La SEPI propone canjear el 10% del capital de Iberia por Air Europa

La integraci¨®n en Iberia de Air Europa, perteneciente al grupo de Juan Jos¨¦ Hidalgo, Globalia, est¨¢ en su recta final. S¨®lo se espera que la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), principal accionista de Iberia, d¨¦ luz verde a la operaci¨®n, que debe ser examinada por Competencia. Seg¨²n el dise?o negociado por las dos partes, Iberia se quedar¨ªa con el 100% de Air Europa, y Globalia tomar¨ªa un porcentaje cercano al 10% de Iberia. La SEPI tiene que decidir si se hace antes o despu¨¦s de la salida a Bolsa de Iberia, que todav¨ªa no tiene fecha fija.

La fuerte subida del queroseno est¨¢ complicando de forma clara la cuenta de resultados de las compa?¨ªas a¨¦reas y, sobre todo, de aquellas de menor tama?o especializadas en mercados locales, como es el caso de Air Europa. De hecho, los expertos en el mercado a¨¦reo han diagnosticado que se producir¨¢n nuevos movimientos de fusi¨®n entre compa?¨ªas locales para poder sobrevivir ante el fuerte impacto de la subida de los carburantes en sus cuentas de resultados.Aunque fuentes de SEPI y de Iberia han se?alado que no hay "nada concreto" acerca de esta operaci¨®n, lo cierto es que las negociaciones llevan varios meses, y de hecho las primeras conversaciones tendentes a articular el intercambio accionarial se hicieron cuando la valoraci¨®n del 100% de Iberia era de 580.000 millones de pesetas.

Esta valoraci¨®n se rebaj¨® despu¨¦s hasta los 460.000 millones de pesetas y, a ese valor, entraron los accionistas del n¨²cleo estable. Entre todos suman el 40% del capital (British Airways, con el 9%; American Airlines, el 1%; Caja Madrid, el 10%; BBVA, el 7,3%; Logista, el 6,7%; El Corte Ingl¨¦s, el 3%, y Ahorro Corporaci¨®n, otro 3%). Otro 54%, en manos de la SEPI, est¨¢ previsto que salga al mercado en la pr¨®xima oferta p¨²blica de acciones (OPV) en fecha por determinar y el restante 6% lo poseen los empleados. Si culmina la operaci¨®n, el Grupo Hidalgo se situar¨ªa como uno de los primeros accionistas de la compa?¨ªa a¨¦rea.

La OPV de Iberia camina ya con retraso sobre el calendario previsto (noviembre pr¨®ximo) debido a que en el mes de octubre la SEPI, que preside Pedro Ferreras, decidi¨® segregar la participaci¨®n de Iberia en la central de reservas Amadeus para que no sea un activo de Iberia a la hora de cotizar en bolsas. Fueron las firmas asesoras de la OPV, Merrill Lynch y BSCH, las que sugirieron esta operaci¨®n, muy compleja jur¨ªdicamente, por entender que no a?ad¨ªa valor a la hora de salir al mercado, seg¨²n fuentes de la SEPI.

Problemas de calendario

La integraci¨®n de Air Europa puede ser un nuevo elemento para el retraso de esa OPV. De hecho, ser¨¢ el calendario de la oferta p¨²blica la que determine si el paquete que pretende tomar Globalia ser¨¢ procedente del capital que controla SEPI o bien ser¨¢ necesario realizar una ampliaci¨®n de capital para este canje si se produce despu¨¦s de la salida a Bolsa.Fuentes de Air Europa han reconocido las dificultades que puede generar el calendario y que ellos no van a dificultarlo, aunque a?aden que el primer paso para esta futura integraci¨®n parti¨® de Iberia. La operaci¨®n, en todo caso, puede encontrar reticencias por parte de las autoridades de defensa de la competencia, ya que la uni¨®n de Iberia y Air Europa llevar¨ªa a una situaci¨®n de claro dominio en el mercado a¨¦reo interno espa?ol. Quedar¨ªa muy relegado Spanair, hoy el tercer competidor. De hecho, algunas fuentes se?alan que la luz verde a la integraci¨®n est¨¢ en la mesa del ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato.

Globalia es un grupo integrado por Air Europa, la agencia minorista Halc¨®n Viajes y el operador tur¨ªstico Travel Plan, adem¨¢s de otras unidades de negocio. En los ¨²ltimos cinco a?os ha conseguido duplicar sus ingresos de explotaci¨®n hasta los 187.289 millones de pesetas con los que termin¨® el ejercicio de 1999. Seg¨²n el dise?o de la operaci¨®n, tanto Halc¨®n Viajes como Travel Plan no se integrar¨ªan en Iberia. Uno de los aspectos que m¨¢s complicaciones est¨¢ generando es la integraci¨®n de los 400 pilotos de Air Europa, debido a las complicaciones laborales que este colectivo tradicionalmente ha generado en Iberia. Anteriormente, la integraci¨®n de los pilotos de las filiales Viva Air y Aviaco fueron muy complicadas.