Vacas flacas

La llegada de las vacas flacas en Europa ha revelado una manifiesta ausencia de margen de maniobra de las pol¨ªticas fiscales para afrontar una crisis econ¨®mica y, simult¨¢neamente, mantener el d¨¦ficit p¨²blico por debajo del l¨ªmite del 3% del producto interior bruto (PIB). De esta forma se pone de nuevo en entredicho la sostenibilidad del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC). Aunque esta situaci¨®n no es generalizada en todas las econom¨ªas del ¨¢rea euro, las serias dificultades que est¨¢n atravesando las tres grandes, con Alemania como cabeza visible, ha desatado un profundo debate sobre la necesidad de reformar los t¨¦rminos actuales del PEC. La insistencia desde las instancias europeas en que los Estados deber¨ªan establecer l¨ªmites a los estabilizadores autom¨¢ticos para amortiguar el impacto del ciclo sobre los presupuestos ha derivado en una acusaci¨®n al sistema de obstaculizar el crecimiento en ¨¦pocas de crisis. As¨ª, el Gobierno alem¨¢n se ha amparado con frecuencia en el l¨ªmite al d¨¦ficit p¨²blico establecido por el PEC para paliar las cr¨ªticas por la ausencia de medidas de est¨ªmulo fiscal.

No existen instancias europeas para fijar l¨ªmites a los estabilizadores autom¨¢ticos y amortiguar el impacto del ciclo en los presupuestos

Sin embargo, si algo ha quedado claro es la elevada sensibilidad del proceso de consolidaci¨®n presupuestaria germano a factores c¨ªclicos, hecho que cuestiona las bases sobre las que se ha llevado a cabo la reducci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico en los ¨²ltimos a?os. Frente a los notorios avances en a?os anteriores, la puesta en marcha de la Uni¨®n Monetaria dej¨® paso a un per¨ªodo en el que los pa¨ªses relajaron notablemente sus esfuerzos para reducir el componente estructural del d¨¦ficit. En Alemania, este componente se ampli¨® un 0,3% del PIB en 2000 y un 0,9% durante 2001, seg¨²n estimaciones de la Comisi¨®n Europea. La elevada rigidez y falta de transparencia de un sistema fiscal federal caracterizado por un complejo sistema impositivo en el que la Administraci¨®n local, estatal y federal comparten diversas figuras recaudatorias ha sido en gran medida el responsable del deterioro de las finanzas p¨²blicas germanas. Ello otorga fundamento a las reiteradas cr¨ªticas del Banco Central Europeo a los gobiernos cuando afirma, sin ir m¨¢s lejos esta semana, que el deterioro de las finanzas p¨²blicas no responde exclusivamente a la desaceleraci¨®n econ¨®mica. En el actual ejercicio 2002, Alemania ser¨¢ el segundo pa¨ªs del ?rea Euro en incumplir el criterio de disciplina presupuestaria de situar el d¨¦ficit p¨²blico por debajo del 3% del PIB. El debate est¨¢ servido.

Raquel V¨¢zquez y Yolanda Fern¨¢ndez son miembros del Grupo Analistas.