Los inversores vuelven a confiar en Argentina

Argentina recuper¨® la confianza de los inversores financieros. La pregunta radica en cu¨¢ndo volver¨¢ a ganarse la de los consumidores. Su ministro de Econom¨ªa, Jos¨¦ Luis Machinea, as¨ª lo comprob¨® en su primera gira internacional despu¨¦s de que este pa¨ªs latinoamericano haya recibido un auxilio financiero por 39.700 millones de d¨®lares, que evit¨® la suspensi¨®n de pagos de una deuda externa de 126.000 millones.

Tambi¨¦n lo certific¨® el martes ¨²ltimo, cuando su Gobierno coloc¨® en el mercado local letras del Tesoro (letes) por 350 millones de d¨®lares a un plazo de 91 d¨ªas con una tasa del 6,75% anual, la m¨¢s baja desde mayo de 1999. En diciembre, cuando Argentina negociaba el paquete con el Fondo Monetario Internacional (FMI), se hab¨ªa abonado el 13%.

'Yo recomiendo comprar bonos argentinos', dijo el director de mercados de deuda de pa¨ªses emergentes en el banco de inversi¨®n Merrill Lynch, Jos¨¦ del Azar, que asisti¨® a un desayuno de Machinea ante 110 inversores institucionales en el Whitehall Suite londinense. El 23% del ¨ªndice del banco de inversi¨®n JP Morgan sobre deuda de emergentes est¨¢ integrado por los t¨ªtulos de Argentina. Quienes siguen este promedio obtienen ganancias conservadoras, pero los gestores de carteras siempre intentan sobrepasarlo. Cuando en noviembre la tercera econom¨ªa latinoamericana estuvo al borde del colapso financiero, por la recesi¨®n que le imped¨ªa recaudar los suficientes recursos para afrontar sus obligaciones, los especuladores rebajaron al 10% la participaci¨®n de este pa¨ªs en sus carteras. El llamado blindaje, del que Espa?a aport¨® 1.000 millones de d¨®lares, y la reducci¨®n de tipos de inter¨¦s en el desacelerado EE UU, que abarata en 400 millones los intereses de la deuda externa argentina, empujaron a la mayor¨ªa de los inversores a elevar aquel porcentaje a m¨¢s del 23%.

En Argentina, en cambio, a¨²n se desconoce cu¨¢ndo la econom¨ªa se reactivar¨¢, aunque su presupuesto prev¨¦ un moderado crecimiento del 2,5% para este a?o. Los analistas for¨¢neos coinciden en que las menores tasas de inter¨¦s de EE UU reducir¨¢n el costo del cr¨¦dito local, que ronda el 24% para pr¨¦stamos personales. El Ejecutivo presionar¨¢ a los bancos para ello. Adem¨¢s, la bajada de tipos norteamericanos fortalece al euro frente al d¨®lar, moneda a la que est¨¢ atada el peso argentino desde 1991. Banqueros franceses, espa?oles, brit¨¢nicos y norteamericanos coincidieron en preguntarle por los primeros signos de la reanimaci¨®n interna. Argentina, con un tercio de la poblaci¨®n en la pobreza y una tasa de paro que ronda el 15% desde hace seis a?os, ha sido testigo ¨²ltimamente de un mayor ¨ªndice de criminalidad, protestas sociales de parados y empleados p¨²blicos y la emigraci¨®n de algunos miles de ciudadanos de clase media.

El mi¨¦rcoles ¨²ltimo, el Gobierno difundi¨® la estad¨ªstica de ventas de supermercados en diciembre: la facturaci¨®n creci¨® el 2,5% interanual, con lo que el a?o 2000 cerr¨® con una ca¨ªda del 0,5%. El ministro de Econom¨ªa se mantiene cauto, pero repite que sus conciudadanos volver¨¢n a confiar bajo su promesa de que este a?o 'no habr¨¢ sorpresas'. De este modo se refer¨ªa al incremento del impuestos a las ganancias y al recorte de las n¨®minas de los trabajadores estatales, medidas adoptadas en el primer a?o de Gobierno del radical (centrista) Fernando de la R¨²a para combatir un d¨¦ficit fiscal del 5% del PBI en 1999. El FMI calcul¨® que los n¨²meros rojos bajar¨¢n este a?o al 3,2%. Machinea admiti¨® el fin de semana pasado, en su suite del hotel neoyorquino Waldorf Astoria, que esa cifra podr¨ªa elevarse al 3,3% o 3,4% por el descenso del precio del crudo, una de las principales exportaciones argentinas.

