Primer traspi¨¦s del 'capitalismo popular'

La Bolsa espa?ola vale hoy 6,16 billones de pesetas menos que al comienzo del a?o. Un dinero que se ha esfumado con la ca¨ªda del precio de los valores. En el selectivo ¨ªndice Ibex 35, de sus componentes, s¨®lo 12 han conseguido una ganancia, mientras que el resto soporta p¨¦rdidas en muchos casos abultadas.

Subida desde 1995

La Bolsa espa?ola vale hoy 6,16 billones de pesetas menos que al comienzo del a?o. Un dinero que se ha esfumado con la ca¨ªda del precio de los valores. En el selectivo ¨ªndice Ibex 35, de sus componentes, s¨®lo 12 han conseguido una ganancia, mientras que el resto soporta p¨¦rdidas en muchos casos abultadas. Pr¨¢cticamente todos los grupos se ven salpicados por el signo negativo. Bancos, el¨¦ctricas, telecomunicaciones y, c¨®mo no, los valores de la llamada nueva econom¨ªa, que, tras un primer trimestre brillante, no han hecho otra cosa que caer.De esta p¨¦rdida de valor burs¨¢til, a las familias les corresponden 2,15 billones de pesetas, ya que ellas son las propietarias de aproximadamente el 35% de las acciones que se negocian en el mercado. Un dinero que se ha dejado de ganar, y que estaba ah¨ª latente a principio del a?o, y que en gran parte se hab¨ªa generado en los anteriores ejercicios de bonanza del mercado.

El peso tecnol¨®gico

Un capitalismo popular en el que muchos han buscado el complemento del sueldo anual, o un dinerillo con el que cambiar de coche o pasar unas vacaciones inolvidables. Qui¨¦n no conoce a un familiar, amigo o ¨¦l mismo que se ha visto atra¨ªdo por las fuertes ganancias que ha registrado la Bolsa en los ¨²ltimos a?os. El a?o 2000, sin embargo, ha frustado esta posibilidad, en una Bolsa que llevaba desde 1995 subiendo de forma ininterrumpida.

?ste es un fen¨®meno novedoso en el mercado espa?ol, por cuanto la Bolsa, hasta finales de la d¨¦cada de los ochenta, no hab¨ªa conseguido este calado social. Seg¨²n datos de la Bolsa de Madrid, cerca de 8 millones de espa?oles tienen intereses en la renta variable y, por tanto, no son ajenos a sus subidas y descensos como el actual.

El arraigo de la inversi¨®n burs¨¢til entre amplias capas de la poblaci¨®n espa?ola tiene un lustro de existencia. Desde el a?o 1995, los tipos de inter¨¦s han tenido -hasta este ejercicio- una tendencia claramente a la baja que obligaba a los ahorradores a asumir los riesgos que supone recurrir a la compra de acciones. La cuenta corriente, el dep¨®sito bancario o las populares letras del Tesoro apenas rentaban nada y el dinero se ve¨ªa forzado a buscar alternativas, y nada mejor que la Bolsa para sacar partido a ese capital.Asimismo ha sido decisivo el proceso de privatizaciones de empresas p¨²blicas y de salida de nuevos valores a Bolsa, que ha colocado al mercado de acciones en una continua oferta, donde se ha buscado a los inversores particulares como los principales aliados. En estos cinco ¨²ltimos ejercicios, el Estado ha vendido todas sus participaciones en las empresas p¨²blicas ya cotizadas -con la salvedad de la compa?¨ªa papelera Ence- y ha sido el invesor particular el que ha venido a sustituir en gran medida al Estado como propietario.

A estas privatizaciones de compa?¨ªas tan grandes como Repsol, Endesa, Tabacalera o Telef¨®nica hay que a?adir la salida de nuevos valores al mercado. M¨¢s de 50 sociedades han acudido en los ¨²ltimos cinco a?os a financiarse a la Bolsa, solicitando para ello el ahorro de los ciudadanos. Todos estos fen¨®menos son los que llevan a que esta crisis de la Bolsa tenga en el caso de Espa?a unas connotaciones especiales.

