Terra baja en su segundo d¨ªa de cotizaci¨®n el m¨¢ximo permitido en una sola jornada

Terra, la filial de comunicaciones por Internet del Grupo Telef¨®nica, fue ayer de nuevo la estrella de la Bolsa de Madrid. Pero no porque sus acciones repitieran la espectacular revalorizaci¨®n registrada el d¨ªa de su estreno en el mercado —subi¨® un 184,61% y su capitalizaci¨®n pas¨® de 596.000 millones a m¨¢s de 1,7 billones de pesetas—, sino por las p¨¦rdidas en la sesi¨®n. La cotizaci¨®n de Terra Networks, que el mi¨¦rcoles se fij¨® en 37 euros, cay¨® ayer a 31,45 euros, 5.233 pesetas, con un descenso del 15%, el m¨¢ximo permitido en circunstancias normales.

La contrataci¨®n fue de 9,53 millones de acciones, 51.876 millones de pesetas, y en todo momento result¨® fluida. Al cierre se hab¨ªa concentrado algo de papel, 243.970 acciones procedentes de 429 ¨®rdenes de venta, a 31,45 euros, frente a escasas ¨®rdenes de compra, a 31,20 euros.

La evoluci¨®n del valor en apenas dos d¨ªas muestra un fuerte inter¨¦s especulativo de la mayor¨ªa de los inversores que acudieron a la oferta p¨²blica de salida a Bolsa, incluidos algunos institucionales.

La cotizaci¨®n en el mercado Nasdaq se manten¨ªa pr¨¢cticamente estancada en 500.000 acciones desde los primeros minutos y con una cotizaci¨®n de 32,85 d¨®lares (31,53 euros). Esto imped¨ªa que se realizasen ajustes de equiparaci¨®n con el mercado europeo.

La capitalizaci¨®n de Tena ha bajado en esta sesi¨®n 254.326 millones de pesetas, hasta situarse en 1,45 billones de pesetas, 8.664 millones de euros, que todav¨ªa la mantienen en el noveno lugar de las empresas espa?olas cotizadas en el mercado de valores.

Las opciones sobre acciones

La pol¨¦mica entorno a los fuertes beneficios obtenidos por los directivos de la compa?¨ªa han llevado a la direcci¨®n de la compa?¨ªa a plantearse cambios en los planes de retribuci¨®n mediante opciones sobre acciones (stock options) para directivos, seg¨²n informaron ayer fuentes de la compa?¨ªa conocedoras del nuevo plan. La nueva propuesta prev¨¦ extender las stock options a todos los empleados (unos 900) y elimina las diferencias que se hab¨ªan establecido para un grupo de ejecutivos no identificados en un Consejo de Administraci¨®n y en una junta de accionistas de Tena celebrados el pasado octubre.

Seg¨²n la nueva propuesta, que debe ser aprobada en la comisi¨®n de Retribuciones y Nombramientos de Terra y en su Consejo de Administraci¨®n, todos los empleados recibir¨¢n un bonus anual establecido en funci¨®n de su tarea en la empresa y podr¨¢n convertirlo en opciones sobre acciones ejecuta bies despu¨¦s de un periodo por determinar. Inicialmente ese periodo era de dos a?os a partir de la salida a Bolsa. El precio de los derechos sobre acciones ser¨¢ igual para todos, seg¨²n esas fuentes.

El plan aprobado en el consejo de octubre establec¨ªa dos tipos de acciones (clases A y B), que hubieran permitido a un grupo selecto de directivos (clase A) obtener un rendimiento superior a 16.000 millones de pesetas tomando como referencia el precio fijado por Terra al cierre de su primera sesi¨®n (37 euros). El programa inicial establec¨ªa que esos directivos pagar¨ªan sus derechos sobre acciones a 2,16 euros. Los directivos de la clase B, m¨¢s numerosos que el grupo anterior hubieran tenido que pagar 11,81 euros (el precio final de las acciones en la colocaci¨®n).

Reserva de t¨ªtulos

Terra ha reservado un 5% del capital para cubrir el programa de stock options, del que son depositarios el Banco Zaragozano y la Caixa. De ese 5%, la direcci¨®n de Terra propondr¨¢ que se reserve algo m¨¢s del 2% para los empleados que se incorporen en el futuro. Una vez sea aprobado el nuevo plan, se comunicar¨¢ "en detalle" a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y a la Securities Exchange Commission (SEC) de la Bolsa de Nueva York, organismos a los que Juan Perea, consejero delegado de Terra y no presidente, como se afirm¨® ayer por error, adelant¨® en una carta adicional al folleto informativo de la colocaci¨®n.

Las modificaciones al plan dise?ado inicialmente no merman los rendimientos generados por la colocaci¨®n para los antiguos propietarios de Ol¨¦. — con Pep Vall¨¦s, a la cabeza—, que fue adquirida por Telef¨®nica Interactiva antes de convertirse en Terra, y se aseguraron un 2,3% del capital de Terra, 4,9 millones de acciones a 4,23 euros (703 pesetas por acci¨®n).

Tampoco afecta a Mart¨ªn Velasco, actual consejero de Telef¨®nica, que obtuvo 1,9 millones de acciones a 4,23 euros y habr¨ªa obtenido un rendimiento superior a 10.300 millones de pesetas tomando como referencia el precio de 37 euros marcado el mi¨¦rcoles.

En cambio, seg¨²n las fuentes citadas, el nuevo plan de retribuciones dejar¨¢ fuera del programa de stock options al presidente de Terra, Juan Villalonga, que es tambi¨¦n consejero ejecutivo de la filial y presidente del Grupo Telef¨®nica. Villalonga anunci¨® el pasado s¨¢bado que ha decidido congelar el plan de opciones sobre acciones "que le corresponde por su cargo", sin especificar ni a cu¨¢ntos ni a qu¨¦ planes se refer¨ªa, secretos por ahora, hasta que la Comisi¨®n Olivencia —que elabor¨® en 1998 un c¨®digo ¨¦tico para las empresas— dictamine si "los mecanismos de retribuci¨®n" en Telef¨®nica se ajustan a los principios de regulaci¨®n y transparencia.