Tres espa?olas ayudan a TUI

La compra del 17,3% del gigante del turismo alem¨¢n TUI por las espa?olas Riu Hoteles, Caja de Ahorros del Mediterr¨¢neo (CAM) y Grupo Matutes pone fin a los vaivenes sufridos por el consorcio y da a las espa?olas voz en uno de los grupos m¨¢s importantes del sector. TUI estuvo a punto de salir del Dax, el ¨ªndice de la Bolsa de Francfort, y estaba a merced de una OPA hostil o de caer en manos de los fondos de alto riesgo.

TUI sigui¨® operando con el lastre de la deuda, del que se libr¨® en parte con la venta de participaciones industriales de Preussag

A sus 57 a?os, el presidente de TUI, Michael Frenzel, puede mirar atr¨¢s sin ira. En el camino qued¨® la ingente tarea de transformar en menos de una d¨¦cada el grupo industrial Preussag, que ¨¦l mismo presid¨ªa y se dedicaba a la gran industria del carb¨®n y del acero, en TUI, que est¨¢ considerado el mayor operador tur¨ªstico del mundo. Este cambio no se realiz¨® sin sobresaltos.

El 11-S supuso un duro golpe para el negocio tur¨ªstico. A la ca¨ªda en las ventas se uni¨® la crisis econ¨®mica en Alemania, con descenso en las cifras de turistas alemanes dispuestos a pasar sus vacaciones en el extranjero. La revista Manager Magazin resum¨ªa en noviembre de 2002 la lista de "Torturas de TUI": Ca¨ªda de la coyuntura alemana de viajes; viajeros que cada vez m¨¢s se deciden por viajes baratos de ¨²ltima hora y enorme endeudamiento por la expansi¨®n. La p¨¦rdida de confianza del mundo de las finanzas en la solidez de TUI y la baja de la cotizaci¨®n en la Bolsa eran algo m¨¢s que "un aboll¨®n", tal como el presidente Frenzel trataba de quitar importancia a la crisis. Manager Magazin situaba incluso mucho antes del 11-S, en el fin de semana del 13 al 14 de mayo de 2000, el punto de inflexi¨®n en la marcha de TUI hacia la crisis.

Compra de Thomson

En un golpe de mano, Frenzel compr¨® por 6.000 millones de marcos (3.000 millones de euros) Thomson Travel, la primera empresa brit¨¢nica de turismo. En poco menos de dos horas y con unas cuantas llamadas telef¨®nicas consigui¨® los cr¨¦ditos necesarios para financiar la operaci¨®n. Las consecuencias fueron una tremenda desproporci¨®n entre los 3.000 millones de euros del valor en Bolsa de TUI y su endeudamiento, que alcanzaba los 5.300 millones.

TUI sigui¨® operando con ese lastre, del que se libr¨® en parte con la venta de participaciones industriales de Preussag. A finales de julio pasado, Frenzel se desayun¨® con la noticia de que el banco de inversi¨®n de Estados Unidos Morgan Stanley hab¨ªa comprado hasta un 10% de TUI. En una entrevista con el semanario Der Spiegel, Frenzel se atrev¨ªa a exponer sus sospechas: "Las acciones de TUI han perdido desde la primavera pasada un tercio de su valor. Esto no tiene nada que ver con la marcha del negocio, que desde las ¨²ltimas semanas es muy favorable. Entre bastidores est¨¢ en marcha un juego con un objetivo claro: hacer caer de forma sistem¨¢tica la cotizaci¨®n de nuestras acciones". Seg¨²n Frenzel, esta ca¨ªda podr¨ªa provocar la salida de TUI del ¨ªndice Dax y ¨¦se ser¨ªa el momento de los fondos de alto riesgo (hegde fund) para hacerse con un fuerte porcentaje de TUI gracias a la operaci¨®n especulativa.

El fantasma del descuartizamiento de TUI flotaba en el ambiente. La salida del Dax habr¨ªa servido de pitido inicial para la tarea. TUI dio marcha atr¨¢s en el plan de sacar a Bolsa a Hapag-Lloyd, la perla de la corona. La operaci¨®n habr¨ªa sido la segunda salida a Bolsa m¨¢s importante del a?o en Alemania, tras la del Deutsche Post, el correo alem¨¢n.

Los directivos de TUI aseguraron que encontrar¨ªan otras v¨ªas para reducir el endeudamiento y Frenzel fij¨® como objetivo para este a?o bajarlo de 3.000 a 2.000 millones de euros. La Bolsa decidi¨® mantener a TUI dentro de las acciones que forman el ¨ªndice Dax y el consorcio gan¨® un respiro al alejarse el peligro de una OPA hostil.

El pasado 10 de noviembre TUI pod¨ªa presentar unas buenas cifras de la marcha del negocio el verano pasado. "Estamos en el buen camino", declar¨® Frenzel. El sector tur¨ªstico de TUI consigui¨® un beneficio en el verano de 572 millones de euros, por encima de los 546 que pronosticaban los analistas, y se avanz¨® en la reducci¨®n de deuda en 1.100 millones de euros hasta dejarla en 2.700 millones, con el objetivo de llegar a 2.000 millones a fines de 2005. Todo esto se reflej¨® en una subida de la cotizaci¨®n de la acci¨®n de TUI hasta 16,84 euros.

Con la venta del 31,3% de TUI en manos del Westdeusche Landesbank, de la que un 17,3% qued¨® en manos de los tres grupos espa?oles, un clamor de alegr¨ªa recorri¨® las p¨¢ginas financieras de la prensa alemana. Todos contentos. El comentario del diario conservador Die Welt lo resum¨ªa de forma inequ¨ªvoca: "Los gestores de TUI pueden abrir el champ¨¢n. Con la venta del paquete del WestLB a la familia amiga Riu y el resto a inversores institucionales se ha alejado el peligro de una compra hostil. Si un ¨²nico comprador se hubiese hecho con el 31,3%, la toma de todo el consorcio habr¨ªa sido inevitable".