Los inversores penalizan a Endesa pese a la decisi¨®n del Supremo

La suspensi¨®n temporal de la luz verde del Gobierno a la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de Gas Natural sobre Endesa insufl¨® ayer moral de victoria a la el¨¦ctrica, que se siente ganadora. Pero los inversores, que durante meses han apostado fuerte por Endesa por la guerra de opas y la expectativa de mejoras en las ofertas, no ven las cosas igual. Endesa se dej¨® ayer otro 0,74% en Bolsa, y cerr¨® a 26,85 euros, mientras Gas Natural subi¨® un 1,65%. La gasista anunci¨® que "exigir¨¢ las responsabilidades a que hubiere lugar" y estudia reclamar que los 1.000 millones de aval sean exigibles a los consejeros de la el¨¦ctrica.

Los planes de Gas Natural de capitanear un grupo energ¨¦tico espa?ol que integre a Endesa, el doble de grande que la gasista, ya quedaron magullados cuando la tramitaci¨®n de su OPA sobre la el¨¦ctrica qued¨® paralizada temporalmente por decisi¨®n de un juzgado mercantil de Madrid, en un auto del pasado 21 de marzo.

Ayer, con la decisi¨®n de la Sala Tercera del Tribunal Supremo, el proyecto directamente se tambalea. Algunos analistas empezaron a hablar ya de "golpe mortal" y a especular sobre cu¨¢nto tiempo m¨¢s puede aguantar la empresa catalana, despu¨¦s de siete meses saltando o intentando saltar obst¨¢culos, para regocijo de una Endesa euf¨®rica bajo el silencio oficial.

Pero la gasista, controlada por La Caixa y Repsol, no quer¨ªa o¨ªr hablar ayer de tirar la toalla. No se mostr¨® sorprendida por la decisi¨®n judicial ateniendo a la composici¨®n de la Sala Tercera del Supremo. Y, tras poner por delante que todav¨ªa "desconoce el contenido del auto" y que lo analizar¨¢ "con el m¨¢ximo inter¨¦s" para valorar las consecuencias, sac¨® las u?as.

Gas Natural considera que la suspensi¨®n cautelar "podr¨ªa ser contraria a la doctrina consolidada desde tiempo inmemorial por dicho Tribunal [el Supremo] en cuantos precedentes similares han podido ser objeto de enjuiciamiento", seg¨²n un comunicado difundido a media tarde.

La compa?¨ªa cuestion¨® el "posible fundamento en que se haya podido basar" la sala para tomar una decisi¨®n "equilibrada", teniendo en cuenta los intereses econ¨®micos en juego. Una vez haya examinado a fondo el auto, la gasista advirti¨® de que "considerar¨¢ exigir las relevantes responsabilidades econ¨®micas y de otro orden que puedan derivarse de cualesquiera perjuicios".

Los abogados de la empresa que preside Salvador Gabarr¨® trabajan a destajo sobre el nuevo escenario. Y una de las v¨ªas que estudian pasa por reclamar que el aval de 1.000 millones de euros que deposite Endesa por los posibles perjuicios econ¨®micos de la paralizaci¨®n sea exigible a los propios miembros de su consejo de administraci¨®n.

Ofertas frustradas

En su comunicado, la gasista insisti¨® en que los accionistas de la el¨¦ctrica "pueden verse negativamente afectados, una vez m¨¢s, por la actuaci¨®n de sus administradores, en su objetivo de frustrar el proceso de ofertas". A este respecto, mientras la Asociaci¨®n Espa?ola de Accionistas Minoritarios de Empresas Cotizadas (Aemec) se?al¨® ayer que la decisi¨®n del Supremo "no supone una p¨¦rdida importante para las expectativas del mercado", la organizaci¨®n Accionistas Asociados, pidi¨® a los gestores de la el¨¦ctrica que no entorpezcan las OPA, para que los accionistas puedan "decidir libremente si quieren la oferta de E.ON, la de Gas Natural, o ninguna".

Los gestores de Endesa son conscientes de que la batalla por su control tiene mucho que ver con su revalorizaci¨®n, pero no creen que la cotizaci¨®n baje a los niveles previos a las OPA. El 2 de septiembre, el ¨²ltimo cierre previo a la oferta de la gasista, la el¨¦ctrica cerr¨® a 18,56 euros por t¨ªtulo. El d¨ªa de la OPA -que ofrec¨ªa 21,3 euros por acci¨®n, que se traducir¨ªan en 7,34 euros en efectivo y 0,569 t¨ªtulos de Gas Natural-, Endesa subi¨® a 19,09. El 21 de febrero aparecieron E.ON y su oferta al 100% en efectivo a 27,5 euros por acci¨®n, siempre que su OPA se ejecutara antes de que los accionistas de Endesa hubiesen percibido dividendos (condici¨®n que la gasista tambi¨¦n puso, pero referida a los extraordinarios). El d¨ªa despu¨¦s de la contraoferta, Endesa toc¨® el cielo, a 28,25 euros. La suspensi¨®n cautelar de la oferta de la gasista de marzo desinfl¨® el valor. Y, ayer, se qued¨® en 26,8. En todos estos meses, la cotizaci¨®n de la opante espa?ola se ha mantenido m¨¢s estable. El 2 de septiembre cerr¨® a 24,5 y ayer, a 24,6 euros.

La incertidumbre es total, y parece que tanto Gas Natural como E.ON -que ayer declin¨® realizar comentarios sobre el auto del Supremo- est¨¢n atrapadas, sin poder siquiera abandonar la carrera. La gasista, porque el auto no cambia las condiciones impuestas por el Gobierno. Y E.ON, cuya contraoferta va a remolque de la anterior, pasa por el filtro de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE). Otro de los protagonistas del melodrama, Iberdrola, que tiene un pacto de compraventa de activos con Gas Natural en el caso de que su OPA sobre Endesa llegara a buen puerto, se encogi¨® de hombros como si la decisi¨®n del Supremo no fuera con ella.