La SEPI y los socios espa?oles de Iberia buscan un ¨¢rbitro para dirimir sus diferencias

Ambas partes cuentan, seg¨²n acordaron, con un plazo de siete d¨ªas h¨¢biles a partir de hoy para nombrar estos ¨¢rbitros, que han de fijar si hay derecho a indemnizaci¨®n por las minusval¨ªas sufridas. Aparte de esos siete d¨ªas, se abre otro plazo de otros 45 d¨ªas para que los ¨¢rbitros tomen una decisi¨®n al respecto.

La SEPI sac¨® a Bolsa el 53,9% del capital que controlaba de Iberia el pasado d¨ªa 3 de abril con una valoraci¨®n de 180.000 millones de pesetas. Es decir, que cada 1% se valoraba en 1.800 millones de pesetas. Eso supon¨ªa penalizar fuertemente el precio pagado por los socios espa?oles que, justo un a?o antes, hab¨ªan pagado a raz¨®n de 4.500 millones de pesetas, si bien estos socios est¨¢n en el consejo y pueden influir en la gesti¨®n de la compa?¨ªa a¨¦rea.

Esta diferencia en la valoraci¨®n provoc¨® un enfrentamiento entre los responsables de la SEPI y los socios espa?oles en los d¨ªas previos a la salida a Bolsa. La ca¨ªda de los mercados burs¨¢tiles entre marzo de 2000 y de 2001 penaliz¨® la inversi¨®n de los socios espa?oles y esto hizo que los gestores quedaran en evidencia ante sus consejos y accionistas. Por ello, estas empresas forzaron a un arbitraje que, al menos, les salvara la cara ante sus consejos.

Condiciones

Los socios espa?oles (al contrario que hiciera British Airways, que supedit¨® su precio al de la oferta p¨²blica) no incluyeron ninguna cl¨¢usula que les permitiera recuperar su inversi¨®n en caso de que la valoraci¨®n fuera menor al salir al mercado.

Los socios espa?oles se agarran ahora al argumento de que ellos firmaron su entrada en el capital con la condici¨®n de que la SEPI lo sacara a Bolsa antes del 31 de diciembre de 2000. Como la empresa comenz¨® a cotizar en el mercado el pasado 3 de abril, los socios estables espa?oles entienden que se han visto perjudicados en sus intereses y que un ¨¢rbitro externo debe juzgar si deben ser compensados econ¨®micamente. Los socios forzaron a la SEPI el 13 de marzo pasado (en pleno proceso de presentaci¨®n a los mercados) a este arbitraje, que logr¨® indignar a los responsables del grupo p¨²blico.

El Gobierno considera que en el contrato de entrada de los socios no se hac¨ªa ninguna menci¨®n sobre el precio de las acciones de Iberia y que tampoco exist¨ªa vinculaci¨®n alguna entre ese acuerdo y el valor de la oferta p¨²blica de la empresa. La SEPI argument¨® en esos momentos de m¨¢xima tensi¨®n con los socios estables espa?oles que ya en el d¨ªa 7 de diciembre de 1999 ambas partes hicieron una 'consulta dirimente' a Arthur Andersen en relaci¨®n con la discrepancia en el precio. Esta firma dictamin¨® que 'no hab¨ªa razones para reducir el precio pagado por los socios estables'.

Caja Madrid pag¨® por el 10% de Iberia que controla 45.400 millones de pesetas y las minusval¨ªas que sufre son de 27.330 millones de pesetas, ya que las acciones en Bolsa siguen pr¨¢cticamente al precio de salida (1,19 euros por t¨ªtulo). El BBVA, que desembols¨® por el 7,3% un total de 33.142 millones de pesetas, ha cosechado una p¨¦rdida de valor de 19.951 millones de pesetas. Logista, que compr¨® el 6,7% del capital por 30.418 millones, cuenta con unas minusval¨ªas de 18.312 millones de pesetas. El Corte Ingl¨¦s, que invirti¨® en comprar el 3% de Iberia 13.620 millones, ve ahora que su participaci¨®n vale 5.421 millones de pesetas, justo lo mismo que Ahorro Corporaci¨®n, que sufre las mismas minusval¨ªas que El Corte Ingl¨¦s.

La salida a Bolsa de Iberia, que se produjo casi dos a?os despu¨¦s de haberse anunciado por el Gobierno, eligi¨®, adem¨¢s, el peor momento de los mercados, estuvo a punto de frustrarse por la huelga de celo de los pilotos del SEPLA, que duro diez d¨ªas, en pleno proceso de salida a Bolsa.