Con el consejo en contra

El lunes pasado a primera hora de la tarde, los pasillos de la zona noble de las sedes centrales de Endesa e Iberdrola en Madrid eran un continuo trasiego de consejeros, bedeles y secretarias. Los 16 consejeros de Endesa y los 22 de Iberdrola comieron con cierta urgencia. No hubo largas sobremesas, como en otras ocasiones. Las grandes ocasiones exigen puntualidad. A las cuatro de la tarde comenz¨® el consejo de la el¨¦ctrica presidida por Rodolfo Mart¨ªn Villa y, una hora m¨¢s tarde, se inici¨® el de Iberdrola.

Este desfase temporal sirvi¨® para que ??igo de Oriol, presidente de Iberdrola, iniciara su reuni¨®n conociendo la acogida que estaba teniendo en Endesa la lectura del duro informe del despacho de abogados Ur¨ªa y Men¨¦ndez. Oriol fue consciente de que todo se estaba torciendo de una manera definitiva, pero sigui¨® con los planes previstos.

Como paso previo al consejo, se reuni¨® la comisi¨®n delegada de Iberdrola. En este foro, Oriol coment¨® que ambas compa?¨ªas 'hab¨ªan decidido desistir de la operaci¨®n'.

Poco tiempo despu¨¦s se inici¨® el consejo de administraci¨®n. El presidente fue el primero en tomar la palabra. 'Tras las condiciones impuestas por el Gobierno, Endesa e Iberdrola han decidido poner fin al proyecto de fusi¨®n que se inici¨® con la aprobaci¨®n de los consejos el pasado mes de octubre', afirm¨® Oriol. A continuaci¨®n se?al¨® que 'este paso era el mejor para Iberdrola, pero con las exigencias del Ejecutivo no se pod¨ªa llevar adelante'. El presidente tambi¨¦n hizo referencia a las conclusiones del informe que hab¨ªa encargado la el¨¦ctrica al bufete Clifford Chance, en el que se destacaban los problemas que surg¨ªan de la operaci¨®n.

Consejeros en contra

A continuaci¨®n se dio paso a las intervenciones de los consejeros. El primero en hacerlo fue Jos¨¦ Ignacio Berroeta, presidente de la Bilbao Bizkaia Kutxa (BBK), cuya posici¨®n no dej¨® lugar a dudas. La BBK -que controla el 7,5% del capital, una inversi¨®n que el viernes val¨ªa 189.006 millones de pese-tas- ve¨ªa 'inviable' la operaci¨®n con las nuevas condiciones impuestas por el Ejecutivo. Adem¨¢s, resalt¨® la falta de rentabilidad que supon¨ªa la fusi¨®n para los accionistas de Iberdrola, aunque manifest¨® su apoyo a la compa?¨ªa para cualquier proyecto de futuro. La BBK se opuso tal y como hizo en el consejo del 17 de octubre.

A continuaci¨®n fue Jos¨¦ Domingo Ampuero, conocido como pep¨¦, el que tom¨® la palabra. Ampuero ocupa una de las dos vicepresidencias de la el¨¦ctrica y habl¨® en representaci¨®n del 10% del capital que controla el BBVA. Este vicepresidente felicit¨® a Oriol por haber tomado la decisi¨®n de no continuar con la fusi¨®n y mostr¨® su apoyo al presidente 'en las decisiones que deba tomar para que Iberdrola gane proyecci¨®n'. A continuaci¨®n aclar¨® que Iberdrola ten¨ªa 'capacidad sobrada para elegir su propio destino, siempre que se cuente con el apoyo de los accionistas de referencia'.

Pero hubo m¨¢s advertencias. Pep¨¦ Ampuero explic¨® que, en contra de lo que hab¨ªa dicho Oriol, la fusi¨®n con Endesa 'no era ni un buen proyecto ni tampoco el mejor para sus accionistas'. Con estos comentarios, se aline¨® con la posici¨®n que Berroeta hab¨ªa manifestado antes. El vicepresidente de Iberdrola sab¨ªa cu¨¢l era el final de la pel¨ªcula, por lo que tampoco compensaba al BBVA un excesivo desgaste en una batalla que ten¨ªa ganada, por lo que as¨ª concluy¨® su intervenci¨®n.

Con este panorama, todos estuvieron de acuerdo en que no era necesario una votaci¨®n para conocer la posici¨®n del consejo.De esta forma, el presidente evit¨® que se posicionaran alguno de los consejeros supuestamente fieles a ¨¦l, pertenecientes a familias de Neguri que no representan al BBVA, que pod¨ªan manifestarse en contra de la operaci¨®n. Seg¨²n fuentes cercanas al consejo, algunos vocales sab¨ªan que la fusi¨®n con Endesa supon¨ªa la p¨¦rdida de su sill¨®n y no estaban dispuestos a facilitar esta situaci¨®n.

Los fondos se oponen

A pesar de todo, la reuni¨®n clave no fue la de los consejos de las dos el¨¦ctricas. El lunes por la ma?ana se vieron Manuel Pizarro, futuro presidente de la compa?¨ªa fusionada, Rodolfo Mart¨ªn Villa, ??igo de Oriol y Rafael Miranda, consejero delegado de Endesa. En esta cita Oriol sab¨ªa, a trav¨¦s de la informaci¨®n facilitada por Morgan Stanley Dean Witter, asesor en la operaci¨®n, y por su departamento de Relaci¨®n con los Inversores, que los fondos de inversi¨®n de Iberdrola se opon¨ªan a la operaci¨®n. Sin su apoyo, la junta era un fracaso anunciado y supondr¨ªa la inmolaci¨®n definitiva de Oriol como presidente.

Como dicen los expertos de los mercados, 'los fondos de inversi¨®n votan con los pies; es decir, que si no les gusta una operaci¨®n, venden su participaci¨®n, hunden la cotizaci¨®n y se van'. Si todav¨ªa les quedaba alg¨²n inter¨¦s por seguir adelante, los m¨¢ximos responsables de la operaci¨®n decidieron que la aventura hab¨ªa terminado.

?Y ahora, qu¨¦? El abogado Fernando Lamikiz, que dice haber agrupado el 6% del capital, pero que al no sindicarlo se desconoce exactamente al capital que puede representar en una junta, espera las reacciones del BBVA y la BBK. Lamikiz, que asegura no defender la posici¨®n del PNV ni estar afiliado a este partido, cree que Oriol y Javier Herrero, consejero delegado de Iberdrola, 'deben dimitir inmediatamente por perjudicar a sus accionistas al intentar regalar la compa?¨ªa vasca a Endesa'.

Si en algo coinciden los analistas es que la posici¨®n de Oriol y Herrero 'es extremadamente d¨¦bil. Los ejecutivos de las compa?¨ªas grandes viven del ¨¦xito de sus operaciones. Si fracasan, se quedan sin autoridad moral para seguir dirigiendo la empresa'. Sin embargo, BBK y el BBVA prefieren unos meses de calma antes de acometer la reforma en la c¨²pula.