Liquidez bancaria
El modelo de negocio de las entidades financieras espa?olas en los ¨²ltimos a?os, basado sobre todo en un crecimiento del cr¨¦dito (en especial el asociado a la compra de vivienda) mucho m¨¢s intenso que el de los dep¨®sitos de clientes, se est¨¢ traduciendo en cambios estructurales en la posici¨®n de liquidez del sistema bancario espa?ol, acerc¨¢ndose a pautas similares a las de otros sistemas europeos.
Al inicio de la d¨¦cada, el sistema bancario espa?ol ten¨ªa 110 euros de dep¨®sitos de clientes por cada 100 euros de pr¨¦stamos concedidos, mientras que en la actualidad esa ratio es de 80 por cada 100, y va a seguir cayendo, a juzgar por el muy diferente ritmo de crecimiento de pr¨¦stamos y dep¨®sitos: as¨ª, en lo que va de a?o, de cada 100 euros concedidos en nuevos pr¨¦stamos, tan s¨®lo 30 se han financiado con dep¨®sitos de clientes, mientras que el grueso de la inversi¨®n crediticia (el restante 70%) se financiaba mediante emisiones en los mercados mayoristas, principalmente emisiones de c¨¦dulas y titulizaciones vinculadas a los pr¨¦stamos hipotecarios.
Se est¨¢n dando cambios estructurales en la posici¨®n de liquidez del sistema bancario espa?ol que nos acercan a pautas europeas
Esa creciente apelaci¨®n a los mercados mayoristas hace a menudo preguntarse si hay un l¨ªmite razonable a la capacidad de endeudamiento en mercados. El contraste con algunos pa¨ªses donde m¨¢s se han desarrollado los mecanismos de financiaci¨®n con colateral hipotecario (el Reino Unido, sobre todo) revela que el recorrido para las entidades espa?olas es a¨²n muy amplio, pues estamos a menos de la mitad del nivel de emisi¨®n que ellos han alcanzado.
En todo caso, cabe afirmar que la liquidez, y en particular la capacidad de obtenci¨®n de fondos en los mercados mayoristas, nunca es un problema si es buena la calidad y rentabilidad de los activos a financiar, as¨ª como la solvencia de la entidad financiera que emite los instrumentos de financiaci¨®n. Y en ambos aspectos, rentabilidad y solvencia, el sistema espa?ol se sit¨²a en posiciones claramente favorables respecto de la mayor¨ªa de sistemas bancarios europeos.
?ngel Berges y Victoria Santillana son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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