KPN se hunde un 25% en Bolsa en media hora tras fracasar su fusi¨®n con Belgacom

Al final del d¨ªa, la cotizaci¨®n cerr¨® un 21,8% por debajo de la del jueves. La grave situaci¨®n econ¨®mica por la que atraviesa KPN, que en cuatro meses ha perdido un 75% de su valor en Bolsa (ayer la compa?¨ªa s¨®lo val¨ªa 650.000 millones de pesetas), hicieron muy dif¨ªciles las negociaciones y fueron elevando las exigencias de los belgas. Tres diferencias han llevado a la ruptura: sobre la valoraci¨®n de ambas compa?¨ªas, sobre el equilibrio de poder en la gesti¨®n y sobre la integraci¨®n del negocio de la telefon¨ªa m¨®vil.

El acercamiento comenz¨® como una posible uni¨®n entre iguales. Pero Belgacom empez¨® a reclamar el 60% de la compa?¨ªa resultante tras la ¨²ltima ca¨ªda estrepitosa en Bolsa de KPN en el mes de junio, provocada por un rumor de ampliaci¨®n de capital.

Con todo, KPN, en la que el Gobierno holand¨¦s todav¨ªa tiene un 35% del capital, hizo grandes concesiones para asirse a lo que se considera su ¨²ltima tabla de salvaci¨®n. La holandesa acept¨® una participaci¨®n de algo menos del 50% en el nuevo grupo, cedi¨® la direcci¨®n de la compa?¨ªa al belga John Goosens y accedi¨® a establecer la sede en Bruselas.

Pero los holandeses no estaban dispuestos a aceptar que los belgas tuvieran la ¨²ltima palabra en la elecci¨®n de los miembros holandeses del consejo de administraci¨®n, como exig¨ªan. 'Despu¨¦s de todas las concesiones que hicimos, esto nos pareci¨® que era inclinar definitivamente la balanza del poder a un lado', indic¨® ayer el presidente de KPN, Paul Smits.

Escollo insalvable, seg¨²n reconoci¨® Smits, fueron las discusiones sobre la unificaci¨®n de las divisiones de telefon¨ªa m¨®vil. La brit¨¢nica Vodafone, la mayor compa?¨ªa de telefon¨ªa m¨®vil del mundo y competidora de KPN en Holanda y Alemania, tiene un 25% en Proximus, la filial de m¨®viles de Belgacom.La situaci¨®n es cada vez mas dram¨¢tica para KPN, que arrastra una tremenda deuda a causa de su poco acertada pol¨ªtica de expansi¨®n internacional. La compra de una importante participaci¨®n en la empresa de telefon¨ªa alemana E-Plus y, sobre todo, la adquisici¨®n de licencias de UMTS (telefon¨ªa m¨®vil de tercera generaci¨®n) en Alemania y Holanda, arrojaron a KPN a un agujero d¨ªficil de superar en un momento en el que hasta para las operadoras m¨¢s boyantes es dif¨ªcil encontrar financiaci¨®n. Las inversiones en infraestructura y la ampliaci¨®n de la participaci¨®n de KPN en la compa?¨ªa belga Orange han elevado la deuda en los tres ¨²ltimos meses hasta los 23.200 millones de euros (3,87 billones de pesetas).

Endeudamiento

Sus responsables recordaron ayer, tras reconocer la situaci¨®n, que ahora su principal prioridad es disminuir su nivel de endeudamiento. Hace ya unos meses que la compa?¨ªa acometi¨® una pol¨ªtica de venta para centrarse exclusivamente en las actividades centrales y conseguir liquidez.

Se trata del segundo intento frustrado de fusi¨®n de KPN en menos de 15 meses. En mayo de 2000 intent¨® unirse a Telef¨®nica, pero el Gobierno espa?ol y el n¨²cleo duro de accionistas de la operadora espa?ola rechazaron la fusi¨®n. Una acci¨®n de KPN val¨ªa entonces unos 50 euros; ayer rozaba los tres euros.

Con una posici¨®n mucho m¨¢s saneada, los belgas continuar¨¢n explorando otras alianzas. 'Tenemos todav¨ªa tres opciones interesantes y hay una cuarta oferta que nos acaba de llegar hace dos d¨ªas', dijo el ministro belga de Privatizaci¨®n, Rik Daems. M¨¢s de la mitad de las acciones de Belgacom (51%) se encuentran en manos del Gobierno.