Indefinici¨®n en el mercado

Los mercados de valores europeos perfilan en estos d¨ªas, aunque con numerosos altibajos, un movimiento lateral propio de las situaciones de indefinici¨®n, debidas en este momento a las persistentes dudas sobre la fortaleza de la econom¨ªa de Estados Unidos y al empe?o del BCE por mantener los tipos.

La Bolsa espa?ola ha perdido en esta semana el 0,70%, seg¨²n el ¨ªndice general de Madrid y el 0,95% en el Ibex 35, no sin sufrir algunos altibajos de cierta importancia que han tenido como causa principal una evoluci¨®n similar de los mercados estadounidenses.

Los inversores concentran su atenci¨®n en los datos que se van publicando sobre la econom¨ªa de Estados Unidos, al tiempo que esperan impacientes una decisi¨®n del BCE que no parece vaya a producirse en los pr¨®ximos d¨ªas.

Si la semana anterior termin¨® con una subida provisional del PIB del 2% para el primer trimestre, que parec¨ªa acabar con las esperanzas de nuevos descensos de los tipos de inter¨¦s, el pasado viernes se conoc¨ªa la tasa de desempleo del mes de abril, que subi¨® hasta el 4,5% desde el 4,3%, la cifra m¨¢s alta desde octubre de 1998. En un primer momento el dato se valor¨® como lo que era, una mala noticia, pero inmediatamente despu¨¦s se corrigi¨® esa postura al considerar los inversores que el incremento del desempleo ya ha sido valorado. Desde hace casi tres meses, las empresas acompa?aron la publicaci¨®n de sus resultados o la revisi¨®n a la baja de las expectativas de beneficios con el anuncio de despidos, lo que incluy¨® ese aspecto en las valoraciones que se hicieron entonces.

Respecto del BCE, las declaraciones de sus responsables van coincidiendo en la necesidad de atender a la estabilidad de los precios en primer lugar, lo que aleja la posibilidad de un pr¨®ximo descenso de los tipos de inter¨¦s. Los datos conocidos en estos d¨ªas s¨®lo han proporcionado una alegr¨ªa, con el descenso del desempleo, pero bien mirado, incluso ese dato apunta hacia un mayor consumo y, por tanto, mayores presiones inflacionistas. La masa monetaria, con una subida del 5% en marzo, y los ¨ªndices de confianza apuntan en esa misma direcci¨®n, lo que ha dejado a los inversores europeos pendientes casi exclusivamente de lo que sucede en Estados Unidos.

Las reuniones del BCE del d¨ªa 10 y de la Reserva Federal el d¨ªa 15, no parece que vayan a aportar novedades, ya que los responsables del BCE se han definido claramente y la FED esperar¨¢ a ver el resultado de un descenso de dos puntos en los tipos de inter¨¦s en un plazo de tres meses y medio.

En el ¨¢mbito interno, los inversores deber¨¢n pronunciarse sobre el IPC de abril, que se conocer¨¢ el d¨ªa 11 y que recoger¨¢ la fuerte subida de los combustibles en ese mes. Las revisiones a la baja en las estimaciones de crecimiento, a nivel mundial, apenas han pasado factura a los mercados al entrar en una l¨®gica ya asumida desde tiempo atr¨¢s, pero que tendr¨¢ efectos colaterales.