El precio de la vivienda como elemento desestabilizador

Espa?a es de los pocos pa¨ªses de la eurozona que mantiene un crecimiento por encima de la media, aunque las previsiones de la OCDE tambi¨¦n lo hayan revisado a la baja: tres y seis d¨¦cimas sobre el previsto para este a?o y para 2005, que se sit¨²a ahora en un 2,6% y un 2,7%, respectivamente, si bien es m¨¢s optimista para 2006, cuando calcula que se recuperar¨¢ la barrera del 3%.

Pero una vez m¨¢s la OCDE ha incidido en los "riesgos negativos" del fuerte aumento de los precios de la vivienda. El revuelo que se organiz¨® hace seis meses, cuando el anterior informe de este organismo advert¨ªa sobre el precio de la vivienda, que despert¨® la alarma en Espa?a en el sentido de que la llamada burbuja inmobiliaria podr¨ªa explotar, ha llevado ahora a la OCDE a explicarse con m¨¢s cautela. Miguel Jim¨¦nez insiste en que la anterior advertencia se malinterpret¨®, "tal vez por un problema de traducci¨®n. La OCDE", explica, "hac¨ªa una previsi¨®n y hablaba de riesgos negativos que pueden incidir en ella. Uno de estos riesgos era el del encarecimiento de la vivienda, que sigue creciendo a un ritmo del 17%. Ahora vuelve, aunque con palabras m¨¢s precisas. Es cierto, hay un riesgo de que acabe cayendo el precio de la vivienda y esto tendr¨ªa efectos macroecon¨®micos".

Lo cierto, sin embargo, es que hace seis meses la OCDE tambi¨¦n advirti¨® de este problema al Reino Unido, Holanda y Australia, a quienes ahora no cita, ya que se ha producido una moderaci¨®n de los precios, mientras que en Espa?a no. ?Est¨¢n sobrevalorados? Seg¨²n el Banco de Espa?a, podr¨ªan estarlo entre un 10% y un 20%, lo que entra dentro de las fluctuaciones normales de un mercado, pero si siguen creciendo al ritmo actual del 16%, pronto estar¨¢n demasiado sobrevalorados, apuntan los expertos.

Un problema a?adido para Espa?a es que el sector de la construcci¨®n ha tirado en buena parte del crecimiento econ¨®mico, que se mantiene, en cualquier caso, por encima de la media de la zona euro, aunque el diferencial se haya reducido. Pero la construcci¨®n, apuntan en la OCDE, es un sector de baja productividad que quita inversi¨®n a sectores m¨¢s productivos, como los relacionados con las altas tecnolog¨ªas o con la investigaci¨®n y el desarrollo.