La implicaci¨®n de los mercados en las finanzas familiares es tal que los analistas se preguntan c¨®mo puede afectar una crisis burs¨¢til al conjunto de la econom¨ªa. Una pregunta que tiene su sentido por la estrecha relaci¨®n entre el ahorro y grandes capas de poblaci¨®n en el mundo desarrollado.

Blas Calzada, director del servicio de estudios de la Bolsa de Madrid, explica los efectos que puede tener una ca¨ªda del mercado sobre el conjunto de la econom¨ªa: "El concepto del efecto p¨¦rdida de riqueza es muy utilizado cuando se producen crisis en los mercados, pero es muy dif¨ªcilmente medible. Nadie lo ha conseguido evaluar. Con la experiencia de otras ca¨ªdas en los mercados, lo cierto es que nunca ha afectado al consumo de forma directa. El ahorrador lo que suele hacer es ahorrar m¨¢s, pero no deja de consumir de forma dr¨¢stica", advierte el experto.

As¨ª, pese a la implicaci¨®n de muchas familias en la Bolsa, la p¨¦rdida de este a?o no parece preocupante en el sentido de que pueda afectar a otras parcelas de la econom¨ªa.

"La situaci¨®n ser¨ªa m¨¢s complicada si la ca¨ªda de la Bolsa viniera acompa?ada de una subida de los tipos de inter¨¦s, pero est¨¢ ocurriendo todo lo contrario: los tipos est¨¢n bajando. Los inversores trasvasan dinero desde la Bolsa hacia la renta fija y provocan ese descenso en los tipos. Hab¨ªa muchas ganancias acumuladas y se est¨¢ produciendo ese trasvase. Algo muy normal, porque el inversor tiene ahora miedo de perder todo lo ganado en estos a?os", a?ade Blas Calzada.

Cierto es que en estas p¨¦rdidas del mercado no se ha producido ninguna declaraci¨®n ni intervenci¨®n p¨²blica para buscar una mejora en las cotizaciones, como s¨ª ha ocurrido en otros momentos de p¨¢nico bajista.

Tambi¨¦n existen otros matices sobre este descenso que ha llevado en el a?o a perder el 13,28% al ¨ªndice de la Bolsa de Madrid y nada menos que el 22,17% al Ibex 35, con datos del cierre del pasado viernes. Las mayores ca¨ªdas se han producido en los valores de la nueva tecnolog¨ªa. Estos valores no son los m¨¢s numerosos de la Bolsa, ni siquiera los que m¨¢s valor tienen.Tal y como apuntan expertos del mercado burs¨¢til, los porcentajes de capital en circulaci¨®n de las empresas tecnol¨®gicas es m¨¢s bien bajo y la ¨²nica excepci¨®n de un gran valor tecnol¨®gico que ha calado entre los inversores particulares es Terra. Un valor que este mismo a?o rozaba los 157 euros de valor y que el pasado viernes lograba volver a los 12 euros en su cotizaci¨®n tras la fuerte ca¨ªda del pasado jueves que le llev¨® al mismo nivel que en su colocaci¨®n en noviembre del pasado a?o.

Aunque son muy llamativas las oscilaciones de los valores tecnol¨®gicos, podr¨ªa calificarse su evoluci¨®n como poco representativa del ahorro de los espa?oles, m¨¢s centrado en t¨ªtulos de mayor solidez en su evoluci¨®n. Tal vez, por su abultado n¨²mero de accionistas y su gran calado, la p¨¦rdida de un 28% en el valor de Telef¨®nica s¨ª tenga una repercusi¨®n m¨¢s clara en los bolsillos de sus accionistas. Pero no hay que olvidar que esta misma compa?¨ªa ha triplicado su valor en los ¨²ltimos a?os.

De igual forma, los fondos de inversi¨®n que colocan su dinero en acciones, y en los que tambi¨¦n est¨¢n metidos buena parte de los ahorros de los espa?oles, han registrado abultadas bajas, incluso mayores que las del propio mercado.

Con datos del pasado jueves, los fondos de acciones espa?olas hab¨ªan perdido de media un 14,3% de su patrimonio, que se situaba en el 6,43% en el caso de los fondos que colocan el dinero en los mercados europeos. Y es que la Bolsa espa?ola est¨¢ cayendo m¨¢s que las europeas por ese gran peso que tiene el sector de las telecomunicaciones en la configuraci¨®n de los ¨ªndices.