La pelea por las grandes fortunas

Son los clientes ideales de la banca privada de alta gesti¨®n. Son las grandes fortunas que, sin tener en cuenta su patrimonio inmobiliario o empresarial, cuentan con capitales financieros cercanos a los 80.000 millones de euros. Las entidades mueren por ellos -ofrecen sus mejores servicios de asesoramiento financiero y fiscal- y m¨¢s en los ¨²ltimos tiempos.

Tan s¨®lo 2.500 personas disponen en Espa?a de un patrimonio financiero individual superior a los seis millones de euros

En Espa?a, seg¨²n un informe de IBM Business Consulting sobre el mercado de banca privada en 2002, tan s¨®lo 2.500 personas disponen de un patrimonio financiero individual superior a los seis millones de euros. Eso s¨ª, entre ellos, acumulan activos por valor de unos 15.500 millones de euros. Adicionalmente hay un grupo reducido de familias cuyas manos manejan otros 25.000 millones de euros.

Cuando la barrera se coloca en 1,5 millones de euros, la pir¨¢mide se ampl¨ªa. Aparecen otras 20.000 personas con un capital financiero algo superior a los 44.000 millones de euros. Estas 22.500 personas son los clientes ideales de la llamada banca privada de alta gesti¨®n. No es extra?o, por tanto, que en los ¨²ltimos tiempos hayan surgido divisiones especializadas en gesti¨®n de grandes patrimonios, que ofrecen especializaci¨®n, eficiencia fiscal o diversificaci¨®n geogr¨¢fica. Lo m¨¢s innovador ahora es la llamada arquitectura abierta, es decir, ofrecer productos, b¨¢sicamente fondos de inversi¨®n, no s¨®lo de la entidad que gestionan estos capitales, sino de otras que por su saber hacer pueden generar mejores resultados.

Para Luis Ojeda, director general de Deutsche Bank Private Wealth Management, su propuesta de gesti¨®n patrimonial a partir de dos millones de euros se asienta sobre cuatro pilares: capacidad de gesti¨®n ¨ªntegra, liderazgo en el mercado de capitales, especializaci¨®n de gestores, arquitectura abierta y n¨²mero de clientes reducido que permiten dar calidad. "Hay tres modelos de gesti¨®n: el primero persigue la rentabilidad absoluta; se corre un riesgo determinado y a cambio se obtiene una rentabilidad definida. El segundo marca unos perfiles de riesgo y trata de batir, en lo que a rendimientos se refiere, a los ¨ªndices contra los que compite. El ¨²ltimo es una cartera que llamamos oportun¨ªstica. No hay marco definido de inversi¨®n. Se seleccionan aplicando criterios de valoraci¨®n cuantitativos y cualitativos los mejores activos y las m¨¢s rentables gestoras".

Distantas ofertas

En Santander Central Hispano Banca Privada tiene claro que "desde un punto de vista fiscal, una cartera discrecional de fondos es la mejor opci¨®n para los particulares, dado que la legislaci¨®n actual permite el traspaso gratuito entre fondos de inversi¨®n". Para Ignacio Izquierdo, director de esta entidad, "bajo esta idea ha nacido Santander Elite, un contrato discrecional de carteras con gesti¨®n activa en todo tipo de activos, seleccionando cada fondo y cada gestora -de nuevo la arquitectura abierta- bajo un sistema denominado Value at Risk (VAR)". El VAR es un mandato de riesgo. "Se marca el terreno de juego. Se fija la p¨¦rdida m¨¢xima (entre un 3% y un 15% del capital) y, a partir de ah¨ª, estimamos una rentabilidad anual que pr¨¢cticamente ajustamos estableciendo simulaciones diarias de valoraci¨®n de activos, tanto presentes como futuras". Si bien esta es su ¨²ltima oferta para mimar a los grandes patrimonios, SCH Banca Privada pone tambi¨¦n a su disposici¨®n "todo un abanico de posibilidades financieras que van desde las sociedades inmobiliarias a los fondos de capital de riesgo".

Eduardo Fuentes, director de BBVA Patrimonios hace hincapi¨¦ en la "personalizaci¨®n" de su gesti¨®n y, como en otras entidades, en su capacidad de ofrecer una arquitectura abierta. No se comercializa un producto concreto y espec¨ªfico para grandes fortunas sino que "el cliente, con m¨¢s de dos millones de euros de patrimonio financiero, est¨¢ en contacto directo con los especialistas, que le ofrecen un servicio de Asesoramiento Activo y Din¨¢mico, a trav¨¦s de un sofisticado sistema de an¨¢lisis y selecci¨®n de las distintas opciones de inversi¨®n, que van desde las carteras de fondos y Sicav pasando por los fondos de gesti¨®n alternativa o por las sociedades de inversi¨®n inmobiliaria". De hecho estas dos opciones son las ¨²ltimas apuestas de la entidad. El fondo de gesti¨®n alternativa, BBVA & Partners, que iniciar¨¢ su andadura esta semana persigue obtener una rentabilidad absoluta predeterminada. La Sociedad Inmobiliaria, Real State Deal SII invierte el 50% de su balance en inmuebles de alquiler y su objetivo de rentabilidad es del 7% anual.

En Sabadell Banca Privada su cliente objetivo tiene un patrimonio de medio mill¨®n de euros. "Nuestra ¨²ltima apuesta", explica Jos¨¦ Palet, su subdirector general, "es la gesti¨®n de rentabilidad absoluta, independientemente de lo que suceda en el mercado. Es una alternativa a los benchmark (¨ªndices de referencia). Nuestros nuevos productos garantizan la obtenci¨®n de uno o dos puntos de rendimiento adicional sobre la rentabilidad que se podr¨ªa obtener si se invirtiera en activos sin riesgo".

Carteras Oro de Acuerdos de Gesti¨®n es, seg¨²n explican desde Bankinter, "un servicio automatizado de gesti¨®n activa de carteras, de fondos de inversi¨®n, planes de pensiones o acciones, que se marca como objetivo conservar el capital en mercados bajistas y aprovechar oportunidades en mercados alcistas. Todo el proceso de selecci¨®n de activos se sustenta en un nuevo criterio de medici¨®n del riesgo -exclusivo de la entidad- denominado ValorPlus, basado en m¨¦todos cuantitativos, que permite conocer de antemano la m¨¢xima p¨¦rdida que puede afectar a una determinada cartera en un periodo de 12 meses (Valor), junto al potencial de beneficio que vendr¨ªa asociado a ese nivel de riesgo (Plus). Todo ello, con un ¨ªndice de confianza estad¨ªstica del 95%".

Pendientes del reglamento

A principios de este a?o entr¨® en vigor la actual Ley de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva que, entre otras medidas, contemplaba la posibilidad de que las Sicav (sociedades de inversi¨®n mobiliaria utilizadas por los grandes patrimonios) dejasen de cotizar en Bolsa o que se pudiera colocar capital en los llamados hedge funds, fondos de alto riesgo o de gesti¨®n alternativa que ofrecen a los inversores la posibilidad de recibir rentabilidades estables en el tiempo, con independencia de la evoluci¨®n de los mercados burs¨¢tiles, con inversiones m¨ªnimas en torno a los 75.000 euros.

Sin embargo, el Reglamento de esta nueva normativa no ha visto a¨²n la luz. El Gobierno anterior cerr¨® su legislatura sin aprobarlo y el Ejecutivo actual se ha dado unos meses para su concreci¨®n. El resultado es que, por el momento, existe un cierto vac¨ªo legal al respecto.