Caixa Galicia quiere m¨¢s pasta

Una operaci¨®n en dos tiempos. Caixa Galicia, en plena pol¨¦mica por las privatizaciones realizadas por el PP, ha lanzado una OPA para reforzar su control sobre Ence, segundo productor mundial y primero europeo de pasta de eucalipto. La caja, arropada por Zaragozano y Bankinter, desembarc¨® como accionista de control en Empresa Nacional de Celulosa (Ence) hace poco m¨¢s de un a?o tras la adjudicaci¨®n del 25% de su capital que todav¨ªa estaba en manos del Estado.

Ence, que afronta un plan de inversiones de 840 millones de euros, ha reducido su beneficio neto hasta septiembre en un 11,88%

Caixa Galicia y Banco Zaragozano quieren hacerse con un 10% adicional de Ence por un importe de 36,93 millones de euros, a raz¨®n de 14,5 por t¨ªtulo. Seg¨²n la OPA que presentaron el 30 de octubre ante la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, la caja quiere adquirir un 6,5% de la papelera e incrementar su participaci¨®n al 18,5%, mientras que la del banco pasar¨ªa del 6,5% al 10%.

Ambas entidades constituyeron un consorcio, en el que tambi¨¦n figura Bankinter, que logr¨® hace a?o y medio la adjudicaci¨®n por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) del paquete de control en Ence en competencia con otras ofertas presentadas por las portuguesas Sonae y Portucel. Esta ¨²ltima, aunque ofrec¨ªa mejor precio, presentaba, seg¨²n la SEPI, un plan industrial menos ambicioso. Un d¨ªa despu¨¦s de la entrada del consorcio ganador en Ence, la papelera suscribi¨® un acuerdo industrial con Portucel. Esta compa?¨ªa, que est¨¢ pendiente a su vez de privatizarse, se ha convertido en el segundo accionista de Ence, con el 8% de su capital, por detr¨¢s de Caixa Galicia (12%), pero por delante del Zaragozano y Bankinter (6,5%).

La privatizaci¨®n de Ence se complet¨®, tras la adjudicaci¨®n del paquete de control, con una OPV sobre el 36% del capital dirigida a inversores institucionales en la que se incorporaron a la papelera como accionistas: Cajastur (5%), Caixanova y Caja de San Fernando (3%). Ence tiene un 4,7% en autocartera y en Bolsa cotiza en torno a un 50% del capital.

Caixa Galicia, cuyo director general, Jos¨¦ Luis M¨¦ndez, es al tiempo presidente de Ence, quiere reforzar con la OPA su control sobre un grupo con fuerte implantaci¨®n y repercusiones en el tejido econ¨®mico y social de Galicia. Es un paso m¨¢s que asienta su hegemon¨ªa en Ence y que prepara su acariciado desembarco en Portucel. Una pol¨ªtica que cuenta con las simpat¨ªas de la Xunta de Galicia, que preside Manuel Fraga, pero que no satisface a algunos peque?os accionistas, que en su d¨ªa criticaron a la SEPI por el precio en que adjudic¨® las acciones de control y que hoy consideran poco generosa la prima -8,61% sobre la cotizaci¨®n con que cerr¨® el 29 de octubre- que se les ofrece en la OPA.

Ence, aunque ha visto caer en un 11,88% su beneficio neto (23,2 millones) en los nueve primeros meses del a?o, est¨¢ capeando con soltura la fase baja del ciclo en su sector (la mayor¨ªa de sus competidoras registra p¨¦rdidas desde el segundo semestre de 2001) y espera cerrar bien el a?o gracias, sobre todo, a la paulatina recuperaci¨®n de los precios de la celulosa y de la demanda de pasta de eucalipto.

El grupo, que tiene en marcha un plan de inversiones de 840 millones de euros para reforzar su negocio tradicional de pasta de eucalipto (aumento de su capacidad de producci¨®n, adquisici¨®n de bosques, expansi¨®n internacional e integraci¨®n de actividades para reducir su fuerte car¨¢cter c¨ªclico), ha llegado a un cuerdo con la Xunta y Caixa Galicia para construir una f¨¢brica de papel tis¨² en Pontevedra, junto a su factor¨ªa de celulosa de eucalipto, que va a producir 60.000 toneladas anuales.

La carrera por etapas de Caixa Galicia para hacerse con el control indiscutido de Ence no es ajena al proceso de blindaje y privatizaci¨®n impuesto en su d¨ªa por la SEPI para asegurar a la papelera, una de las joyas de la corona del sector p¨²blico, un futuro en manos amigas. As¨ª, modific¨® sus estatutos para limitar al 24% del capital social los derechos de voto de sus accionistas con independencia del n¨²mero de t¨ªtulos que se posean y fij¨® un respaldo del 80% del capital para cualquier revisi¨®n en junta general de dicha limitaci¨®n.