?Qui¨¦n necesita a Dios si existe Greenspan?

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Francois Trichet anunci¨® el viernes su disposici¨®n a elevar el precio del dinero en la zona euro de manera inmediata. ?Por qu¨¦, si la inflaci¨®n est¨¢ m¨¢s o menos igual que en otras ocasiones y el BCE lleva haciendo de don Tancredo en los dos ¨²ltimos a?os y medio? ?De qu¨¦ informaci¨®n dispone el BCE sobre la coyuntura para esa alteraci¨®n tan sustancial en su pol¨ªtica habitual? Ahora que han empezado las honras para despedir a Alan Greenspan como presidente de la Reserva Federal (Fed), el otro gran banco central, conviene recordar sus palabras en uno de sus discursos m¨¢s conocidos: cuando en diciembre de 1996 recogi¨® el concepto de Schiller e introdujo el concepto de la exhuberancia irracional de los mercados, Greenspan tambi¨¦n a?adi¨® otra idea: "La Fed debe ser tan transparente como cualquier agencia del Gobierno. En una sociedad democr¨¢tica no se puede aceptar que un grupo de individuos no electos se hallen investidos de importantes responsabilidades, sin estar abiertos al escrutinio p¨²blico y a auditor¨ªas".

Lo que vale para la Fed debe servir para el BCE. Trichet hizo el anuncio de la subida de tipos poco despu¨¦s de que los ministros de Econom¨ªa y Hacienda del eurogrupo le pidieran que esperase un poco, que fuese prudente para no quebrar el an¨¦mico crecimiento de la econom¨ªa europea. Si sube los tipos, ser¨¢ la primera vez que el BCE lo hace en los ¨²ltimos cinco a?os. La autoridad monetaria europea est¨¢ regida por un objetivo concreto de inflaci¨®n (que no se cumple desde hace tiempo) del 2%. En el art¨ªculo 105 de sus estatutos se dice que el objetivo del banco es "el mantenimiento y la estabilidad de los precios", y seg¨²n el 107, el banco "no puede solicitar ni aceptar instrucciones de las instituciones o de los organismos comunitarios, ni de los gobiernos de los Estados, ni de ning¨²n otro organismo". ?Quiere Trichet sacar el pecho de lata de la independencia ante la demanda de los ministros? Demasiado poco argumento para subir los precios del dinero. Al otro lado del Atl¨¢ntico, la pol¨ªtica monetaria ha sido mucho m¨¢s activa. Los tipos est¨¢n en el 4% en el momento en que Ben Bernanke (BB), hasta ahora presidente del Comit¨¦ de Asesores Econ¨®micos de la Casa Blanca, ha solicitado la venia del Senado para ser el pr¨®ximo presidente de la Fed. El reto de BB es hacer olvidar a Greenspan, de quien el New York Times escribi¨® un hist¨®rico editorial, titulado de modo poco frecuente para la labor de un banquero central: "?Qui¨¦n necesita a Dios si tenemos a Greenspan?" (seguramente, si ello hubiera sido publicado en Espa?a, algunos de los nuevos fundamentalistas lo hubieran considerado un titular blasfemo).

BB habr¨¢ de oscilar entre esa valoraci¨®n extraordinaria de su antecesor y la versi¨®n contraria, que alguna vez ha expresado el gur¨² de los neoliberales m¨¢s radicales, el Premio Nobel de Econom¨ªa, Milton Friedman, que opina que la Fed siempre est¨¢ equivocada en 180 grados: que sube los tipos demasiado tarde, cuando la econom¨ªa ya se ha desacelerado, o las baja cuando la econom¨ªa ya se ha acelerado de nuevo.

Entre deseos de continuidad acerca de la labor de su antecesor, el que ser¨¢ el presidente de la Fed introducido un cambio significativo para el futuro: establecer¨¢ un tope de inflaci¨®n en EEUU, siguiendo las tesis del BCE. Pero ese objetivo no ha sido necesario para Greenspan, poco dado a normas y teor¨ªas y s¨®lo obsesionado por los datos de la coyuntura. La Fed tiene un doble mandato: la estabilidad de los precios y la creaci¨®n de empleo. La flexibilidad de Greenspan ha dado como resultado una sutil transferencia del poder pol¨ªtico hacia el presidente de la Fed, una consolidaci¨®n de su influencia en una instituci¨®n donde otros gobernadores tienen un voto de igual valor que el suyo. Como dice Woodward en su biograf¨ªa (Greenspan. Editorial Pen¨ªnsula), "el ¨¦xito le ha escudado no s¨®lo de las cr¨ªticas sino tambi¨¦n de una cuesti¨®n m¨¢s obvia: ?qui¨¦n lo eligi¨®?" A Greenspan le eligi¨® por primera vez Ronald Reagan; a BB, Bush.