Cuotas en acci¨®n

El mi¨¦rcoles se public¨® en el Bolet¨ªn Oficial del Estado el Real Decreto 302/2004, de 20 de febrero, sobre cuotas participativas de las cajas de ahorro, con el que se concluye la regulaci¨®n de este instrumento de captaci¨®n de recursos propios para estas entidades, tras la importante reforma a la que le hab¨ªa sometido la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de medidas de reforma del sistema financiero.

Esto pone a disposici¨®n de las cajas una posibilidad m¨¢s de reforzar su solvencia, en un momento en que se ha debilitado, no tanto porque vayan mal, que no es el caso, sino por lo contrario, porque su negocio ha crecido mucho m¨¢s r¨¢pido que sus recursos propios. En este sentido, las cuotas participativas pueden tener efectos multiplicadores de las posibilidades de utilizaci¨®n de las restantes modalidades de captaci¨®n de recursos propios externos de que disponen las cajas.

Las cuotas participativas van a someter al escrutinio de los mercados la calidad de la gesti¨®n de las entidades emisoras

Al tiempo, este instrumento, que debe cotizar en un mercado organizado de renta variable, pone a disposici¨®n del inversor unos valores que le permitir¨¢n posicionarse, en cuanto a derechos econ¨®micos, sobre las cajas en forma muy similar a los accionistas ordinarios de los bancos, pero sin los derechos pol¨ªticos de ¨¦stos, que, por otra parte, muchos no ejercen, al no asistir a sus juntas generales.

Esa misma cotizaci¨®n someter¨¢ a la caja emisora al escrutinio de los mercados de renta variable, obviamente en su valoraci¨®n d¨ªa a d¨ªa, pero tambi¨¦n en lo referente a su gesti¨®n, una posibilidad que no deber¨ªa crear ninguna preocupaci¨®n en el seno del sector, dada la positiva trayectoria que viene registrando desde hace a?os.

Mientras no es previsible que, inicialmente, muchas cajas emitan cuotas participativas, al menos en las circunstancias actuales, no cabe duda de que con este instrumento las cajas disponen de una interesante opci¨®n para reforzar sus recursos propios, que, como toda opci¨®n, siempre tiene alg¨²n valor mientras no se agote el periodo previsto para su ejercicio, que en este caso es, en principio, toda la vida de la caja emisora.

Marianela Moreno y Francisco J. Valero son miembros de Analistas Financieros Internacionales.