Un magnate agita Time Warner

El magnate Carl Icahn tiene una nueva presa en el punto de mira de su particular forma de hacer fortuna: el conglomerado Time Warner, el mayor grupo medi¨¢tico del mundo. El parqu¨¦ neoyorquino llevaba un par de semanas especulando sobre sus intenciones. Los rumores cesaron esta semana, cuando Icahn, con el apoyo de tres grupos de inversores, present¨® ante Richard Parsons, presidente ejecutivo de Time Warner, un plan para recuperar el valor de las acciones.

La propuesta contempla la segregaci¨®n de la filial de televisi¨®n por cable y un agresivo plan de recompra de acciones por valor de 20.000 millones de d¨®lares (16.457,5 millones de euros). Los detalles de la iniciativa, que cuenta con el apoyo de los fondos Jana Partners, SAC Capital Advisers y Franklin Mutual Advisers, fueron presentados el lunes a la autoridad del mercado de valores estadounidense (SEC). En las dos semanas anteriores los rumores hab¨ªan hecho subir los t¨ªtulos de Time Warner m¨¢s de un 10%, tras una ca¨ªda del 5% este a?o.

Adem¨¢s de la filial de cable, Time Warner es propietaria de las cadenas de televisi¨®n CNN y HBO, los estudios de cine Warner Bros, las revistas Time y Fortune. Su capitalizaci¨®n burs¨¢til asciende a 84.620 millones de d¨®lares (69.631,7 millones de euros). Icahn y sus aliados controlan 120 millones de acciones del conglomerado (un 2,6% del capital burs¨¢til), lo que les coloca entre los 10 mayores inversores institucionales.

En Wall Street se ve poco probable la separaci¨®n de Time Warner Cable. Los bancos de inversi¨®n, como Merrill Lynch, subrayan que a sus promotores les resultar¨¢ "dif¨ªcil" sumar a otros inversores institucionales. La recompra de acciones es m¨¢s probable, aunque los analistas creen que la cifra barajada por Icahn es muy alta. Los directivos del grupo ya anunciaron la posibilidad de recomprar t¨ªtulos, pero por valor de 5.000 millones.

A pesar de las dudas que rodean la operaci¨®n, las propuestas de Icahn se tienen siempre muy en cuenta. El inversor, de 69 a?os, es conocido por hacer fortuna las ¨²ltimas cuatro d¨¦cadas comprando t¨ªtulos de firmas con un rendimiento pobre y por la presi¨®n que ejerce sobre sus gestores. Los ejecutivos de la cadena de videoclubes Blockbuster, de las petroleras Texaco -ahora de Chevron- y Kerr McGee, la alimentaria Nabisco o Revlon saben hasta d¨®nde puede llegar su presi¨®n.

En la informaci¨®n entregada a la SEC, Icahn acusa a la direcci¨®n de Time Warner de no hacer lo suficiente por sus accionistas. Los directivos se limitan a decir que discutir¨¢n con el temido inversor y que tendr¨¢n en cuenta todas las posibilidades de crear valor a largo plazo para los inversores. "Hablaremos con cualquier accionista que tenga ideas o perspectivas relevantes", dicen.

Icahn quiere una respuesta m¨¢s agresiva. Su frustraci¨®n es compartida por otros inversores, sobre todo tras el fiasco de la fusi¨®n con AOL en 2001. La diferencia es que la mayor¨ªa de ellos reconoce que el nuevo equipo liderado por Parsons est¨¢ logrando resultados relativamente s¨®lidos, a la hora de reducir la deuda, resolver los litigios o corregir los problemas heredados de AOL y del precio pagado por MGM.

Icahn se guarda un as en la manga: si los directivos rechazan su propuesta, intentar¨¢ hacerse con el control del consejo. En esta estrategia contar¨ªa con el apoyo de los tres fondos de inversi¨®n, que ya estar¨ªan de acuerdo para presentar candidatos en la pr¨®xima reuni¨®n del consejo de febrero de 2007. Icahn us¨® una salida similar en Blockbuster y Kerr McGee.