El ahorro os har¨¢ ricos

Las familias espa?olas han visto crecer en el primer semestre del a?o su riqueza financiera, tras el deterioro que se inici¨® en 1999. La prolongada crisis de la bolsa y el continuo crecimiento del endeudamiento por la carest¨ªa de la vivienda hab¨ªan provocado este empobrecimiento que en el primer semestre del a?o ha conocido su fin. As¨ª, la diferencia entre la riqueza financiera (dep¨®sitos, fondos, acciones, renta fija...) y el endeudamiento (mayoriamente hipotecario) de las familias se elev¨® a junio de ete a?o a 726.156 millones de euros. Eso s¨ª, todav¨ªa la riqueza de las familias est¨¢ por debajo de los vol¨²menes marcados en diciembre de 2000.

Las familias, aunque t¨ªmidamente, este a?o han vuelto a asumir riesgos, bien directamente en Bolsa o a trav¨¦s de fondos de inversi¨®n

Existen dos grandes bolsas de la riqueza de las familias espa?olas. De un lado, se encuentran los inmuebles cuyo valor siempre es m¨¢s dif¨ªcil de cuantificar y, por otro, la inversi¨®n financiera (dep¨®sitos, acciones, fondos de inversi¨®n y de pensiones, seguros de vida o renta fija). En Espa?a debido al gusto por el piso en propiedad, incluso, por la adquisici¨®n de la segunda vivienda, los inmuebles tienen la mayot proyecci¨®n. Algo que no ocurre con tanta contundencia en otros pa¨ªses europeos, donde existe una mayor tendencia al mercado de alquiler.

Quedar¨ªa una tercera v¨ªa para completar la riqueza: los bienes tangibles, tales como las inversiones en filatelia, arte, joyas o numism¨¢tica, cuyo peso exacto es muy dif¨ªcil de conocer. Unos bienes tangibles variopintos y en los que tambi¨¦n la valoraci¨®n es complicada.

Con datos de cierre de junio de este a?o facilitados por el Banco de Espa?a, las familias espa?olas ten¨ªa activos financieros por valor de 1,21 billones de euros. A semejante cantidad habr¨ªa que descontar las deudas, que en este periodo ascendieron a 483.984 millones de euros. Unas deudas que principalmente obedecen a hipotecas (379.591 millones). Despu¨¦s de estos c¨¢lculos, la riqueza financiera neta se sit¨²a en 726.156 millones de euros con un crecimiento del 6% respecto al cierre del pasado ejercicio.

Gregorio Izquierdo, director de estudios del Instituto de Estudios Econ¨®micos (IEE) atribuye a varios factores este aumento de la riqueza de las familias. "La reforma del Impuesto de la Renta de las Personas F¨ªsicas (IRPF) ha permitido aumentar la capacidad de ahorro de las familias. Tambi¨¦n se ha producido un trasvase de dinero desde la liquidez que manten¨ªan como consecuencia del mal momento de los mercados hacia la bolsa y los fondos de inversi¨®n. El aumento del valor de las acciones, antes infravaloradas, explica este crecimiento en la riqueza", concluye

Entrada en Bolsa

Eso s¨ª, el Banco de Espa?a sigue trimestre a trimestre la evoluci¨®n de la riqueza financiera que en su pr¨¢ctica totalidad pasa por el circuito de los bancos, cajas de ahorros y otros intermediarios y de los mercados. Unos activos financieros que se van adaptando a la evoluci¨®n de los mercados y que con ellos tambi¨¦n sufre apreciaciones o depreciaciones significativas.

La bolsa, en este sentido, ha cobrado un protagonismo muy importante en los ¨²ltimos a?os,lo que tambi¨¦n explica que se produzcan saltos significativos en la renta de las familias. Los hogares espa?oles cuentan ya con la bolsa como una fuente de revalorizaci¨®n de sus activos. La mejor¨ªa del mercado en el segundo trimestre del a?o y la entrada de dinero fresco ha aumentado en un 18,4% la cartera de las familias en bolsa respecto a 2002. As¨ª, durante el mes de junio se elev¨® a 112.821 millones de euros, volviendo a los niveles de 1999 y lejos a¨²in de los 125.717 millones de 2002 cuando se marc¨® el m¨¢ximo de inversi¨®n en bolsa de las familias espa?olas.

