Once aseguradoras demandan a JP Morgan por el 'caso Enron'

Once compa?¨ªas de seguros se niegan a cumplir garant¨ªas por valor de 1.100 millones de d¨®lares (unos 1.243 millones de euros) pactadas con JP Morgan Chase en operaciones con Enron por alegar que el banco les enga?¨® al hacer pasar por transacciones comerciales de productos energ¨¦ticos lo que no eran sino concesiones de cr¨¦ditos dirigidas a mantener la buena fachada financiera de la empresa tejana, ahora en quiebra. La Reserva Federal y la SEC (siglas en ingl¨¦s de la Comisi¨®n del Mercado de Valores estadounidense) est¨¢n escrutando estos intercambios entre banco y cliente.

JP Morgan Chase ha demandado a las aseguradoras para exigir la indemnizaci¨®n que le corresponde ante la incapacidad de Enron de cumplir su compromiso. Alan Levine, el abogado de tres de ellas, ha presentado un escrito ante el tribunal en el que alega que 'Chase camufl¨® deliberadamente la concesi¨®n de un cr¨¦dito como una transacci¨®n de materias primas para perpetuar un fraude' a las aseguradoras. En la ingenier¨ªa financiera a que con tanto celo se entreg¨® Enron, una operaci¨®n de ese tipo har¨ªa aparecer menor su endeudamiento con el banco.

Las transacciones fueron realizadas por dos filiales off shore (situadas en pa¨ªses con ventajas fiscales) del banco, Mahonia y Mahonia Natural Gas, mediante contratos de derivados, una de las especialidades de JP Morgan, que llega a obtener con ellas entre el 15% y el 20% de sus ganancias. Los derivados son instrumentos financieros que prometen un pago a un plazo fijo de tiempo basado en el valor que pueda llegar a alcanzar en ese fecha un determinado producto o ¨ªndice. Lo que alegan las aseguradoras e investigan la Fed y la SEC, presidida por Harvey Pitt, son las 'transacciones adelantadas prepagadas' mediante las que Morgan pagaba a Mahonia, y a trav¨¦s de ella a Enron, en efectivo y de inmediato a cambio de la futura adquisici¨®n a lo largo de varios a?os de gas y crudo. Enron contabilizaba la operaci¨®n como una venta en vez de como un cr¨¦dito.

Normalmente, los derechos de estas entregas de materias primas eran vendidos de inmediato a Enron mediante complejas transacciones de derivados. 'Las partes parecen haber pactado una serie de transferencias sobre el papel de gas y crudo de Enron a Mahonia, de Mahonia a Chase y de Chase o una de sus filiales a Enron', se?ala el abogado Levine, que ve en ellas no una transacci¨®n de productos, sino de capital.

Las aseguradoras hab¨ªan garantizado estas operaciones mediante unos contratos de garant¨ªas (conocidos como surety bonds) que cubr¨ªan el riesgo del banco en caso de que Enron incumpliera su parte del contrato. JP Morgan Chase mantiene que las acusaciones carecen de fundamento y que las transacciones objeto de disputa son un mecanismo habitual de operaci¨®n.

'Nada indebido'

'Cualquier contrato de venta prepagada proporciona financiaci¨®n', replica el banco en sus alegato ante el tribunal que ma?ana debe ver el caso. 'No hay nada indebido en la estructuraci¨®n de transacciones que satisfacen los objetivos financieros, fiscales, regulatorios o contables de las partes en el marco de las normas'.

El banco era uno de los socios privilegiados de Enron y de Global Crossing, la compa?¨ªa de telecomunicaciones que suspendi¨® pagos hace un mes (la mayor en el sector de alta tecnolog¨ªa), y su exposici¨®n a las desventuras financieras de estas compa?¨ªas unida a las pesquisas de la Reserva Federal y de la SEC m¨¢s las acusaciones de las aseguradoras han hecho caer su cotizaci¨®n al tiempo que sufr¨ªa su reputaci¨®n. Desde inicios de a?o, las acciones han perdido un 20%.