La Caixa considera relevante la presencia en Endesa y decide mantener su 5%

La Caixa ha pasado a considerar estrat¨¦gica la participaci¨®n que controla en Endesa, en cuyo capital irrumpi¨® en 1997. El panorama ha cambiado desde que, el 3 de junio de 2003, la entidad financiera anunciara su salida del accionariado de la primera el¨¦ctrica espa?ola, mediante una emisi¨®n de bonos canjeables en acciones. Esta emisi¨®n de bonos vence el a?o pr¨®ximo, y la elecci¨®n de esa f¨®rmula le ha dado tiempo para replantearse el abandono del capital. La caja "se reserva la ¨²ltima palabra" sobre si en 2006 ofrecer¨¢ a los tenedores de los bonos sus t¨ªtulos de Endesa o un pago en efectivo.

Esta ¨²ltima opci¨®n significar¨ªa que la caja que preside Ricard Fornesa se quedar¨ªa con su 5% en Endesa, una inversi¨®n valorada por la caja en 828 millones de euros y que, seg¨²n las ¨²ltimas cuentas de la entidad de 2004, le ha generado unas plusval¨ªas de 20 millones. El hecho de que la entidad admita su intenci¨®n "firme" de sentarse en el Consejo de Administraci¨®n de Endesa respalda el cambio de rumbo y una apuesta por quedarse en la el¨¦ctrica, con cierta influencia.

Por el momento, la respuesta de Endesa, a trav¨¦s de su consejero delegado, Rafael Miranda, ha sido m¨¢s que rotunda: no se puede dejar entrar a un competidor en casa, y, principios aparte, incluso los estatutos de la el¨¦ctrica lo impiden. Mientras la estrategia de la el¨¦ctrica Endesa pasa por crecer en el sector del gas, en el que controla ya un 10% de cuota de mercado, la gasista Gas Natural, participada por La Caixa, quiere crecer en el mercado el¨¦ctrico, del que controla un 6%.

Limitaciones legales

A este respecto, el otro accionista de referencia de Endesa, Caja Madrid -con un 5% de la el¨¦ctrica y con presencia en su consejo-, se mostr¨® ayer reticente sobre las intenciones de La Caixa. Miguel Blesa, presidente de la segunda caja, apunt¨® que no tiene opini¨®n al respecto, porque la petici¨®n de La Caixa no se ha formalizado, pero invoc¨® "limitaciones de orden administrativo o mercantil" a la participaci¨®n en los consejos de una empresa que tenga participaciones cruzadas en otras compa?¨ªas del sector, informa ??igo de Barr¨®n.

Blesa s¨ª fue rotundo al negar que el consejo de Endesa haya estudiado una operaci¨®n de concentraci¨®n, en alusi¨®n al actual comp¨¢s de espera sobre pr¨®ximos movimientos en el sector energ¨¦tico. La Caixa no oculta su deseo de liderar un gran conglomerado industrial a partir de la fuerte presencia que ya tiene en el sector. El acercamiento oficioso a Endesa puede tener en ello una de sus claves, considerando las conversaciones del a?o pasado sobre una posible alianza energ¨¦tica. Fornesa afirm¨® hace pocos d¨ªas que para cualquier movimiento hay que actuar "sin prisas" y esperar al nuevo marco regulatorio para el sector y al Libro Blanco del Ministerio de Industria sobre la generaci¨®n el¨¦ctrica.

En la cartera industrial de La Caixa figura Repsol (14,5%), cuya gesti¨®n controla la caja desde el pasado octubre a trav¨¦s del ex director general de su grupo industrial, Antoni Brufau. Figura tambi¨¦n Gas Natural (34,5%), cuya gesti¨®n controlan la caja y la petrolera a trav¨¦s del vicepresidente primero de la entidad, Salvador Gabarr¨®, y del ex director general de Panrico Rafael Villaseca. E incluso su sombra alcanza a Enagas, v¨ªa Gas Natural (24,9%), que design¨® al presidente de Enagas, Antonio Gonz¨¢lez-Adalid, y que deber¨¢ quedarse con un 5% en 2007.

La Caixa plante¨® su salida de Endesa en 2003 argumentando que su participaci¨®n era "puramente financiera y no estrat¨¦gica". S¨®lo evoc¨® la devoluci¨®n del dinero invertido a quienes acudieron a la emisi¨®n de bonos si, al cabo de tres a?os, cada acci¨®n de Endesa no alcanzaba los 16 euros. Ayer, cerr¨® a 17,8.

Pero entonces la entidad valor¨® elementos que tienen visos de cambiar. Por ejemplo, el marco legal de junio de 2000 sobre las incompatibilidades en la presencia en empresas del mismo sector aprobado por el anterior Gobierno del PP, con l¨ªmites para que accediera al consejo de Endesa y ejerciera derechos pol¨ªticos. La Caixa se aferra a que Endesa ya no es uno de los cinco operadores principales de gas para poder acceder a su consejo. Y, adem¨¢s, el Gobierno plantear¨¢ en breve flexibilizar estos l¨ªmites.

Otro elemento eran las nuevas normas de contabilidad y sus exigencias para poder apuntarse en los resultados la parte proporcional de beneficios de las participadas: esta consolidaci¨®n por puesta en equivalencia s¨®lo es posible si La Caixa acredita influencia en la gesti¨®n, y la caja carece de ella al estar fuera del consejo, o a menos que controlase un 20% del capital.

Otra pieza del puzzle es el regulador, con el pr¨®ximo relevo del presidente de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE), Pedro Mero?o, que en el sector se da por seguro. Gas Natural y La Caixa siempre vieron un veto pol¨ªtico en el fracaso de la fusi¨®n de la gasista con Iberdrola, y el PSOE les dio entonces la raz¨®n.