Repsol YPF: la m¨¢s penalizada y con 5.000 millones disponibles

Repsol YPF es el centro de atenci¨®n de las principales firmas de an¨¢lisis por cuatro asuntos de inter¨¦s: es la m¨¢s penalizada de su sector, por lo que los expertos denominan como sobrerreacci¨®n negativa a su exposici¨®n en Latinoam¨¦rica; ha entrado en un proceso de renovaci¨®n y transformaci¨®n radicales en lo que respecta al organigrama de gesti¨®n y dise?o de futuro; cuenta con 5.000 millones para realizar compras, sin que, adem¨¢s, ello suponga aumento de su endeudamiento y, por ¨²ltimo, vence en marzo de 2006 la golden share, la acci¨®n de oro, lo que anima posibles operaciones empresariales.

"Avanzar en la reducci¨®n de costes y en la eficiencia de recursos junto a una mayor presencia en los campos de exploraci¨®n y producci¨®n son dos de los retos principales del nuevo equipo gestor de la compa?¨ªa", dice un ejecutivo de la petrolera hispano-argentina.

"Nuestra empresa tiene m¨²sculo suficiente, el cash flow necesario para aumentar el dividendo en los pr¨®ximos a?os, pero ser¨ªa enga?arnos a nosotros y al accionista si s¨®lo jugamos esa baza. Es algo as¨ª como seguir cortando un buen jam¨®n de Jabugo hasta dar con el hueso. Lo que se trata es de reponer el jabugo que se consume por otro nuevo y en eso estamos, buen jam¨®n para todos sin poner a nadie contra las cuerdas", a?ade.

El PER de la compa?¨ªa, la relaci¨®n entre el beneficio de la empresa y su precio de mercado es el m¨¢s bajo del sector. Oscila entre las 8,5 y las 9,3 veces, seg¨²n previsiones de resultados para este a?o.

"Esto hace m¨¢s atractiva a la compa?¨ªa, pero tambi¨¦n m¨¢s vulnerable ante posibles movimientos hostiles, m¨¢xime en un momento de mucha agitaci¨®n en el sector. La lectura es que la acci¨®n est¨¢ infravalorada respecto a sus hom¨®logas internacionales. ?La explicaci¨®n? Nuestra exposici¨®n en Latinoam¨¦rica. Consideramos que lo peor ya ha pasado en Argentina y que en Bolivia, tarde o temprano, suceder¨¢ lo mismo, pero el mercado a¨²n no lo interpreta as¨ª", dicen en el departamento financiero de Repsol YPF.

Respecto al posible lanzamiento de una OPA, asunto manido desde hace a?os, se?alan que "en febrero o marzo de 2006 vence la acci¨®n de oro y todo es posible. Aunque se trata de una empresa estrat¨¦gica, los tiempos cambian y los gobiernos cada vez escuchan m¨¢s los planteamientos de la econom¨ªa global si ¨¦stos van en la direcci¨®n correcta. No es, en cualquier caso, un asunto o preocupaci¨®n inmediatos. Lo primero es seguir con la mejora de la eficiencia empresarial y la rentabilidad de recursos".