Dinero con miedo al cambio

Todos los a?os electorales generan inestabilidad en Latinoam¨¦rica. Brasil, lejos de constituir una excepci¨®n, est¨¢ sufriendo por el efecto negativo de la crisis argentina en sus exportaciones y por la desconfianza de los bancos extranjeros hacia el favorito en las encuestas para las elecciones presidenciales de octubre, el izquierdista y ex sindicalista metal¨²rgico Luiz In¨¢cio Lula da Silva, l¨ªder del Partido de los Trabajadores (PT).

Las entidades Merrill Lynch, Morgan Stanley y ABN Amro publicaron hace dos semanas informes que suger¨ªan a sus clientes desprenderse de t¨ªtulos p¨²blicos de Brasil por el temor de que Lula gane los comicios. SCH tambi¨¦n alert¨® sobre los bonos brasile?os, pero aclar¨® que su decisi¨®n est¨¢ desvinculada del efecto Lula. El economista jefe de Merrill Lynch para Latinoam¨¦rica, Miguel Palomino, admite que una victoria del l¨ªder izquierdista no se traducir¨ªa en cambios en las pol¨ªticas monetaria y fiscal. Lula ha dejado de levantar las banderas radicales y hasta el peri¨®dico Financial Times lo consider¨® 'm¨¢s moderado en el poder de lo que los cr¨ªticos en el partido esperan'.

La prima de riesgo de los bonos brasile?os ha superado en un 9% a la que ofrecen los t¨ªtulos norteamericanos

Un aviso al 'gringo'

'En mi Gobierno, el gringo [estadounidense] no va a mandar', contesta Lula a las cr¨ªticas de los bancos norteamericanos. El presidente de Brasil, el socialdem¨®crata Fernando Henrique Cardoso, tambi¨¦n censura a las entidades: 'El mercado le presta atenci¨®n a la pol¨ªtica, pero no la entiende'. El candidato del Partido de los Trabajadores perdi¨® ya cuatro elecciones presidenciales y esta vez, al igual que en ocasiones anteriores, figura al frente de los sondeos, por encima del candidato de Cardoso, el poco carism¨¢tico Jos¨¦ Serra.

La prima de riesgo de los bonos brasile?os subi¨® al 9% por encima de los t¨ªtulos norteamericanos. En los ¨²ltimos 12 meses, pese a la crisis argentina, la octava econom¨ªa del mundo se hab¨ªa mantenido inmune y con una prima de riesgo de 7,3%. Un director de la calificadora de riesgo crediticio Fitch, Richard Fox, admit¨ªa que los mercados ve¨ªan bien a Brasil hasta hace un mes, pero una serie de noticias negativas, que no se limitan al crecimiento de Lula en las encuestas, modificaron el escenario.

Merrill Lynch, Morgan Stanley y ABN Amro rebajaron a principios de mes la perspectiva de los papeles (t¨ªtulos de deuda p¨²blica y privada) brasile?os de positiva a neutra. El holand¨¦s ABN Amro hab¨ªa recomendado en noviembre la compra de papeles brasile?os por un volumen superior a la media del mercado, pero hace dos semanas advirti¨® de que estos t¨ªtulos dejar¨¢n de subir en el corto plazo. Los analistas esperan se?ales para revertir la tendencia: que el Banco Central brasile?o reduzca los tipos de inter¨¦s del 18,5% -la bajada depende de la inflaci¨®n, que ya asciende al 7,6%- y que se acorte la brecha entre Lula y Serra en las preferencias de los 160 millones de habitantes del gigante suramericano.

La econom¨ªa brasile?a tampoco atraviesa su mejor momento. La Bolsa de S?o Paulo cay¨® el 4,08% el jueves pasado. El d¨®lar, que hasta hace un mes rondaba los 2,25 reales, subi¨® a 2,47. Las ventas industriales se contrajeron el 1,35% en el primer trimestre del a?o.

El efecto tango se tradujo en la reducci¨®n a un tercio de las exportaciones brasile?as a Argentina. Hasta funcionarios del Fondo Monetario Internacional (FMI) han advertido de que el peligro de contagio regional de la crisis argentina se mantiene y han alertado sobre el alto nivel de endeudamiento brasile?o, que asciende a la no despreciable cantidad de 216.000 millones de d¨®lares.