Bolsas hipersensibles

Los mercados de acciones mundiales se muestran excesivamente sensibles a la renovada incertidumbre econ¨®mica. No son factores nuevos, sino las dudas acerca de la capacidad para digerirla. Todo ello como respuesta a unas valoraciones del Fondo Monetario Internacional y del Grupo de los 7 interpretadas en clave de pesimismo sobre los recientes desequilibrios que exhiben algunas econom¨ªas. El primero y probablemente m¨¢s acuciante, el elevado precio del crudo. Su persistencia condiciona seriamente la continuidad de los ritmos de crecimiento del pasado, y con ellos, los de los beneficios empresariales.

El excelente comportamiento de ¨¦stos en 2004 no parece que vaya a prolongarse este a?o. Entre los resultados que ya de conocen de este primer trimestre en EE UU hay sorpresas desagradables, particularmente en empresas tecnol¨®gicas, como IBM. Los temores, sin embargo, parecen excesivos, pues aunque esos excedentes crezcan por debajo del 20% del pasado a?o, lo hacen en cuant¨ªa suficiente como para seguir haciendo atractiva la inversi¨®n en Bolsa. No s¨®lo frente a la renta fija, con rentabilidades muy bajas hist¨®ricamente, sino tambi¨¦n en contraste con las que puedan ofrecer, por ejemplo, los activos inmobiliarios, sobrevalorados en muchos pa¨ªses.

En un clima tan sensible como el actual, cualquier perturbaci¨®n adicional de naturaleza econ¨®mica o no puede precipitar huidas adicionales de los inversores. As¨ª, las tensiones comerciales entre los grandes o las estrictamente pol¨ªticas entre China y Jap¨®n se a?aden a las que de forma permanente se manifiestan en la zona del mundo donde se bombea el 40% de la producci¨®n de crudo. No puede esperarse ya que las incertidumbres se resuelvan con decisiones, como suceder¨ªa si se tratara s¨®lo del petr¨®leo. Es necesaria una conjunci¨®n de esfuerzos para aclarar las expectativas de las bolsas.