La concentraci¨®n financiera

La fusi¨®n entre el BBV y Argentaria y la compra por parte de La Caixa del 2,6% del Deutsche Bank no son m¨¢s que la continuaci¨®n de un proceso acelerado de concentraci¨®n financiera. Pronto no figurar¨¢n m¨¢s que como las pen¨²ltimas operaciones del mismo, por muy espectaculares que aparezcan hoy. Este modelo concentracionista no es exclusivo de las entidades bancarias, sino que afecta a casi todos los cap¨ªtulos productivos: telecomunicaciones, aseguradoras, distribuci¨®n, electricidad, petr¨®leo, etc¨¦tera.El nacimiento del BBVA ha oscurecido la adquisici¨®n hecha por La Caixa, que demuestra en la pr¨¢ctica el inter¨¦s de las entidades espa?olas por tener una expansi¨®n en el mundo, fundamentalmente en uno de sus glacis naturales, Europa (el otro es Am¨¦rica Latina). Pero la operaci¨®n entre el macrobanco vasco y la antigua banca p¨²blica tiene algunas derivadas muy interesantes.

La primera ha sido la transparencia de la que han hecho gala sus responsables, Emilio Ybarra y Francisco Gonz¨¢lez; frente a la tradicional opacidad de su principal competidor -el BSCH-, BBV y Argentaria han multiplicado sus apariciones p¨²blicas hasta la exhaustividad. Han dado una muestra m¨¢s de ese mensaje de calidez (dentro de lo c¨¢lido que pueda ser un banco) que proviene sobre todo del Banco de Bilbao de Jos¨¦ ?ngel S¨¢nchez Asia¨ªn (el primer intelectual espa?ol de las fusiones bancarias) y que lo distingui¨® de su competencia directa.

La segunda caracter¨ªstica es de matriz espa?ola: la cuasi ausencia de fusiones hostiles. Excepto la primera de todas, la del Bilbao sobre Banesto (que dio el poder de esta ¨²ltima entidad a Mario Conde frente a las familias tradicionales), las OPA bancarias se han cerrado con el mutuo acuerdo de sus socios. El contraste, en este caso, se da con respecto a lo que sucede en los pa¨ªses de nuestro entorno, donde la concentraci¨®n financiera deviene en una lucha sin cuartel entre las partes en juego. El paradigma de batalla cruenta ha sido la frustrada fusi¨®n a tres bandas en Francia entre la BNP, la Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale y Paribas. Una alianza amistosa aumenta las posibilidades de una uni¨®n sin vencedores y vencidos, lo que mejora las posibilidades de que los objetivos de la operaci¨®n (disminuci¨®n de los costes, aumento de la cuota de mercado, crecimiento de los beneficios) se alcancen antes en el tiempo. Los responsables del BBV tienen una buena experiencia en este campo, ya que hubieron de lidiar con los conflictos, a veces fratricidas, entre los cuadros que proven¨ªan del Bilbao y los del Vizcaya de Pedro Toledo.

La historia de las fusiones financieras de los ¨²ltimos meses es impresionante. Bastar¨ªa una descripci¨®n an¨¢loga a la que hace Bret Easton Ellis sobre las marcas comerciales, en su archifamosa American psycho, para conocer lo que est¨¢ pasando: contactos entre Dai-Ichi Kangyo, Fuji Bank e IBJ para dar lugar a la primera entidad bancaria del mundo; fusi¨®n de Asahu y Tokai, cuya resultante ser¨ªa el octavo banco del planeta; negociaciones, al parecer frustradas, entre el Deutsche Bank y el Dresdner Bank; OPA hostil del Bank of Scotland sobre NatWest; sin olvidar la refriega que ha habido en Italia para lograr el control de las aseguradoras, en la que, indirectamente (a trav¨¦s de sus participaciones accionariales), han tenido presencia el BBV y el BSCH.

?Ha acabado el proceso de fusiones financieras en Espa?a? Aunque el otro banco en hipot¨¦tica disputa (el antiguo s¨¦ptimo banco del grupo de los siete grandes), el Popular, ha manifestado su inter¨¦s por seguir soltero (una solter¨ªa muy sui g¨¦neris, pues en su seno hay gran parte de capital extranjero, sobre todo de la aseguradora Allianz), quedan muchos bancos medianos y peque?os, y sobre todo las cajas de ahorro, cuyo tama?o se empeque?ece a la luz de las inversiones tecnol¨®gicas a las que han de hacer frente para competir. Hace alg¨²n tiempo se especul¨® con la imposible fusi¨®n (por motivos pol¨ªticos) de las dos grandes cajas, La Caixa y Cajamadrid. Ahora, la prioridad de los grandes se sit¨²a en el mercado europeo, sobre todo cerca de Italia y de Francia. Pronto habr¨¢ noticias.