Ida y vuelta de Banesto en Bolsa
La OPV ayudar¨¢ al SCH a mejorar sus bajos 'ratios' de capital actuales
En pleno proceso de exclusi¨®n de la Bolsa, Banesto se baj¨® del tr¨¦n y tom¨® billete de vuelta. La llegada de Ana Patricia Bot¨ªn a la presidencia y argumentos sobre la necesidad de una mayor transparencia enmarcaron el dr¨¢stico cambio de opini¨®n. El objetivo es ampliar el capital negociable en Bolsa desde el 0,96% al 11,76% y la operaci¨®n, que previsiblemente se iniciar¨¢ y concluir¨¢ en noviembre, deparar¨¢ al SCH m¨¢s de 600 millones euros con los que mejorar sus bajos ratios de capital actuales.
Banesto emitir¨¢ 81,6 millones de acciones y el SCH lanzar¨¢ una OPV simult¨¢nea sobre los derechos preferentes de sus acciones en el filial
En SCH niegan la mayor, que la ampliaci¨®n de capital y la OPV en Banesto est¨¦n motivadas por los relativamente bajos ratios de capital que registra en la actualidad el grupo c¨¢ntabro, aunque reconocen que los ingresos que deparar¨¢ esta operaci¨®n contribuir¨¢n al objetivo -reafirmado esta semana por Francisco G¨®mez Rold¨¢n, su director general financiero- de alcanzar este a?o el 5,5% de core capital (recursos propios menos acciones preferentes y deuda subordinada), desde el 4,5% actual, y un 6% en 2003. La venta de una parte de la participaci¨®n del 8,1% que tiene el SCH en el Royal Bank Scotland tambi¨¦n contribuir¨¢ a este objetivo (seg¨²n fuentes del sector, esta venta, en torno al 2%, est¨¢ cubierta con derivados y se materializar¨¢ en cualquier momento de aqu¨ª a diciembre).
La decisi¨®n de interrumpir la OPA de exclusi¨®n de Bolsa de Banesto y de reforzar su presencia en los mercados, explican en SCH, se tom¨® hace muchos meses, la aprob¨® en abril la junta general de accionistas de Banesto, aunque se haya adelantado un trimestre el calendario m¨¢ximo previsto entonces. Las razones del cambio de opini¨®n, agregan, las explic¨® entonces la nueva presidenta de Banesto, Ana Patricia Bot¨ªn, y el SCH, en la comunicaci¨®n del hecho relevante a la CNMV: 'Este cambio de estrategia burs¨¢til es compartido por el nuevo equipo gestor de Banesto, que considera que la cotizaci¨®n' de sus acciones 'representa un valor a?adido para su franquicia'.
Valor refugio
Fuentes del grupo replican tambi¨¦n a los reparos expresados por algunos analistas al momento elegido, con los mercados de renta variable inmersos en una profunda y prolongada crisis, argumentando la prima de valor refugio con que van a contar sus acciones. Banesto tiene centrado el grueso de su negocio en la banca minorista dom¨¦stica y est¨¢ a salvo de riesgos en Latinoam¨¦rica.
Descartan tambi¨¦n cualquier problema con los minoritarios por el giro estrat¨¦gico, y recuerdan que cuando se retir¨® la OPA de exclusi¨®n se acord¨® mantener durante un mes una orden de compra de t¨ªtulos a 15 euros 'para compensar a los accionistas por el desestimiento de la OPA'.
El reforzamiento de la presencia de Banesto en Bolsa, seg¨²n comunic¨® el d¨ªa 1 a la CNMV, se articula en torno a dos operaciones: una ampliaci¨®n de capital propia (emisi¨®n de 81,6 millones de acciones, que representan un 11,76% del capital) y una OPV simult¨¢nea de su matriz, SCH, de los derechos preferentes de suscripci¨®n que corresponden a su participaci¨®n directa, 98,97%, en Banesto (controla otro 0,07% de forma indirecta). La elecci¨®n de la f¨®rmula de venta de derechos para esta ampliaci¨®n se ha hecho, seg¨²n fuentes del SCH, por motivos fiscales.
