Asimilando un nuevo escenario
La tendencia alcista de las bolsas desde mediados de diciembre estuvo condicionada en gran medida por la relajaci¨®n de la curva de tipos de inter¨¦s, condicionada a su vez por el cambio de previsiones del mercado sobre la evoluci¨®n de la pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal estadounidense. Las expectativas de que 2004 se saldar¨ªa sin alzas de tipos deriv¨® en una TIR a 10 a?os por debajo del 4%, aupando las cotizaciones burs¨¢tiles. Sin embargo, el comunicado del organismo presidido por Alan Greenspan de esta semana ha vuelto a incrementar las probabilidades de endurecimiento de las condiciones monetarias, provocando, con ello, una compensaci¨®n de anteriores movimientos, es decir, repunte de la curva de tipos y cesiones de las bolsas. Los mercados emergentes han sido los m¨¢s sensibles a este cambio de perspectivas.
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