La recesi¨®n amenaza de nuevo a la econom¨ªa japonesa tras caer el 0,6% el tercer trimestre

El anuncio que realiz¨® ayer el Gobierno nip¨®n de un PIB negativo en el tercer trimestre de 2000 ha hecho resurgir el espectro de la recesi¨®n (se considera que una econom¨ªa entra en recesi¨®n cuando cumple dos trimestres seguidos en retroceso). La revisi¨®n de nada menos que ocho d¨¦cimas es la m¨¢s fuerte que ha realizado el Ejecutivo desde 1978. En t¨¦rminos anuales, la econom¨ªa japonesa ha ca¨ªdo un 2,4%. Una nueva contracci¨®n del PIB entre octubre y diciembre significar¨ªa que el pa¨ªs ha entrado de nuevo en una etapa de recesi¨®n, tras haber logrado recuperarse ligeramente de la anterior.

A pesar de la crudeza de las cifras, el Ejecutivo nip¨®n no ha variado su previsi¨®n de crecimiento, que se sit¨²a en el 1,2% para el a?o fiscal que finaliza en marzo. Para ello, tendr¨ªa que crecer al menos el 0,4% cada uno de los dos trimestres que quedan. 'No creo que haya necesidad de cambiar nuestras expectativas de recuperaci¨®n a finales de este a?o [fiscal] y para el a?o pr¨®ximo', se?al¨® ayer el viceministro de Econom¨ªa, Eiji Kawade. No obstante, el enfriamiento de la econom¨ªa de Estados Unidos no augura, precisamente, una recuperaci¨®n.

Cifras 'inquietantes'

Los analistas no mantienen esa serenidad y se?alan que la ca¨ªda de las inversiones privadas y del consumo interno han deteriorado el PIB del pa¨ªs. Koichi Ono, del instituto de investigaci¨®n Daiwa, cree que las cifras son 'inquietantes'. 'La principal raz¨®n de este crecimiento negativo es la ca¨ªda de la inversi¨®n privada'. La revisi¨®n publicada ayer ha rebajado el avance de la inversi¨®n del 7,8% previsto a un modesto 1,5%. 'Esto sugiere que el movimiento de capitales, aunque se est¨¢ recuperando, no lo hace de forma intensa. Como ¨¦se era el supuesto eje de la recuperaci¨®n econ¨®mica, las previsiones generales no pueden ser tan fuertes', apunta Peter Morgan, economista de HSBC Securities.

Tampoco la demanda interna despega. El gasto privado creci¨® un insignificante 0,03%. Este factor, que aporta el 60% de la econom¨ªa, no creci¨® en el citado trimestre. Un informe adicional a los datos del PIB es a¨²n m¨¢s pesimista al indicar que el gasto de los hogares durante todo el a?o cay¨® un 0,9%. Los expertos consideran que si el consumo no crece la econom¨ªa japonesa permanecer¨¢ muy vulnerable a los factores externos.

La Bolsa de Jap¨®n no tard¨® en reaccionar ante unos datos que apuntan a la recesi¨®n. Aunque la revisi¨®n a la baja del PIB era ya esperada por los analistas, el ¨ªndice Nikkei, que aglutina a los principales valores del mercado nip¨®n, cay¨® a su nivel m¨¢s bajo desde octubre de 1998, con un 2,3% de p¨¦rdidas con respecto a la jornada anterior. El yen acus¨® igualmente los datos econ¨®micos adversos y retrocedi¨® hasta un cambio de 116,44 yenes por d¨®lar, el nivel m¨¢s bajo de la semana. La moneda nipona tambi¨¦n perdi¨® terreno frente al euro, que lleg¨® a valer 108 yenes.

Los datos conocidos ayer no son los ¨²nicos que dibujan nubes sobre la econom¨ªa japonesa. La tasa de paro alcanz¨® el pasado mes de diciembre su m¨¢ximo nivel (el 4,84%) desde que se mide el desempleo en Jap¨®n, hace m¨¢s de 50 a?os. Y los precios registraron durante todo el a?o 2000 el mayor retroceso en tres d¨¦cadas, al caer un 0,7%.

Ante los problemas del PIB para cumplir las expectativas, el Gobierno nip¨®n desplaz¨® ayer la atenci¨®n sobre el Banco Central de Jap¨®n. Los pol¨ªticos del partido en el poder (Partido Democr¨¢tico Liberal), pidieron una actuaci¨®n inmediata del Banco, que tiene prevista una reuni¨®n ma?ana. Shizuka Kamei, responsable del partido gubernamental, dijo al comit¨¦ de presupuestos del Parlamento que el Banco Central tendr¨ªa que adoptar medidas radicales para elevar las reservas monetarias o recortar los bajos tipos de inter¨¦s del pa¨ªs.

Pero si el gobernador del Banco siente presi¨®n, no lo ha demostrado. No ha dado se?ales de que vaya a aceptar los requerimientos del Partido Democr¨¢tico Liberal, m¨¢s bien ha expresado que, de hecho, Jap¨®n no corre el riesgo de entrar en una espiral de bajada continua de precios. 'La cuesti¨®n est¨¢ en si la debilidad de los precios a?ade presi¨®n a las ganancias. Pero los beneficios se est¨¢n recuperando y los ingresos y el empleo ha dejado de caer', indic¨® el gobernador del Banco Central.

A la espera de nuevos datos

Los resultados del PIB en el tercer trimestre de 2000 indican que los ministros del Gobierno nip¨®n contendr¨¢n la respiraci¨®n hasta que se conozcan los datos relativos al periodo octubre-diciembre. Esas cifras ser¨¢n decisivas para saber si la econom¨ªa ha entrado finalmente en una etapa de recesi¨®n.

Desde que estall¨® la burbuja especulativa en los sectores inmobiliario y financiero hace ahora 10 a?os, Jap¨®n ha alternado fases de crecimiento modesto y de franca recesi¨®n. Los datos de 1999 mostraban que la econom¨ªa se estaba recuperando, gracias a las exportaciones y a una serie de proyectos del Gobierno para relanzar la marcha del pa¨ªs. Esto lleva a pensar a algunos analistas en que la recuperaci¨®n podr¨ªa estar pr¨®xima.

Una encuesta del Ejecutivo realizada el pasado mes de diciembre a 4.540 empresas y publicada el mi¨¦rcoles ya mostraba un creciente pesimismo en que el enfriamiento de la econom¨ªa estadounidense podr¨ªa afectar a las exportaciones de Jap¨®n. Pero tambi¨¦n revelaba que los planes de inversi¨®n de capitales permanec¨ªan s¨®lidos. Para Mamoru Yamazaki, economista jefe del Barclays Capital, esto a?ade motivos para la esperanza: 'En las actuales circunstancias econ¨®micas, hay riesgo de que las empresas revisen a la baja sus inversiones. Pero creo que es muy probable que la tendencia del gasto contin¨²e al alza'.