V¨¦rtigo

La valoraci¨®n del pasado a?o burs¨¢til se puede definir como excelente. Revisando la evoluci¨®n de los distintos ¨ªndices de renta variable, encontramos rentabilidades acumuladas de dos d¨ªgitos en la mayor¨ªa, con las excepciones de la Bolsa americana, que al menos termina el a?o en positivo, y de algunos mercados emergentes. Como es habitual, esta evoluci¨®n positiva no ha sido lineal, ya que se ha visto jalonada por movimientos correctivos importantes. Ni tampoco homog¨¦nea, siendo Latinoam¨¦rica y Jap¨®n los grandes triunfadores, con revalorizaciones superiores al 35%.

Sin embargo, en un a?o en el que la asunci¨®n de riesgo a trav¨¦s de la inversi¨®n en Bolsa se ha visto remunerada ampliamente, el inversor medio espa?ol ha vuelto a exhibir un perfil netamente conservador. Si analizamos los flujos de dinero que han tenido lugar en la industria de fondos de inversi¨®n, observamos que los activos que han captado el inter¨¦s del ahorrador espa?ol han sido los fondos que invierten en activos de renta fija a corto plazo y los fondos garantizados, estrategias con riesgo reducido y que, consecuentemente, ofrecen rentabilidades escasas. S¨®lo los fondos que invierten en renta variable espa?ola han alcanzado un incremento neto relevante, tanto en patrimonio como en n¨²mero de part¨ªcipes.

Aunque manejamos un escenario optimista para la renta variable, este a?o ser¨¢ recomendable mantener una actitud prudente

Si nos fijamos en aquellas categor¨ªas de fondos de inversi¨®n que han visto reducido de forma neta su patrimonio a lo largo del a?o, nos encontramos con una conclusi¨®n relevante: los fondos del mercado monetario sufren una sangr¨ªa importante mostrando que, aunque conservador, el inversor espa?ol rechaza aquellas opciones de inversi¨®n que no sean capaces de ofrecer rentabilidades que permitan, cuando menos, mantener el poder adquisitivo de sus ahorros.

Para el presente a?o, aunque manejamos un escenario optimista para la renta variable, no creemos que se vuelva a repetir un curso tan brillante como el que ya se ha cerrado, por lo que ser¨¢ recomendable mantener una actitud prudente.

Alberto Ruiz y David Cano son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas. Grupo Analistas.