Abertis y Autostrade alumbran el mayor grupo de autopistas del mundo

La espa?ola Abertis y la italiana Autostrade alumbraron ayer el mayor grupo de autopistas del mundo, con un valor en Bolsa de 25.000 millones de euros. Los consejos de administraci¨®n de ambas empresas, que aceleraron sus intermitentes conversaciones poco antes de Semana Santa, dieron luz verde a una "fusi¨®n entre iguales", que se realizar¨¢ mediante un canje de una acci¨®n de Abertis por otra de Autostrade. El capital espa?ol tendr¨¢ mayor peso que el italiano en la nueva empresa, que se llamar¨¢ simplemente Abertis y tendr¨¢ sede en Barcelona. Su consejero delegado ser¨¢ Salvador Alemany.

La nueva Abertis, que estar¨¢ presente en 16 pa¨ªses y en la que trabajar¨¢n 20.000 personas, gestionar¨¢ la red de autopistas de peaje m¨¢s larga del mundo, con 6.713 kil¨®metros, y alejar¨¢ hasta el a?o 2037 el horizonte para el vencimiento de sus concesiones. Los ingresos agregados del gigante sumar¨¢n 6.000 millones de euros, con un resultado bruto operativo (Ebitda) de 3.800 millones.

La operaci¨®n ha sido una gran campanada. Es cierto que las conversaciones sobre una posible fusi¨®n entre el grupo italiano y el espa?ol han seguido un recorrido similar al Guadiana. Se hablaba de ello y luego se dejaba de hablar. Pero ahora casi todas las miradas al exterior de Abertis parec¨ªan concentradas en hacerse con las concesiones de autopistas de su hasta ahora primer accionista, la constructora ACS, y en la digesti¨®n de la compra de la francesa Sanef. Esta ¨²ltima adquisici¨®n, que ha puesto en manos de Abertis el control de un 22% de las v¨ªas de peaje de Francia, ha sido definitiva para que, en tama?o, Abertis y Autostrade pudieran hablar de t¨² a t¨².

Fusi¨®n entre iguales

La operaci¨®n que los consejos de administraci¨®n de ambas empresas analizaron durante tres horas en la tarde de ayer es un proyecto que, por algunos elementos de su dise?o -la sede, la gesti¨®n o el peso accionarial- ha levantado recelos en Italia.

Se presenta como una "fusi¨®n entre iguales", de car¨¢cter amistoso, que da lugar a un nuevo grupo con un valor de 48.000 millones de euros. Esta cifra incluye la capitalizaci¨®n burs¨¢til de ambas compa?¨ªas m¨¢s la deuda agregada, que asciende a cerca de 23.000 millones de euros.

Los accionistas espa?oles -liderados por la constructora ACS, con un 12,5%, y La Caixa, con un 11,7%,- controlar¨¢n de forma directa un 29,9% del capital del nuevo grupo, aunque su primer accionista ser¨¢ la sociedad Schemaventotto, n¨²cleo duro del accionariado de Autostrade, con un 24,9%. Sin embargo, como Abertis mantiene el 13,3% que ya pose¨ªa en Schemaventotto, cuyo primer socio es la familia Benetton, el peso espa?ol supera el 30% del total.

La gesti¨®n quedar¨¢ en manos de Salvador Alemany, que, como consejero delegado, desempatar¨¢ a favor del grupo espa?ol el reparto de asientos en el nuevo consejo de administraci¨®n, de 23 miembros. La elecci¨®n de Barcelona como sede corporativa (Autostrade mantendr¨¢ en Roma su sede operativa) se explica en parte por razones fiscales -la legislaci¨®n sobre la amortizaci¨®n del fondo de comercio es m¨¢s favorable en Espa?a- y, sobre todo, porque Abertis hace valer que esta ciudad alberga todas sus unidades de negocio (autopistas, telecomunicaciones, aparcamientos, log¨ªstica y aeropuertos).

No se trata de una compra, subray¨® el grupo espa?ol, raz¨®n por la que no habr¨¢ necesidad de que Abertis acometa ninguna ampliaci¨®n de capital extraordinaria. La fusi¨®n amistosa se realizar¨¢ v¨ªa un canje de acciones de una por una. Aunque, para poder realizar el intercambio en situaci¨®n de equilibrio, antes los accionistas de Autostrade recibir¨¢n de esta empresa un dividendo de 3,75 euros por cada t¨ªtulo.

Copresidencia

La presidencia ser¨¢ compartida entre Gian Maria Gros Pietro, presidente de Autostrade, e Isidre Fain¨¦, presidente de la compa?¨ªa espa?ola, director general de La Caixa y quien, ayer, antes de la luz verde a la operaci¨®n pero cuando ya hab¨ªa trascendido la inminencia de un acuerdo, se dio un ba?o de sonrientes saludos y apretones de manos en la recepci¨®n de la Generalitat con motivo de la Diada de Sant Jordi. Ambos presidentes subrayaron anoche que el grupo "ser¨¢ uno de los motores de desarrollo de la econom¨ªa" de Espa?a e Italia. El nuevo gigante contar¨¢, adem¨¢s, con dos vicepresidentes. El primero, Florentino P¨¦rez, presidente de ACS. Para el otro puesto se perfila el primer ejecutivo de Autostrade, Vito Gamberale.

Si la operaci¨®n no encuentra trabas en las autoridades de la competencia, el grupo de infraestructuras mediterr¨¢neo que ten¨ªan en la cabeza Fain¨¦ y Alemany ser¨¢ una realidad este a?o.

Considerando que el negocio de Autostrade se limita a las autopistas -el grupo italiano s¨ª cuenta con una filial de nuevas tecnolog¨ªas con sede en Florencia, especializada en el desarrollo del telepeaje-, la diversificaci¨®n de Abertis parece quedar eclipsada con esta megaoperaci¨®n. Las autopistas sumar¨¢n un 88% de los ingresos; la mitad de ellos, de Italia. Pero Abertis no cambia de filosof¨ªa. S¨®lo act¨²a "cuando surge una oportunidad".