Incertidumbre en aumento

Los problemas de Argentina mantienen a la Bolsa espa?ola bajo m¨ªnimos, mientras que las expectativas econ¨®micas a corto plazo en la zona euro desaniman a los inversores. El Ibex 35 pierde en la semana el 4,18% y el mi¨¦rcoles cay¨® al m¨ªnimo anual al acumular una bajada del 5,67% en tres d¨ªas.

La problem¨¢tica reactivaci¨®n del sistema financiero argentino trae de cabeza a los inversores espa?oles, que desconf¨ªan de lo que pueda suceder a corto plazo. Las cotizaciones de los dos bancos espa?oles con intereses directos en la zona, SCH y BBVA, han ca¨ªdo en esta semana el 6,65% y el 6,06%, respectivamente, mientras que Telef¨®nica ha perdido el 5,58%, y Repsol YPF, el 3,98%. La petrolera acumulaba un recorte del 5,40% en el momento del cierre, pero la providencial llegada de algunas ¨®rdenes de compra consigui¨® frenar el descenso.

El Ibex 35 ha perdido en estos d¨ªas el 4,18%, y el ¨ªndice general de Madrid, el 3,67%. En las tres primeras jornadas se acumul¨® un descenso del 5,67% en el Ibex 35, lo que le llev¨® al nivel m¨¢s bajo de este ejercicio.

Si preocupa la reapertura de los bancos con las nuevas normas para el corralito, por la brusca retirada de dinero que puede traer consigo, no resulta menos preocupante para los inversores el que Francia haya seguido a Alemania en el anuncio de una revisi¨®n a la baja en las expectativas de crecimiento para este a?o. Francia espera crecer en 2002 el 1,5% en lugar del 2,5% presupuestado.

Con esta reducci¨®n de expectativas, las previsiones de la Comisi¨®n Europea de crecer entre el 0,1% y el 0,4% en este primer trimestre han sido ajustadas a la baja por los inversores, que ven como m¨¢s posible el rango inferior de este segmento. Bajo este supuesto, la econom¨ªa de la zona euro estar¨ªa creciendo a un ritmo del 0,1% durante cuatro trimestres seguidos, es decir, estar¨ªa pr¨¢cticamente estancada y justificar¨ªa la cautela de Alemania y Francia sobre sus posibilidades.

Los inversores y los analistas s¨®lo esperan el momento en el que se anuncie la revisi¨®n a la baja en las expectativas de crecimiento espa?olas, pues dan por supuesto que se ajustar¨¢n al ritmo de las dos potencias econ¨®micas europeas.

El panorama justifica por s¨ª mismo la enorme cautela de los inversores a la hora de mover el dinero y que est¨¢ dando lugar a una situaci¨®n muy peculiar en el mercado. Los intermediarios se quejan de la inexistencia de 'inversores finales' frente a un exceso de especulaci¨®n, lo que trae consigo un incremento un tanto ficticio del negocio y otro, este real, de la volatilidad.

Los movimientos intrad¨ªa, de cotizaciones y de dinero, no tienen m¨¢s finalidad que la de aportar algunos ingresos inmediatos a inversores e intermediarios y contribuyen a mantener vivo el mercado, pero tambi¨¦n dan cuenta del miedo de los ahorradores a prestar su dinero.