Tras la ampliaci¨®n, en el caso de que se suscriba toda la oferta, el capital de Banesto quedar¨¢ fijado en 1.409,5 millones de euros, repartido en 694,34 millones de acciones de 2,03 euros de valor nominal. La participaci¨®n del Santander se reducir¨ªa al 87,40%.
La oferta deja en libertad a los actuales accionistas minoritarios, que controlan casi el 1% del banco, para que vendan sus derechos o acudan a la ampliaci¨®n.
La emisi¨®n se realizar¨¢ en la proporci¨®n de dos acciones nuevas por cada 15 en circulaci¨®n, excluida la autocartera de Banesto (unas 10.000 acciones). Los t¨ªtulos se emitir¨¢n a la par, es decir, a los 2,03 euros de nominal. Los derechos se agrupar¨¢n en lotes de 15, que se podr¨¢n intercambiar por dos acciones nuevas de Banesto cada uno. El importe que tendr¨¢ que pagar el inversor que acuda a la OPV ser¨¢ la suma del nominal (2,03 euros) y el precio de los derechos de suscripci¨®n.
La intenci¨®n del SCH, seg¨²n los analistas, es que el precio de la colocaci¨®n se sit¨²e entre 9,5 y 10 euros por acci¨®n. Esto supone que Banesto reforzar¨¢ sus recursos propios con 165,8 millones -resultado de multiplicar el nominal por el n¨²mero de acciones nuevas-, y adem¨¢s, la matriz ingresar¨¢ el resto por la venta de los derechos -entre 610 y 650 millones de euros-.
La OPV de derechos se dividir¨¢ en tres tramos: minorista, institucional espa?ol e internacional, aunque est¨¢ previsto que el grueso vaya al tramo minorista (Santander Central Hispano pretende, con ello, dar liquidez al valor en Bolsa).
La referencia del Popular
Coincidiendo con la presentaci¨®n del banco a las entidades que van a coordinar y liderar su ampliaci¨®n de capital, Banesto comunic¨® el mi¨¦rcoles sus resultados del tercer trimestre y reconoci¨® que no cumplir¨¢ su previsi¨®n inicial de aumentar el beneficio en una horquilla del 15% al 20%. Su beneficio antes de impuesto creci¨® un 12,4% en los nueve primeros meses de 2002 respecto a igual periodo del ejercicio anterior y con ese mismo porcentaje espera cerrar el a?o.Aunque SCH no da fechas, a¨²n tiene que elaborar y remitir a la CNMV para su aprobaci¨®n el folleto de emisi¨®n; se da como muy probable que en la segunda semana de noviembre se abran los periodos de mandatos de compra preferentes para particulares y de prospecci¨®n de demanda entre inversores institucionales. Los minoritarios contar¨¢n con siete u ocho d¨ªas para presentar mandatos con preferencia en el prorrateo. Tras ello se fijar¨¢ el precio m¨¢ximo y los particulares podr¨¢n revocar o presentar ¨®rdenes sin preferencia de adjudicaci¨®n. El periodo de suscripci¨®n podr¨ªa concluir el 24. Tres d¨ªas despu¨¦s se fijar¨¢ el precio final y un d¨ªa despu¨¦s se adjudicar¨¢n los t¨ªtulos con el objetivo de que coticen el 27.La gran referencia para evaluar el precio de la OPV es el Banco Popular, por su tama?o y caracter¨ªsticas de negocio. De hecho, la filial de SCH ha puesto en marcha una reestructuraci¨®n de ¨¢reas de negocio para ganar cuota de mercado y estrechar la distancia que a¨²n le separa del Popular. Banesto ha seguido ganando cuota de mercado a la banca en el tercer trimestre, hasta situarla en el 7,2%.
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