Ser o no ser en la Bolsa de Nueva York

La detenci¨®n, esta misma semana, de 47 operadores burs¨¢tiles en el coraz¨®n de Wall Street es s¨®lo la gota que ha colmado el repleto vaso de la paciencia de los inversores estadounidenses. John Reed, presidente interino de la Bolsa neoyorquina, ha planteado la reforma m¨¢s importante en los 211 a?os de historia del NYSE, una bater¨ªa de propuestas que ahora deben ser aprobadas por el organismo regulador de los mercados, la SEC. La cuesti¨®n es si la bolsa m¨¢s importante del mundo podr¨¢ sobrevivir a la oleada de esc¨¢ndalos de informaci¨®n privilegiada, manipulaci¨®n contable y corrupci¨®n que la asolan desde hace dos a?os.

La SEC asegura que se han estado realizando operaciones irregulares con m¨¢s de 2.200 millones de t¨ªtulos. Ninguna fue castigada

El plan de John Reed incluye la creaci¨®n de un consejo de gobierno totalmente independiente, integrado por miembros externos a la Bolsa

La purga ha comenzado en la Bolsa de Nueva York, despu¨¦s de verse azotada durante dos a?os seguidos por los esc¨¢ndalos financieros. ?Ser¨¢ suficiente para conseguir que los inversores vuelvan a confiar en Wall Street? La respuesta se hace a¨²n mucho m¨¢s dif¨ªcil despu¨¦s del esc¨¢ndalo del martes, cuando 47 operadores de divisas, que trabajaban en 16 entidades, fueron detenidos en una espectacular redada del FBI por estafar a peque?os inversores y blanquear dinero. En algunos casos, esas estafas se llevaban produciendo 20 a?os.

La cuesti¨®n es si la reforma dise?ada por John Reed, presidente interino del NYSE (siglas de New York Stock Exchange, la bolsa de la ciudad), permitir¨¢ poner coto a las pr¨¢cticas m¨¢s que dudosas, y a veces abusivas, que ven¨ªa realizando la intocable ¨¦lite de firmas financieras especializadas que dominan el parqu¨¦ neoyorquino, donde hasta ahora campaban a sus anchas.

El presidente de la Securities and Exchange Comission (SEC), William Donaldson, reconoce el esfuerzo realizado por John Reed para sacar adelante su plan de reforma, por el que se crear¨ªa un consejo de gobierno totalmente independiente, integrado por miembros externos a la bolsa. El martes, su propuesta recibi¨® el espaldarazo de los 1.366 miembros. Pero Donaldson no se cansa de repetir que es necesario ir m¨¢s lejos si se quiere preservar la integridad de esta instituci¨®n financiera despu¨¦s de los abusos.

"Ser¨ªa un error quedarse ah¨ª", dijo. Su afirmaci¨®n no es gratuita, y como buen conocedor de Wall Street -fue presidente del NYSE a comienzos de 1990- sabe bien lo que se esconde bajo sus alfombras, y por eso cree que quedan problemas pendientes por resolver. Sus declaraciones no han estado exentas de controversia porque es la SEC la que debe dar ahora el visto bueno definitivo al plan de Reed, quien ha advertido de que una decisi¨®n negativa provocar¨¢ un terremoto que la Bolsa de Nueva York no est¨¢ en condiciones de soportar ahora.

El detonante de esta reforma, considerada a pesar de todo como la m¨¢s importante en los 211 a?os de historia del NYSE, est¨¢ en el multimillonario paquete de compensaci¨®n que recibi¨® su ¨²ltimo presidente, Dick Grasso (187,5 millones de d¨®lares), que despert¨® las ¨²ltimas dudas que quedaban sobre la estructura de gobierno que rige en la bolsa m¨¢s importante del mundo. Pero ven¨ªa lloviendo sobre mojado en el coraz¨®n financiero de Manhattan, que se ha visto envuelto desde hace dos a?os en una ola de esc¨¢ndalos en el que aparecen como protagonistas las grandes firmas de corretaje, analistas financieros, consultoras y bancos de inversi¨®n.

