Mapfre refuerza sus bazas en Musini

Cinco sociedades, tras una primera criba en que han quedado descartadas otras seis, han presentado ofertas no vinculantes por Musini. Mapfre, la mayor aseguradora espa?ola, arropada por su socio Caja Madrid, parte como favorita para hacerse con la totalidad del grupo p¨²blico de seguros o al menos con una de los dos ramas (vida y riesgo industrial) en que la SEPI ha subdividido su proceso de privatizaci¨®n.

Sinergias, accionariado estable y un amplio margen de solvencia, otorgan ventaja a Mapfre frente a otras ofertas

A la segunda puede ir la vencida para Mapfre y Caja Madrid. Lo intentaron en 1999, pero la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) suspendi¨® en el ¨²ltimo momento la adjudicaci¨®n de Musini por estimar que las ofertas de compra no alcanzaban el precio deseado. Mapfre-Caja Madrid ofreci¨®, entonces, 201 millones de euros y la sociedad estatal esperaba recaudar un m¨ªnimo de 256 millones por esta operaci¨®n.

Con la idea de propiciar una mayor concurriencia y unos mayores precios, la sociedad estatal ha puesto en marcha dos concursos paralelos para privatizar por un lado la rama de seguros de vida de Musini y por otro la de seguros de riesgo industrial. El lunes ¨²ltimo se cerr¨® el plazo de presentaci¨®n de ofertas no vinculantes con un saldo de tres ofertas recibidas por los negocios de vida y dos por los industriales.

Mapfre-Caja Madrid concurre a ambas adjudicaciones. Musini, que preside ?lvaro Mu?oz, cerr¨® 2002 con un volumen de negocio de 772,5 millones de euros y un beneficio neto de 24,4 millones. El grupo p¨²blico es l¨ªder destacado en el segmento de aseguramiento de riesgos a empresas e instituciones en Espa?a (patrimoniales, de transporte, de responsabilidad civil y de accidentes) y cuenta con una cuota muy golosa en el mercado de seguros de vida (396,7 millones en primas emitidas en seguro directo el a?o pasado). Las sinergias con Mapfre, que es hoy uno de los grupos aseguradores europeos m¨¢s rentables y saneados, son evidentes: su incorporaci¨®n refuerza su cartera en seguros industriales, donde la competencia es menor y su presencia reciente, y en el ¨¢rea de vida -un mercado mucho m¨¢s disputado- incrementa de forma importante su cuota de participaci¨®n sin contratiempos para sus ¨ªndices de solvencia.

Sistema Mapfre cerr¨® 2002 con un volumen de primas de 245,8 millones de euros, un 16,4% m¨¢s que el a?o anterior, y un beneficio de 18,7 millones de euros, que suponen un incremento anual del 67%. Corporaci¨®n Mapfre, su principal entidad, que es una sociedad cotizada, aument¨® su beneficio neto consolidado en un 17,9%, hasta 113,4 millones de euros, pero con una ca¨ªda en los ingresos totales del 2,5%, hasta 5.647,3 millones de euros, como consecuencia del impacto de la crisis latinoamericana y de un menor negocio en las operaciones de exteriorizaci¨®n de pensiones. El estancamiento de la facturaci¨®n en esta ¨²ltima actividad, propicia a¨²n m¨¢s la alternativa de crecer v¨ªa la adquisici¨®n de Musini (es una de las compa?¨ªas que m¨¢s han crecido en este negocio en los ¨²ltimos tiempos).

Inicialmente, en este segundo proceso de privatizaci¨®n de Musini, 17 grupos mostraron su inter¨¦s por participar en el mismo, seg¨²n reconoci¨® la SEPI en enero. A once de estas coeidades se les envi¨® el cuaderno de venta y de ellas s¨®lo cinco han presentado en plazo oferta vinculante y ser¨¢ a quienes en las pr¨®ximas semanas se les facilite toda la informaci¨®n que requieran sobre la aseguradora p¨²blica para que puedan formular, en su caso, una oferta vinculante. La adjudicaci¨®n definitiva, seg¨²n los planes de la SEPI, se producir¨¢ en torno al verano. No se conoce el nombre de los al menos tres competidores de Mapfre en la carrera por hacerse con Musini, pero fuentes del sector dan por descontado el inter¨¦s por el ramo de vida del grupo p¨²blico de La Caixa-Fortis, a trav¨¦s de Caifor, y del BBVA.

En los ¨²ltimos d¨ªas, por otra parte, han trascendido las principales condiciones exigidas por la SEPI, en el cuaderno de venta, cuya elaboraci¨®n encarg¨® a SCH Investment: mantenimiento del control accionarial en el grupo adjudicatario durante tres a?os, mantenimiento de plantilla y de un nivel de solvencia superior al m¨ªnimo legal; estrategia global y por negocio para Musini, entre otros.

Condiciones que, seg¨²n los analistas, suponen un cierto endurecimiento de las condiciones de adjudicaci¨®n, pero que son perfectamente asumibles por Mapfre. As¨ª lo entiende Bestinver, que no duda en afirmar que Mapfre es la clara favorita para hacerse con Musini, porque cuenta con "una gran estabilidad accionarial y un margen de solvencia amplio, as¨ª como de plantilla (s¨®lo se integrar¨ªan en un principio 168 trabajadores)".