Seg¨²n apunta Gregorio Izquierdo, se ha producido una entrada de dinero nuevo al mercado que, a su entender, da solidez a la subida burs¨¢til del segundo trimestre del ejercicio.

En esta misma direcci¨®n, el patrimonio de los fondos de inversi¨®n ha crecido el 8,1% en el primer semestre del a?o tanto por la mejor¨ªa de los mercados de acciones como por la incorporaci¨®n de nuevos inversores que hab¨ªan preferido tener su dinero en cuentas corrientes a la espera de que pasasen las turbulencias de los mercados.

M¨¢s t¨ªmida ha sido la recuperaci¨®n de los fondos de pensiones cuyo crecimiento en el primer semestre es de s¨®lo el 3,44%. Aqu¨ª, la explicaci¨®n se encuentra en que muchas familias aguardan hasta final de a?o para colocar en este tipo de productos sus excedentes con el objeto de que produzca los beneficios fiscales.

Dep¨®sitos y seguros a la baja

El trasvase se ha producido, seg¨²n apuntan desde una entidad financiera, por las fuertes campa?as de comercializaci¨®n de productos asegurados que en el primer semestre del a?o han llevado mucho dinero a los fondos provenientes de nuevo ahorro o de cuentas corrientes.

Se aprecia, pues, que las familias espa?olas han empezado t¨ªmidamente a asumir riesgos que rechazaron en plena crisis de los mercados. Los expertos apuntan tambi¨¦n que se est¨¢ produciendo una ligera desaceleraci¨®n en el endeudamiento para la compra de vivienda. La inversi¨®n en inmuebles ya no es tan atractiva como hace dos o tres a?os y el dinero que acudi¨® a los inmuebles como inversi¨®n se muestra en retirada, buscando ahora sus ganancias en los mercados financieros. Am¨¦n de las fuertes ganancias generadas por la vivienda, este tipo de inversi¨®n ha tenido una funci¨®n de refugio frente a la financiera donde lo seguro apenas permiti¨ªa obtener una rentabilidad que superase la marcha de la inflaci¨®n, y con lo arriesgado se perd¨ªa dinero.

En estos vasos comunicantes que son los distintos activos financieros en los que colocan el dinero una parte ha hu¨ªdo desde la seguridad hacia el riesgo. Por ejemplo los dep¨®sitos y el efectivo han aumento s¨®lo el 3,07%, cuando este apartado recib¨ªa las mayores cantidades de dinero en tiempos de crisis. Los dep¨®sitos de bancos y cajas de ahorros s¨®lo han aumentado el 2%. La ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s hasta m¨ªnimos hist¨®ricos y la estrategia de las entidades financieras en favor de productos garantizados han provocado este movimiento.

El inversor prefiere ahora un producto que le garantice el capital pero que, al tiempo, le abra una expectativa de ganancia superior a la que ofrecen hoy por hoy los t¨ªpicos dep¨®sitos bancarios. Una forma cautelosa de ir tomando la temperatura a los mercados. Sin embargo, muchos de estos productos garantizados muestran, por sus caracter¨ªsiticas, unas escasas posiblidades de revalorizaci¨®n. Pero ya el inversor no se conforma s¨®lo con mantener su dinero.

Los seguros de vida ahorro hab¨ªan tenido tambi¨¦n un fuerte desarrollo en el ¨²ltimo trienio. Ahora, se han desacelerado. En el primer semestre del a?o crecen el 5,19%, cuando en los ejercicio anteriores aumentaban a tasas superiores al 10%. La seguridad de estos productos empieza a interesar menos a los ahorraddores.