El origen de los abusos es siempre el mismo y se remonta al colapso de los gigantes Enron y World-Com: recurso a la informaci¨®n privilegiada, manipulaci¨®n contable, conflictos de intereses, operaciones al borde de la legalidad y corrupci¨®n. Y todo esto se hac¨ªa violando los derechos m¨ªnimos esenciales de los peque?os inversores. Las firmas de especialistas, como se les conocen en el parqu¨¦ neoyorquino, pon¨ªan a diario sus intereses por delante del de sus clientes.

El problema fundamental, seg¨²n los m¨¢s cr¨ªticos con el sistema actual que rige en la NYSE, es que la Bolsa de Nueva York sigue dejando en manos de "humanos" operaciones valoradas en miles de millones de d¨®lares anuales, lo que ha despertado cada vez m¨¢s dudas sobre hasta qu¨¦ punto los especialistas financieros utilizaban la informaci¨®n en beneficio propio. Y cuando el NYSE decid¨ªa actuar, apenas se limitaba a enviar cartas invitando a las firmas de especialistas a que abandonaran sus pr¨¢cticas abusivas hacia el inversor.

El ¨®rgano supervisor del mercado de valores ha realizado un informe en el que presenta un panorama desolador sobre c¨®mo opera la Bolsa de Nueva York y en el que se?alan "serias deficiencias" en el sistema. El documento, publicado por The Wall Street Journal, explica que, durante los ¨²ltimos tres a?os, se han estado realizando operaciones irregulares con m¨¢s de 2.200 millones de t¨ªtulos, lo que ha costado al inversor 155 millones de d¨®lares. Ninguna fue castigada por el consejo de gobierno del NYSE, a pesar de tener pruebas concluyentes en la mano.

Grasso, investigado

La SEC tambi¨¦n pone en cuesti¨®n la gesti¨®n desarrollada por Grasso, y que ahora est¨¢ sujeta a investigaci¨®n por hacer la vista gorda ante tanta violaci¨®n de la reglas. No se descarta, incluso, que se puedan adoptar acciones concretas contra ¨¦l y otros miembros del consejo de gobierno del NYSE.

John Reed asegura que, al crearse un consejo de gobierno independiente, se acabar¨¢ con esta din¨¢mica que ha dominado en Wall Street, por la que un grupo de miembros de la bolsa impon¨ªa su propia agenda frente al resto. Adem¨¢s, asegura que har¨¢ del NYSE una instituci¨®n m¨¢s competitiva en la escena internacional. La SEC no lo ve tan claro y no oculta su preocupaci¨®n por que al final el NYSE no sea capaz de imponer unas m¨ªnimas reglas de disciplina para acabar con determinadas conductas abusivas de las firmas de especialistas que han dominado la bolsa neoyorquina.

Para Donaldson, es fundamental que se produzca una separaci¨®n real entre la funci¨®n reguladora del NYSE y las operaciones de mercado, para as¨ª evitar nuevos conflictos de intereses en el futuro. Las instituciones financieras m¨¢s cr¨ªticas con el sistema actual que rige en la Bolsa de Nueva York, como Fidelity Investments, afirman que la ¨²nica forma de poner fin a estos esc¨¢ndalos es estableciendo un modelo de transacci¨®n electr¨®nico como se est¨¢ implantando en las otras bolsas mundiales y acabar con los especialistas.

La SEC deber¨¢ dar una opini¨®n final sobre el plan de reforma de la Bolsa de Nueva York, propuesto por Reed, a mediados del mes de diciembre. Un tiempo suficiente para analizar los detalles y escuchar los comentarios. Y no se descarta que este cambio en la estructura de gobierno del NYSE venga acompa?ado despu¨¦s por nuevas reglas sobre la estructura del mercado de valores en EE UU, que se presentar¨ªan la pr¨®xima primavera.