La trampa argentina
El nuevo presidente de Argentina, el peronista Adolfo Rodr¨ªguez Sa¨¢, que ha sucedido al radical Fernando de la R¨²a, ha propuesto la creaci¨®n de una tercera moneda (se va a denominar argentino), cuya introducci¨®n deber¨ªa permitir una salida al actual r¨¦gimen de convertibilidad y una alternativa a la devaluaci¨®n del peso argentino y a la dolarizaci¨®n. Sin embargo, esta maniobra parece m¨¢s bien un disfraz para una devaluaci¨®n.
A pesar de que los argentinos se emitir¨¢n con un valor nominal igual al peso y al d¨®lar de Estados Unidos, nadie en su sano juicio aceptar¨¢ una moneda sin ning¨²n tipo respaldo por el mismo valor de un d¨®lar.
El problema m¨¢s grave es que no se est¨¢n tomando las precauciones necesarias a la hora de abandonar una paridad del peso con el d¨®lar en una econom¨ªa que est¨¢ virtualmente dolarizada.
No se est¨¢n tomando precauciones a la hora de abandonar una paridad del peso con el d¨®lar en una econom¨ªa que est¨¢ virtualmente dolarizada
En efecto, gran parte de las empresas tienen su deuda denominada en d¨®lares, por lo que el menor valor en esta divisa de sus ingresos fruto de la devaluaci¨®n de los argentinos podr¨ªa desembocar en serias dificultades para el sector productivo y se extender¨ªa al sistema financiero, con el consiguiente peligro de caer en una crisis de proporciones mayores a la que se padece en la actualidad.
La propuesta m¨¢s l¨®gica para evitar esta situaci¨®n -transformar la deuda a la misma moneda en la que se obtienen los ingresos, en este caso 'argentinizar' la mencionada deuda- no ha sido estimada.
Por otro lado, el abandono de la convertibilidad exige, en Argentina, posiblemente m¨¢s que en ning¨²n otro pa¨ªs, la creaci¨®n de un marco monetario que est¨¦ dirigido al control de la inflaci¨®n.
Sin embargo, bajo el nuevo esquema, la emisi¨®n de argentinos se har¨¢ sin ninguna limitaci¨®n institucional, lo que conlleva serios riesgos de caer en una hiperinflaci¨®n, m¨¢s a¨²n si tenemos en cuenta la escasa preocupaci¨®n que est¨¢n mostrando las nuevas autoridades, volcadas en intentar reactivar la econom¨ªa, por mantener un equilibrio fiscal.
De esta forma, m¨¢s que una salida 'ordenada' de la convertibilidad, como lo se?ala el presidente, la falta de medidas que deben acompa?ar a la nueva moneda puede terminar por sumir a la Rep¨²blica Argentina en un desorden a¨²n mayor.
Lucas Vigier y Amadeo Reyn¨¦s son, respectivamente, analista de Am¨¦rica Latina de A. F. I. y consejero delegado de AFINET.
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