Las opciones de las telef¨®nicas

Las nuevas tecnolog¨ªas no s¨®lo est¨¢n cambiando la forma de hacer negocios. Tambi¨¦n han puesto patas arriba los sistemas tradicionales de retribuci¨®n. El plan de opciones sobre acciones que introdujo Villalonga en 1997 y han apoyado su Consejo de Administraci¨®n y el Gobierno le reportar¨¢ a ¨¦l mismo y a 99 directivos m¨¢s entre 30.000 y 45.000 millones de pesetas el pr¨®ximo 25 de febrero.Para justificar las caracter¨ªsticas del plan, el Consejo de Administraci¨®n de Telef¨®nica, en el que se sientan representantes de Argentaria, BBV y la Caixa, afirm¨® el pasado lunes que la operadora espa?ola tiene necesidad de "actuar en la defensa de su negocio con los mismos criterios y reglas de juego que sus competidores". Ciertamente, el sistema se ha extendido, pero las diferencias son notables. A grandes rasgos, as¨ª est¨¢ el sector:

Telef¨®nica. Seg¨²n los analistas consultados, Telef¨®nica ha desarrollado sus plan de opciones para 100 directivos -tiene otros que benefician a 450 directivos de la matriz y a ejecutivos de las filiales Telef¨®nica Internacional y Terra- sobre el modelo utilizado en los a?os ochenta en Estados Unidos, lo que ha podido provocar "algunas distorsiones". La empresa espa?ola, que ha reservado 307.339 acciones para 100 directivos, ha permitido que el plan se ejecute en tres a?os, cuando ahora lo habitual son cinco para evitar que los directivos obtengan beneficios a velocidad de v¨¦rtigo pasando de una empresa; no ha puesto l¨ªmite a la retribuci¨®n final para que se corresponda con el sueldo fijo y los bonos anuales garantizados, pese al riesgo evidente de que las acciones se disparen; ni ha puesto el incentivo en relaci¨®n a la competencia ni a un ¨ªndice sectorial que permitir¨ªa conocer si la cantidad a cobrar en Telef¨®nica se ajusta al entorno.

Airtel. El segundo operador espa?ol se ha planteado en varias ocasiones planes de opciones para toda su plantilla, pero los tiene congelados hasta que se decida su salida a Bolsa. Entre tanto, baraja distribuir derechos sobre acciones futuras (phantom options, en la jerga financiera), referenciadas a la cuenta de resultados.

Retevisi¨®n. La competidora de Telef¨®nica prepara un plan de opciones para empleados y directivos que desincentive la marcha a la competencia. Sus art¨ªfices creen que debe estar referenciado a la evoluci¨®n en Bolsa, a los resultados operativos (ingresos, beneficios...) y a la competencia.

Jazztel. Ha repartido opciones entre su plantilla (3% del capital) y directivos, que controlan el 38% del capital. Todo el plan ha sido puesto en conocimiento de la Comisi¨®n Nacional de Mercado de Valores (CNMV), as¨ª como las cantidades a percibir por sus directivos en opciones, bonos y salario fijo (entre 18 millones para un director general y 50 millones de pesetas, para el consejero delegado).

France T¨¦l¨¦com. La firma francesa, en la que el Estado mantiene el 23% del capital, no dispone de opciones. En cambio, el 85% de los trabajadores son accionistas de su propia compa?¨ªa gracias a las ventajas concedidas durante su privatizaci¨®n. Los trabajadores cuentan con el 3,2% del capital. Adem¨¢s, sus asalariados cuentan con una participaci¨®n en los beneficios, informa Jos¨¦ Luis Barber¨ªa.

Deutsche Telekom. La operadora alemana, controlada en m¨¢s de un 63% por el Estado, se encuentra en la misma situaci¨®n que su hom¨®loga francesa. La direcci¨®n se ha planteado varias veces introducir opciones, seg¨²n fuentes de la compa?¨ªa, pero su condici¨®n de empresa p¨²blica lo ha impedido. En el primer tramo de la privatizaci¨®n reserv¨® 5,9 millones de acciones para los empleados que pudieron adquirirlas en condiciones ventajosas. El consejo percibe unos 251.556 euros (41 millones de pesetas), seg¨²n el folleto de OPV.

BT. En 1995, British Telecom no renov¨® el plan de opciones que fij¨® para directivos en 1984. A cambio, el Comit¨¦ de Remuneraci¨®n puso en marcha un Plan Ejecutivo de Acciones (ESP), un incentivo salarial que beneficia a unos 120 ejecutivos y se repartir¨¢ por primera vez en el 2000 siempre que el grupo brit¨¢nico alcance en Bolsa un objetivo. El incentivo se valora entre el 33% y el 100% del salario de un individuo. Adem¨¢s, tiene un Plan de Acciones por Rendimiento, aprobado por los accionistas en 1995, que debe repartirse dentro de un ciclo de tres a?os, se valora entre el 10% y el 25% del salario y afecta a unos 1.200 altos directivos que no participan del ESP. Por ¨²ltimo, el Plan de Primas Diferidas (DBP) entr¨® en vigor este a?o y afect¨® a unos 200 altos ejecutivos -unos 300 al t¨¦rmino del ejercicio actual- con un valor equivalente a la mitad de las primas netas.

Vodafone Airtouch. El primer operador mundial de m¨®viles tiene opciones para m¨¢s de 300 directores y altos ejecutivos. El contrato tiene un l¨ªmite equivalente a cuatro veces el sueldo de un director. Las opciones se deben conservar un m¨ªnimo de tres a?os y un m¨¢ximo de 10 s¨®lo pueden ejecutarse en ciclos de tres a?os, informa Lourdes G¨®mez.

Telecom Italia. El Consejo del exmonopolio italiano de telefon¨ªa, privatizado en 1997, aprob¨® el pasado 28 de octubre opciones para 250 directivos. Fuentes del grupo aseguraron ayer que el plan no est¨¢ definido en espera de que el Parlamento apruebe el decreto que reformar¨¢ la normativa que regula en Italia las opciones desde 1997. Est¨¢n en estudio una serie de modificaciones que incluir¨¢n, previsiblemente, la fijaci¨®n de un m¨¢ximo de acciones (tres millones) destinadas a los empleados que pueden quedar exentas de impuestos cuando se vendan, informa Lola Gal¨¢n.

AT&T. El gigante estadounidense es un claro exponente de las condiciones de transparencia sobre las opciones y otros mecanismos de retribuci¨®n en EEUU. Michael Amstrong, presidente y primer ejecutivo de AT&T gan¨® en 1998 un sueldo de 1,4 millones de d¨®lares (m¨¢s de 225 millones de pesetas) y un bono de 2,4 millones de d¨®lares en proporci¨®n a los beneficios obtenidos. El Consejo de Administraci¨®n que ¨¦l preside le concedi¨® 300.000 opciones sobre acciones. Con esa ultima cifra, el total de opciones de Amstrong es de 1.050.000 millones, por un valor de mercado de 26,6 millones de d¨®lares, seg¨²n el informe presentado por el presidente de AT&T a la junta general de accionistas. John Zeglis, su n¨²mero dos, gan¨®, entre salario y bonos, 2,2 millones de dolares y recibi¨® 105.000 opciones.

Entre el 1 de enero y el 28 de febrero de este a?o, AT&T puso a disposici¨®n de su personal un total de 23,3 millones de opciones. De esa cifra, solo el 5% fue para el presidente, los vicepresidentes y otros altos ejecutivos, seg¨²n la propia compa?¨ªa, informa Javier Valenzuela.