El euro marca un nuevo m¨ªnimo con el d¨®lar y pone en riesgo la estabilidad de precios

El euro volvi¨® a marcar el jueves un nuevo m¨ªnimo hist¨®rico con el d¨®lar, lo que representa un serio problema para la inflaci¨®n en los pa¨ªses de la moneda ¨²nica, que ya han superado el l¨ªmite del 2%. El Banco Central Europeo (BCE) fij¨® para ese d¨ªa un cambio de 0,9393 por d¨®lar, con un retroceso del 6,67% desde enero. La autoridad monetaria se lamenta de que los inversores no aprecien la mejora de las perspectivas econ¨®micas en la eurozona y apunta que tomar¨¢ medidas preventivas; es decir, subir¨¢ los tipos la semana pr¨®xima o, a m¨¢s tardar, el 11 de mayo.

El BCE no acaba de explicarse por qu¨¦ los mercados financieros apuestan mucho m¨¢s por el d¨®lar que por el euro. "El tipo de cambio del euro no refleja la actual mejora de las perspectivas econ¨®micas en la zona", se lamenta el BCE en su informe correspondiente a abril.El jueves se lleg¨® a un nuevo m¨ªnimo hist¨®rico, tras fijar el BCE el cambio oficial a 0,9393 d¨®lares por euro. Desde enero pasado, la divisa europea ha retrocedido un 6,67% respecto de la estadounidense, y un 19,63% en relaci¨®n a diciembre de 1998, cuando se fij¨® el punto de partida de la moneda ¨²nica.

Pero esta situaci¨®n ha tenido su aspecto positivo, y es que las econom¨ªas de la eurozona han logrado despegar gracias a que han podido colocar mejor sus productos en los mercados exteriores. De hecho, el BCE no subi¨® los tipos de inter¨¦s hasta noviembre del pasado a?o, cuando se empez¨® a despejar el horizonte, sobre todo, para la econom¨ªa alemana.

Ahora, el precio del dinero est¨¢ apenas medio punto m¨¢s caro (3,50%) que cuando arranc¨® el euro, pero el BCE considera que la debilidad de la moneda "est¨¢ presionando al alza sobre los precios de las importaciones" y "pone en riesgo" el control de la inflaci¨®n.

Ya el pasado mes de marzo, la inflaci¨®n en la zona euro rebas¨® el l¨ªmite del 2% que el BCE impone a los pa¨ªses de la zona, al alcanzar un 2,1%. No es un gran exceso, pero los mercados dan por descontado que el BCE subir¨¢ los tipos de inter¨¦s en su reuni¨®n del pr¨®ximo 27 de abril o, a m¨¢s tardar, el 11 de mayo.

Y as¨ª lo deja meridianamente claro el propio BCE en su informe de abril. "La pol¨ªtica monetaria debe orientarse al futuro y anticiparse a dichos riesgos [la inflaci¨®n], antes de que se materialicen", explica. Argumenta que ¨¦sta es "la contribuci¨®n m¨¢s valiosa que la pol¨ªtica monetaria puede aportar al logro de un crecimiento econ¨®mico sostenido".

Despu¨¦s de estas dos fechas, concretamente el 16 de mayo, se producir¨¢ tambi¨¦n la reuni¨®n de la Reserva Federal, el banco central de EE UU, y se da igualmente por seguro que habr¨¢ una nueva subida de tipos en ese pa¨ªs, ahora en el 6%. Sobre todo, tras el dato de inflaci¨®n de marzo, que sorprendi¨® con un alza mensual del 0,7%.

La subida de los precios del petr¨®leo est¨¢, en buena parte, en el origen de las tensiones inflacionistas en las dos zonas, pero el reciente acuerdo de la OPEP para aumentar ligeramente la producci¨®n no ha tranquilizado del todo a los bancos centrales.

El BCE constata en su informe que ya se ha producido un descenso de los precios del petr¨®leo en origen, pero ese recorte todav¨ªa no se ha trasladado completamente a los consumidores. El petr¨®leo sigue estando mucho m¨¢s caro que antes, lo que unido a la debilidad del euro, la abundante liquidez y el despegue del consumo explican los temores del BCE sobre la inflaci¨®n.

Como en informes anteriores, la autoridad monetaria pide moderaci¨®n salarial como forma de ayudar a la contenci¨®n de los precios. Destaca que la prolongada fase de crecimiento econ¨®mico que se vaticina para la eurozona es "una oportunidad excelente" para avanzar en la reducci¨®n del "elevado nivel de paro".

Reformar las pensiones

Pero habr¨¢ que adoptar tambi¨¦n medidas por parte de los Gobiernos que, a juicio del BCE, se resumen en que hay que flexibilizar m¨¢s el mercado de trabajo. Si se intensifica la competencia, dice el informe, "se podr¨¢ impedir que los estrangulamientos por el lado de la oferta desencadenen la aparici¨®n de presiones al alza sobre los precios en una fase relativamente temprana de la recuperaci¨®n econ¨®mica".

Esta etapa permitir¨¢ tambi¨¦n lograr unas cifras de ingresos p¨²blicos mejores que no deben aprovecharse, seg¨²n el BCE, para aumentar los gastos. Al contrario, hay que insistir en el saneamiento presupuestario, acercarse al equilibrio o el super¨¢vit, reducir el peso de la deuda y reformar las pensiones. Si es as¨ª, habr¨¢ margen para bajar los impuestos, seg¨²n el BCE.