom¨ªas afectadas por la crisis, tanto en Asia como en Rusia y m¨¢s recientemente en Brasil, porque su recuperaci¨®n ha sido muy r¨¢pida y las recesiones cortas en el tiempo.

Ca¨ªda de materias primas

Otro elemento reside en la detenci¨®n de la ca¨ªda de los precios de las materias primas, e incluso su recuperaci¨®n en algunos casos, en especial del petr¨®leo, lo que ha aliviado la situaci¨®n de los pa¨ªses exportadores e incrementado su capacidad de consumo en el mercado mundial. Finalmente, la positiva evoluci¨®n de Jap¨®n, que ha vuelto a la senda de crecimiento, una situaci¨®n radicalmente diferente a la de ahora hace un a?o, en pleno apogeo de la crisis financiera internacional.

Todo ello no impide que la d¨¦cada de los noventa pase a la historia de la econom¨ªa mundial como una de las m¨¢s mediocres en cuando a crecimiento econ¨®mico, un 3%, contra un 3,5% de los ochenta, que ya fue considerada como una de las m¨¢s pobres, y del 4,5% de los a?orados setenta. Como contrapunto, la crisis de 1998, con un crecimiento del 2,5%, ha sido la m¨¢s suave de las cuatro registradas en la econom¨ªa mundial durante los 30 ¨²ltimos a?os.

El FMI concentra su an¨¢lisis de los puntos negros de la econom¨ªa mundial en dos elementos: el desbordado d¨¦ficit comercial de Estados Unidos y la peligrosa recuperaci¨®n del yen frente al d¨®lar. El primer elemento contiene buenas dosis de paradoja, pues, seg¨²n los datos del Fondo, el crecimiento de m¨¢s del 5% de la demanda de los consumidores estadounidenses ha supuesto un 0,5% del crecimiento mundial durante 1998 y 1999, es decir, ha sido el verdadero soporte frente a la crisis financiera.

Sin embargo, el vigor de la econom¨ªa estadounidense, seg¨²n el FMI, no puede continuar indefinidamente, y la reacci¨®n negativa de Wall Street el pasado martes al conocer los datos del d¨¦ficit comercial ser¨ªa una prueba de ello. Para el FMI, el principal objetivo de la pol¨ªtica monetaria de Estados Unidos es asegurar que el descenso de su crecimiento, para evitar que el d¨¦ficit empeore, se produzca de forma suave. El economista jefe del FMI, Michael Mussa, afirm¨® ayer que "la demanda interna de Estados Unidos, que ha crecido un poco menos del 5% durante los tres ¨²ltimos a?os, necesita reducirse al 2,5%".

Para ello ser¨¢ necesario endurecer la pol¨ªtica monetaria mediante la subida de tipos de inter¨¦s, que en la actualidad son del 5,25%. Aunque Mussa se mostr¨® cauteloso en este punto, sugiri¨® que "mi preferencia personal ser¨ªa subir algo los tipos antes de final de a?o, y despu¨¦s quedar a la espera de las posibles consecuencias del efecto 2000 y revisar la situaci¨®n de nuevo en abril o mayo pr¨®ximos". El FMI opina, asimismo, que el d¨®lar "necesita un ajuste a la baja respecto a la mayor¨ªa de las monedas", y que el euro caminar¨¢ hacia una revalorizaci¨®n respecto a la divisa norteamericana a medida que el crecimiento de la econom¨ªa europea, "que ya muestra crecientes indicios de recuperaci¨®n", deba compensar el descenso de la de EEUU. Alemania e Italia, sin embargo, son las que m¨¢s ranqueantes se muestran en esa recuperaci¨®n. Respecto al yen, Mussa se mostr¨® m¨¢s preocupado a corto plazo. Seg¨²n el FMI, el banco central de Jap¨®n deber¨ªa "aplicar una pol¨ªtica monetaria de respaldo a las acciones contra la apreciaci¨®n injustificada del yen", algo que podr¨ªa acabar poniendo en entredicho la recuperaci¨®n de la econom¨ªa japonesa.