La volatilidad gana fuerza

La volatilidad se ha adue?ado de los mercados de valores ante el constante cruce de argumentos a favor y en contra de la toma de posiciones. Los beneficios empresariales compiten con el temor a una subida de los tipos de inter¨¦s y con unas expectativas econ¨®micas todav¨ªa poco atractivas.

La Bolsa espa?ola ha vivido una semana muy agitada, con recuperaciones del 1,60% y descensos del 1,38% que, al final, han llevado al Ibex 35 a cerrar con un recorte del 0,28% y en 10.339,50 puntos.

Los argumentos que han permitido las recuperaciones estaban apoyados en los beneficios empresariales, mientras que las ca¨ªdas vuelven a tener como tel¨®n de fondo el miedo a una subida de los tipos de inter¨¦s. No obstante, incluso los beneficios empresariales han tenido que pasar por severos filtros que, en ocasiones, han convertido en un resultado regular lo que a la mayor¨ªa de los inversores les parec¨ªa m¨¢s que suficiente. El caso del Banco SCH, con una mejora en el beneficio neto del 36,8%, sufri¨® las consecuencias de unos an¨¢lisis m¨¢s que rigurosos y la cotizaci¨®n lleg¨® a caer m¨¢s del 3%. Para colmo de males, algunos rumores que apuntaban a un descenso de los beneficios de Telef¨®nica tambi¨¦n consiguieron "tumbar" al valor durante algunas horas en la jornada de cierre, mientras que valores con resultados menos consistentes han conseguido pasar casi desapercibidos.

Los inversores se han visto as¨ª sorprendidos por "el fuego amigo" de los analistas en unos momentos en los que la ¨²nica justificaci¨®n para mantener posiciones en los mercados se apoya, precisamente, en los beneficios empresariales.

El miedo a una subida de los tipos de inter¨¦s en la eurozona encontraba nuevos argumentos al final de la semana, con el incremento de la masa monetaria, activos en manos del p¨²blico y dep¨®sitos a corto plazo, de septiembre, junto con la subida de la inflaci¨®n hasta el 2,5% en octubre, seg¨²n los datos previos. La "tendencia" de los tipos de inter¨¦s comienza a materializarse en el mercado secundario de deuda, en el que la rentabilidad del bono a 10 a?os ha subido 18 cent¨¦simas en la semana.

Los constantes bandazos del precio del petr¨®leo han tenido una incidencia puntual sobre el ¨¢nimo de los inversores en renta variable, m¨¢s centrados ahora en las consecuencias de las subidas de los meses anteriores, que ya empiezan a verse en los indicadores econ¨®micos.

En este aspecto, los datos procedentes de Estados Unidos apenas han ayudado debido a su irregularidad, aunque al final de la semana destacaba el avance de una subida del 3,8% en el PIB del tercer trimestre, un dato que mejora todas las previsiones y que contrasta con algunos indicadores parciales, como el de pedidos de bienes duraderos en septiembre, que cay¨® el 2,1%, o los diferentes ¨ªndices de confianza de los consumidores, que prosiguen su constante descenso.