El elevado consumo interno y las exportaciones impulsan el crecimiento econ¨®mico hasta el 4%

La econom¨ªa espa?ola no muestra s¨ªntomas de agotamiento, sino todo lo contrario. En el primer trimestre del a?o se ha alcanzado un crecimiento del 4%, una d¨¦cima m¨¢s que en el ¨²ltimo trimestre del a?o anterior, seg¨²n estimaciones del Banco de Espa?a. Los tipos de inter¨¦s se mantienen relativamente bajos, el empleo sigue en aumento y, pese a la moderaci¨®n salarial, las familias han dado un nuevo impulso al consumo en ese periodo y ahorran menos que nunca. Las exportaciones tambi¨¦n se recuperan, gracias a la mejor situaci¨®n econ¨®mica en los pa¨ªses de la UE y a la debilidad del euro. El Banco de Espa?a es igualmente optimista respecto de la inflaci¨®n, que puede moderarse en la segunda mitad del a?o.

El informe trimestral del Banco de Espa?a, difundido ayer, refleja la existencia de un potente ciclo econ¨®mico, que se ha acelerado todav¨ªa m¨¢s en el primer trimestre del a?o. Su estimaci¨®n es que la econom¨ªa ha alcanzado un 4% en ese periodo respecto del primer trimestre del anterior, una d¨¦cima m¨¢s que en el ¨²ltimo trimestre de 1999 (3,9%). No obstante, esa diferencia puede ser superior, ya que el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) estim¨® la cifra de finales del pasado a?o con una previsi¨®n sobre el comercio exterior en diciembre, que despu¨¦s result¨® ser peor. Por ello, es seguro que cuando el INE publique la contabilidad nacional del primer trimestre, el pr¨®ximo mes de junio, revisar¨¢ a la baja la cifra de los ¨²ltimos tres meses de 1999.

En cualquier caso, se trata de un nuevo impulso en el crecimiento econ¨®mico y de una situaci¨®n excepcional para la econom¨ªa espa?ola. Al contrario de lo que sucedi¨® en pasadas crisis, Espa?a ha notado menos que el resto de las econom¨ªas europeas el deterioro que se origin¨® en el sureste asi¨¢tico. Y ahora llegan los beneficios de unas econom¨ªas europeas en v¨ªas de recuperaci¨®n. Este factor, junto a la debilidad del euro, ha dado fuerza a las exportaciones espa?olas.

La causa interna es que el consumo privado se ha mantenido en altas tasas de crecimiento en los tres ¨²ltimos a?os. Lejos de flaquear, las familias han dado ahora un nuevo empuj¨®n al crecimiento de sus gastos. Si en el ¨²ltimo trimestre de 1999 el consumo aument¨® tres d¨¦cimas menos que en el tercero y cuatro menos que en el segundo, hasta el 4,2%, en el primer trimestre de 2000 ha vuelto a crecer un 4,2%.

Como subraya el Banco de Espa?a, la fortaleza del consumo se ha producido a pesar de que no se ha roto la moderaci¨®n salarial. El pasado a?o, los convenios se firmaron con subidas del 2,4%, frente a una inflaci¨®n del 2,9%. En los primeros meses de este a?o, los salarios se elevan al 2,8% al incluir en su mayor parte la revisi¨®n salarial de 1999 por superarse el objetivo de inflaci¨®n.

Adem¨¢s de que el consumidor mantiene la confianza en el futuro, una causa fundamental de la expansi¨®n del consumo es los bajos tipos de inter¨¦s. "En Espa?a, la situaci¨®n monetaria y financiera ha venido mostrando rasgos m¨¢s expansivos que en el conjunto de la zona euro", dice el informe, al menos hasta el Banco Central Europeo (BCE) iniciase la subida de tipos en noviembre del pasado a?o.

La otra causa es "el notable vigor" que se mantiene en la creaci¨®n de empleo. El resultado es que las familias no s¨®lo se lo gastan todo, sino que se endeudan hasta el punto de que su tasa de ahorro ha disminuido al 0,9% del PIB, el nivel m¨¢s bajo en 20 a?os. Las empresas, por el contrario, han generado un importante volumen de recursos propios -se endeudan menos- para financiar sus inversiones, con expectativas igualmente favorables para este componente de la demanda en los primeros meses del a?o.

El Banco de Espa?a es tambi¨¦n optimista respecto de la inflaci¨®n. El entorno "es m¨¢s propicio", se?ala, "para que se vayan atenuando las presiones sobre los precios en la segunda mitad del a?o". Al acuerdo de la OPEP para aumentar la producci¨®n, se une el endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria en la zona euro y el alejamiento de los temores a una espiral inflacionista v¨ªa salarios.