El euro ajusta cuentas

El euro ha sacado m¨²sculo y ha sido tanto -se ha situado a 1,18 d¨®lares, su cotizaci¨®n m¨¢s alta- que ha empezado a dar miedo. Los primeros en asustarse han sido los mercados financieros. La Bolsa, temerosa de que las empresas sufran la mayor competitividad de los productos estadounidenses, que ahora resultan m¨¢s baratos, lleva una racha bajista, impulsada por los malos resultados de algunas compa?¨ªas, que sufren en exceso la fortaleza de la moneda europea.

Volkswagen, por ejemplo, achaca parte de las p¨¦rdidas del primer trimestre, que aumentaron un 68%, al tipo de cambio, y la suiza Swtach le atribuye directamente una p¨¦rdida de 166 millones de francos suizos.

Seg¨²n Goldman Sachs, en Europa, una depreciaci¨®n del 10% del d¨®lar genera una ca¨ªda promedio del 4% en los beneficios empresariales.

En Espa?a, sin embargo, la situaci¨®n no es alarmante, dada la escasa exposici¨®n de las empresas al mercado estadounidense. S¨®lo algunas firmas como Arcelor, Acerinox, Altadis, Mecalux y varias decenas de peque?as y medianas compa?¨ªas del calzado, la cer¨¢mica o las bebidas resultar¨¢n perjudicadas por la revalorizaci¨®n del euro directamente. El impacto vendr¨¢ indirectamente para las empresas a trav¨¦s de la exposici¨®n a Am¨¦rica Latina o en las exportaciones a los pa¨ªses de la eurozona m¨¢s perjudicados por la fortaleza del euro.

A corto plazo, los efectos negativos de la remontada del euro -provocada no por m¨¦ritos de las econom¨ªas europeas, muy d¨¦biles, sino por una buscada devaluaci¨®n del d¨®lar- son indudables por la p¨¦rdida de competitividad de la eurozona. Ese primer impacto negativo, sin embargo, quedar¨¢ compensado, a m¨¢s largo plazo, por el abaratamiento del petr¨®leo y otras materias primas importadas, que se pagan en d¨®lares, y por la reducci¨®n de las tensiones inflacionistas. Un euro fuerte induce a pensar en tipos de inter¨¦s inferiores a los que habr¨ªa sin esa apreciaci¨®n.

Y mientras el euro y el d¨®lar echan un pulso, el Reino Unido aumenta sus reticencias a integrarse en la moneda europea, pese a que la paridad est¨¢ a punto de caramelo. Una libra vale 1,4 euros.