La Bolsa cierra su tercer a?o de ganancias a pesar de los precios r¨¦cord del crudo

La marea de liquidez que inunda los mercados financieros, unos bajos tipos de inter¨¦s oficiales y unos resultados empresariales al alza fueron la combinaci¨®n perfecta que durante 2005 impuls¨® la Bolsa espa?ola. El Ibex 35, principal indicador de este mercado, cerr¨® el ejercicio con una subida del 18,20%, hasta colocarse en 10.733 puntos al cierre de la sesi¨®n de ayer, la ¨²ltima del a?o. El ?ndice General de la Bolsa de Madrid se coloc¨® en 1.156,21 puntos, tras haber avanzado un 20,56% en el a?o.

Por tercer a?o consecutivo, la renta variable espa?ola remuner¨® la confianza de los inversores que apostaron por ella. En los ¨²ltimos tres a?os, el Ibex 35 ha acumulado un alza del 75%, revalorizaci¨®n s¨®lo superada por el Dax alem¨¢n en el periodo. Hasta noviembre, la capitalizaci¨®n del mercado espa?ol se situaba en 843.000 millones de euros, 200.000 millones superior a la de un a?o antes y la cifra m¨¢s alta de la historia.

Los beneficios empresariales fueron uno de los grandes motores de la renta variable durante el a?o pasado. Las 116 mayores compa?¨ªas cotizadas espa?olas ganaron hasta septiembre 29.080 millones de euros, un 24% m¨¢s que en id¨¦ntico periodo de 2004. Ello permiti¨® retribuir a los accionistas mediante dividendos, devoluci¨®n de primas de emisi¨®n o restituci¨®n de aportaciones por importe de 19.020 millones de euros, otro r¨¦cord para la Bolsa espa?ola. La rentabilidad por dividendo a?adi¨® un 3% adicional a la propia revalorizaci¨®n del Ibex 35.

El pasado ejercicio fue, sin duda, el a?o de las bolsas europeas. Todas las principales plazas finalizaron el ejercicio con avances de dos d¨ªgitos. Londres gan¨® un 16,71%%, Par¨ªs un 23,4%, Francfort un 27,07% y Mil¨¢n un 15,54%. Pero Tokio se llev¨® la palma. El Nikkei, principal ¨ªndice del mercado nip¨®n, se anot¨® una subida del 40,24%.

Al otro lado del Atl¨¢ntico, sin embargo, los inversores estadounidenses se tuvieron que conformar con unas revalorizaciones m¨¢s modestas. El Dow Jones perd¨ªa finalmente un 0,61% en el a?o, el Standard & Poor's 500 subi¨® un 3%%, y el Nasdaq, un 1,37%.

Lo cierto es que los mercados estadounidenses se vieron penalizados por la apreciaci¨®n del d¨®lar, que subi¨® un 14% respecto al euro el a?o pasado, como consecuencia del diferencial de tipos de inter¨¦s entre Estados Unidos y las otras dos grandes ¨¢reas econ¨®micas del planeta, la zona euro y Jap¨®n.

La inercia alcista de las bolsas fue tal que desafi¨® incluso la continua escalada vivida en los mercados de crudo en 2005. El vigor de la demanda por parte de EE UU y de pa¨ªses emergentes como China o India impuls¨® los precios del crudo a niveles hist¨®ricos. Durante 2005, el barril de petr¨®leo brent, crudo de referencia en Europa, se lleg¨® a encarecer m¨¢s de un 67%. El pasado viernes cerr¨® en 58,98 d¨®lares, con un alza en el a?o del 46%. A diferencia de otras crisis del petr¨®leo en las que la oferta estrangul¨® la demanda, la actual tensi¨®n de los precios tiene que ver con la insuficiente capacidad de refino para satisfacer la fuerte demanda. El brent se mantuvo buena parte del a?o cerca de la barrera de los 60 d¨®lares, un precio inimaginable un a?o antes. Los huracanes Rita y Katrina (entre agosto y septiembre) obligaron a reducir dr¨¢sticamente la actividad petrolera en el golfo de M¨¦xico, que representa el 27% de la producci¨®n total de crudo de Estados Unidos. La situaci¨®n puso de manifiesto las deficiencias del sector en la actualidad: hab¨ªa crudo en el mercado, la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) inyect¨® dos millones de barriles adicionales, pero no hab¨ªa plantas suficientes para refinarlo. El cuello de botella impuls¨® el precio del petr¨®leo a niveles hist¨®ricos y el barril de brent se dispar¨® hasta los 68,89 euros el 31 de agosto, un 70% m¨¢s que a principio de a?o. En Nueva York, el West Texas Intermediate (WTI), la referencia en EE UU, alcanz¨® los 70,85 d¨®lares el 30 de agosto. La OPEP increment¨® en 2005 su capacidad de producci¨®n en m¨¢s de cinco ocasiones ante la continua escalada del crudo.

Gasolina a un euro

Durante m¨¢s de medio a?o el precio del crudo se ha mantenido por encima de los 55 d¨®lares y parece que, por el momento, no ceder¨¢. En Espa?a, que necesita petr¨®leo para cubrir el 53% de su abastecimiento de energ¨ªa primaria, el encarecimiento del petr¨®leo tuvo consecuencias inmediatas. En verano, la gasolina costaba m¨¢s de un euro por litro.

La Agencia Internacional de la Energ¨ªa (AIE), el organismo que asesora en materia energ¨¦tica a los pa¨ªses m¨¢s desarrollados, prev¨¦ que la demanda de petr¨®leo seguir¨¢ subiendo en 2006, y seguir¨¢ presionando los precios al alza. La demanda crecer¨¢ un 2,2%, hasta los 85,2 millones de barriles diarios, seg¨²n la agencia. La OPEP, por su parte, calcula que el aumento ser¨¢ de 1,9%, hasta 84,9 millones de barriles diarios.

El oro tambi¨¦n ha vivido un particular a?o de auge, con una revalorizaci¨®n de cerca del 20%. La onza de este metal alcanz¨® el 13 de diciembre 536,5 d¨®lares en el mercado de Londres, el valor m¨¢s alto en los ¨²ltimos 25 a?os. Los analistas atribuyen esta revalorizaci¨®n al exceso de liquidez de los mercados.