Una inflaci¨®n peculiar

Con m¨¢s retraso de lo habitual -normalmente se publica el 12 o 13 de cada mes- se han hecho p¨²blicos los datos de precios en nuestro pa¨ªs correspondientes al mes de enero, que en esta ocasi¨®n eran especialmente esperados para tratar de inferir el efecto inducido por las subidas de impuestos sobre algunos productos y el efecto del cambio f¨ªsico de moneda. Desgraciadamente, cualquier evaluaci¨®n de ambos efectos se iba a ver condicionada por el otro elemento novedoso que caracterizaba al dato de inflaci¨®n de enero, y es el cambio en la metodolog¨ªa de su c¨¢lculo, con modificaciones en la cesta de bienes, en las ponderaciones, y sobre todo con la inclusi¨®n de las rebajas por primera vez.

El IPC general de enero registra una ca¨ªda mensual oficial del 0,1%, dato que incluir¨ªa los cambios metodol¨®gicos, principalmente el efecto de las rebajas, especialmente por tratarse de enero, esto hace inviable una comparaci¨®n con datos del mismo mes de a?os anteriores (el propio INE as¨ª lo ha advertido). Para una evaluaci¨®n en perspectiva hist¨®rica y en comparaci¨®n con otros periodos anteriores, el dato que se debe utilizar es la tasa interanual, calculada sobre el n¨²mero ¨ªndice de enero de 2001 incluyendo el efecto de las rebajas.

Esta tasa es la considerada como oficial, aunque tampoco est¨¢ exenta de matizaciones, pues no es reproducible sobre el n¨²mero ¨ªndice publicado, lo cu¨¢l reduce los elementos para el an¨¢lisis puntual del dato de enero. Con todas las matizaciones en mente, en t¨¦rminos interanuales la inflaci¨®n crece en enero un 3,1%, y la correspondiente tasa mensual que hubiera registrado el ¨ªndice de precios construido sobre la anterior base y con ponderaciones actualizadas en 2001, ser¨ªa de 0,4%, que por otra parte coincide con la aceleraci¨®n en los precios desde el 2,7% que registraba la interanual en diciembre hasta el mencionado 3,1% de enero.

Esos t¨¦rminos de medici¨®n ya ser¨ªan m¨¢s comparables con los registrados en otros pa¨ªses europeos, como Alemania o Italia, que han publicado sus inflaciones mensuales, con registros de 0,9% y 0,5% respectivamente, lo que habr¨ªa dado pie a unas maliciosas interpretaciones: ?c¨®mo es posible que los precios caigan en Espa?a en el mismo mes en que registran tal repunte en Alemania o Italia? Sencillamente, estos pa¨ªses no realizan el cambio metodol¨®gico que distorsiona el registro mensual en nuestro pa¨ªs.

Si se analiza en t¨¦rminos interanuales, la aceleraci¨®n registrada en Espa?a es id¨¦ntica a la de Alemania, es decir 0,4% en enero, s¨®lo que en este pa¨ªs es una aceleraci¨®n que lleva la interanual al 2,1%, un punto porcentual por debajo de la espa?ola. De aqu¨ª se podr¨ªa deducir que, si bien el comportamiento de los precios en Espa?a no ha sido tan adverso como cab¨ªa temer -el Ministerio de Econom¨ªa esperaba una d¨¦cima m¨¢s del hipot¨¦tico 0,4%-, no podr¨ªa catalogarse de buen dato, y desde luego cualquier cuantificaci¨®n de convergencia en inflaci¨®n con los principales pa¨ªses europeos deber¨¢ esperar a una evoluci¨®n m¨¢s favorable sobre los componentes y la din¨¢mica de la nueva serie.

?ngel Berges y Antonio Garre son economistas en Analistas Financieros Internacionales.