Todo en positivo
Aunque se est¨¢ cumpliendo en cierto modo el escenario econ¨®mico que se anticipaba al inicio del ejercicio (menor ritmo de crecimiento del PIB mundial) y se est¨¢n materializando algunos de los factores de riesgo contemplados (subidas de tipos de la Reserva Federal, encarecimiento de las materias primas y atentados terroristas), el comportamiento de los mercados financieros est¨¢ siendo positivo. Recurriendo a los ¨ªndices de fondos de inversi¨®n que calculamos en AFI, se comprueba que los rendimientos positivos oscilan entre el 25% de las bolsas emergentes y el 0,5% - 1% de los fondos monetarios o de renta fija de corta duraci¨®n. Adem¨¢s, la recuperaci¨®n del d¨®lar juega a favor de los inversores europeos. Por lo tanto, con la totalidad de mercados con signo positivo, las rentabilidades de los fondos globales y mixtos en los primeros meses de 2005 se sit¨²a entre el 3% y el 6%, es decir, superan claramente la inflaci¨®n y sin que apenas sufran volatilidad.
En los pr¨®ximos meses, podemos esperar entre un 3% y un 4% de rentabilidad adicional en las carteras globales
?Qu¨¦ se puede esperar para los pr¨®ximos meses? Ante las se?ales de reactivaci¨®n econ¨®mica en EE UU y China, sin deterioro adicional en Europa, con unos tipos de inter¨¦s relativamente controlados gracias a la ausencia de presiones inflacionistas y con unos mercados burs¨¢tiles correctamente valorados, podemos esperar entre un 3% y un 4% de rentabilidad adicional en las carteras globales.
?Qu¨¦ recomendamos? Sobreponderar la renta variable (52%) frente a la renta fija (19%) y situar la liquidez con un peso elevado (29%). Mantenemos posiciones en monetarios din¨¢micos (9%) y elevamos el peso en monetarios USD, para aprovechar el 4% que ofrece el depo doce meses de esta divisa. En renta variable sobreponderamos Europa frente a EE UU y sectores de crecimiento frente a defensivos. Mantenemos presencia en mercados emergentes, pero s¨®lo Asia, que combinamos con Jap¨®n, de tal forma que pesan un 11%. Infraponderamos la renta fija a largo del euro en favor de largo USD, y mantenemos posiciones en high yield y convertibles.
David Cano y Pablo Guijarro son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