El titular del Palacio de Hacienda aparec¨ªa hasta hace un mes muy cuestionado en su cargo. Los mercados ped¨ªan a Domingo Cavallo, el ministro de Econom¨ªa del peronista Carlos Menem, que en 1991 dio muerte al alza descontrolada de precios. El blindaje cambi¨® los ¨¢nimos. Banqueros norteamericanos se retiraron de una entrevista con Machinea en un rascacielos de Nueva York manifestando que hab¨ªa sido la mejor reuni¨®n que jam¨¢s hab¨ªan mantenido con ¨¦l.

Machinea les prometi¨® crecimiento basado en reformas estructurales, solvencia fiscal, obras p¨²blicas y un mejor contexto internacional. En cuanto a lo primero, se refiere a la disminuci¨®n gradual de impuestos a la inversi¨®n, una mayor flexibilizaci¨®n laboral y la desregulaci¨®n de los sectores de telecomunicaciones y salud. Los inversores financieros europeos y norteamericanos le sugirieron que continuara con las liberalizaciones y mejorara la seguridad jur¨ªdica. El ministro planea desregular a¨²n m¨¢s los mercados de electricidad y gas, transporte de pasajeros terrestre y a¨¦reo, postal y burs¨¢til.

El Gobierno intentar¨¢ controlar las cuentas p¨²blicas mediante la congelaci¨®n del gasto de las provincias por cinco a?os y el recorte de las futuras jubilaciones medias y altas. El Gobierno tambien est¨¢ terminando de delinear ajustes en la Administraci¨®n Nacional de Seguridad Social, la Administraci¨®n Federal de Ingresos P¨²blicos (agencia tributaria) y el servicio m¨¦dico para pensionados PAMI. 'Sin despidos masivos', aclar¨® el secretario general de la Presidencia, Horacio Jaunarena, con la pretensi¨®n de aplacar los temores en una abatida poblaci¨®n despu¨¦s de 30 meses de recesi¨®n.

El Gobierno prev¨¦ que la inversi¨®n en infraestructura aumente en 2.700 millones en 2001: unos 1.500 millones provendr¨¢n de un plan de empresas privadas que percibir¨¢n un canon del Estado para construir viviendas, obras viales e hidrol¨®gicas; otros tantos de los concesionarios de carreteras (Dragados, Acesa), ferrocarriles y servicios de aguas (Aguas de Barcelona), y 200 millones m¨¢s del presupuesto. Con este impulso p¨²blico, De la R¨²a procurar¨¢ contrarrestar la ca¨ªda del 12,9% que sufri¨® la construcci¨®n el a?o pasado. Machinea conf¨ªa en que este sector y los servicios ir¨¢n a la vanguardia de la creaci¨®n de empleo. La tasa de paro ronda el 15%, pero el ministro de Econom¨ªa prometi¨® reducirla a un d¨ªgito en diciembre de 2003, cuando finalicen los cuatro a?os de Gobierno de De la R¨²a.

La otra gran preocupaci¨®n que los hombres de finanzas le acercaron a Machinea durante su periplo por Par¨ªs, Madrid, Londres y Nueva York radica en las diferencias pol¨ªticas en la oficialista Alianza entre la Uni¨®n C¨ªvica Radical (UCR) y el centroizquierdista Frente del Pa¨ªs Solidario (Frepaso). Carlos Chacho ?lvarez, l¨ªder del Frepaso, renunci¨® en octubre pasado a la vicepresidencia por la supuestamente tibia actitud de De la R¨²a frente a un esc¨¢ndalo de sobornos en el Senado. La noticia elev¨® a casi 1.000 puntos b¨¢sicos la diferencia entre la tasa de los bonos norteamericanos y la de los argentinos, brecha que mide el riesgo del pa¨ªs. En la actualidad, esa distancia se redujo a menos de 700 puntos.