Fondos de inversi¨®n cada vez m¨¢s baratos
El coste de las comisiones de gesti¨®n ha ca¨ªdo un 13,6% durante el a?o 2001
'La enorme competencia de precios existente en el sector de los fondos de inversi¨®n' es la raz¨®n, seg¨²n la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva (Inverco), que ha provocado que en el pasado a?o las comisiones de gesti¨®n de los fondos espa?oles se redujeran en un 13,6%, al situarse de media en el 1,19% frente al 1,38% del a?o 2000. Si se ampl¨ªa el an¨¢lisis a los ¨²ltimos ocho a?os, el resultado es que estos gastos de gesti¨®n han bajado un 16,1%. En 1994, las comisiones medias de gesti¨®n sobre el patrimonio eran del 1,42%.
En el conjunto de Europa, las comisiones representan el 2,55% del valor del fondo de inversi¨®n, frente al 1,82% en Espa?a
Los fondos de inversi¨®n de renta fija a corto plazo mantienen comisiones de gesti¨®n medias por debajo del 1%
'La enorme competencia de precios existente en el sector de los fondos de inversi¨®n' es la raz¨®n, seg¨²n la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva (Inverco), que ha provocado que en el pasado a?o las comisiones de gesti¨®n de los fondos espa?oles se redujeran en un 13,6%, al situarse de media en el 1,19% frente al 1,38% del a?o 2000. Si se ampl¨ªa el an¨¢lisis a los ¨²ltimos ocho a?os, el resultado es que estos gastos de gesti¨®n han bajado un 16,1%. En 1994, las comisiones medias de gesti¨®n eran del 1,42% sobre el patrimonio.
El recorte de precios ha sido, sin embargo, desigual. No s¨®lo en 2001, sino a lo largo de los ¨²ltimos ejercicios. Los FIAMM, fondos de dinero con perfil claramente conservador, disminuyeron sus gastos de gesti¨®n en un 2,3% en los ¨²ltimos 12 meses. En ocho a?os, la reducci¨®n ha sido del 25,1%. Los FIM, que incluye todo el resto de categor¨ªas, han recortado estos costes en un 13,6% en 2001, mientras que en el amplio periodo analizado lo han hecho en un 21,6%. A pesar de la idea inicial que puede obtenerse de estos datos (los FIAMM han bajado sus comisiones, en conjunto, m¨¢s que los FIM, aunque menos en el corto plazo), la realidad, desde un punto de vista relativo, no es exactamente as¨ª. El Gobierno aprob¨® en febrero de 2001 el Reglamento de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva, en el que las comisiones m¨¢ximas de los fondos de dinero pasaban a situarse en el 1%, desde el 1,5% anterior. Por ley, las de los FIM no pod¨ªan superar el 2,25%, frente al 2,5% anterior. Los FIAMM cerraron el a?o 2001 con una comisi¨®n media de gesti¨®n del 0,93%, lo que supone acercarse bastante al l¨ªmite legal. Los FIM situaron este coste en el 1,28%, lo que representa tan s¨®lo algo m¨¢s del 56% del l¨ªmite legal.
En este ¨²ltimo grupo de fondos, los FIM, las diferencias son tambi¨¦n llamativas entre unas y otras categor¨ªas. Mientras los fondos de renta fija a corto plazo mantienen comisiones de gesti¨®n medias por debajo del 1%, los de renta variable internacional especializados en mercados emergentes o Jap¨®n superan el 2%. Seg¨²n los gestores, no son comparables las dificultades de gesti¨®n de unos y otros fondos.
Incluso dentro de las mismas categor¨ªas tambi¨¦n se marcan claras distancias. En el estudio de Inverco se se?ala que dentro, por ejemplo, del grupo de fondos de renta fija a corto plazo hay algunos con comisiones de gesti¨®n del 0,05% y otros con otras de hasta el 2,25%. Sucede lo mismo en la categor¨ªa de fondo de renta variable internacional general y en la de los FIAMM. Lo m¨¢s com¨²n, sin embargo, es que las comisiones oscilen entre el 0,3% y el 2,25%.
Seg¨²n otro reciente estudio elaborado por la consultora McKinsey & Company, por iniciativa de Assogestioni (Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva Italiana), los costes totales (de gesti¨®n y distribuci¨®n) que las entidades gestoras aplican a los fondos de inversi¨®n espa?oles suponen el 1,82% de su valor, mientras que en el Reino Unido ¨¦stos llegan a suponer hasta un 3,52% de su cotizaci¨®n. Italia es el segundo pa¨ªs m¨¢s barato (2,16%), seguido de Francia (2,21%) y Alemania (3,05%). De media, en Europa las comisiones representan el 2,55% del valor del fondo de inversi¨®n.
Lipper estrena su sistema de clasificaci¨®n
Lipper es una compa?¨ªa, filial de Reuters, especializada en an¨¢lisis e informaci¨®n de fondos de inversi¨®n. Un a?o despu¨¦s de su aparici¨®n en Espa?a, ha puesto en marcha un nuevo sistema de clasificaci¨®n de estos productos. Analiza todos los fondos comercializados en Espa?a, no s¨®lo los de nacionalidad espa?ola. En total, m¨¢s de 6.000. Se trata de un sistema de puntuaci¨®n o scoring (no de calificaci¨®n de calidad) que mide, con periodicidad mensual, la capacidad de los fondos de mantener su capital y de lograr rentabilidad sostenida. Seg¨²n Juan Ignacio Crespo, director de an¨¢lisis de Lipper, 'gracias a este sistema se destierra el equ¨ªvoco de que un fondo con una buena calificaci¨®n es apto para todo tipo de inversores. En el proceso hay varias etapas, pero una esencial: el momento de decidir si el cliente prefiere preservar su capital o si se inclina por la perspectiva de una rentabilidad sostenida'. En lo relativo a rentabilidad sostenida y, a efectos de puntuaci¨®n, Lipper clasifica cada fondo dentro de un grupo que comparte determinadas caracter¨ªsticas (hasta 204 categor¨ªas). La valoraci¨®n de cada fondo est¨¢ basada en su exceso de rentabilidad, es decir, en cuanto supera al rendimiento medio de fondos equivalentes en los ¨²ltimos 36 meses. Las puntuaciones van de 1 a 5. Se atribuye la denominaci¨®n Lipper Leaders a todos aquellos que obtengan un 1. Los fondos clasificados como Lipper Leaders en Conservaci¨®n son fondos con habilidad para conservar su capital, incluso en periodos de declive del mercado, compar¨¢ndolos con otros fondos invertidos en la misma clase de activos. Seg¨²n este criterio, s¨®lo hay tres posibles grupos: renta variable, renta fija y mixta. La calificaci¨®n de conservaci¨®n refleja el rango de rendimiento de cada fondo, la diferencia entre la mejor y la peor rentabilidad trimestral de los ¨²ltimos 36 meses y el rango de revalorizaci¨®n media para cada clase de activo. Igualmente se dan puntuaciones entre el 1 (la m¨¢s alta) y el 5 (la m¨¢s baja) y de ah¨ª se obtienen los Lipper Leaders.
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