Arcelor hace frente a la OPA de Mittal con una recompra de acciones

El Consejo de Administraci¨®n de Arcelor anunci¨® ayer la convocatoria de una junta de accionistas extraordinaria para aprobar la recompra de hasta 150 millones de t¨ªtulos, el 24% del total, a un m¨¢ximo de 50 euros por acci¨®n y por un valor total estimado de 7.500 millones de euros. La recompra de acciones por encima del valor de cotizaci¨®n (ayer 34,51 euros), va a encarecer la OPA al gigante anglo-indio -la anunci¨® a 28,21 euros, parte en met¨¢lico y parte en intercambio de acciones- y otorgar¨¢ a Arcelor, si logra adquirir todo el paquete, el control del 20% del capital.

La compa?¨ªa que naci¨® de la fusi¨®n en 2002 de la espa?ola Aceralia, de la luxemburguesa Arbed y de la Francesa Usinor, desvincul¨® la operaci¨®n de recompra -en la que invertir¨¢n 7.500 millones de euros-, del anuncio de OPA por parte Mittal. Sin embargo, la recompra de acciones forma parte de la operaci¨®n defensiva que la empresa europea ha puesto en marcha hace unas semanas. Adem¨¢s de aumentar el dividendo (de 1,20 euros por acci¨®n a 1,85 euros), Arcelor anunci¨® el reparto de 5.000 millones de euros entre sus accionistas si rechazaban la OPA de Mittal.

Ayer el consejo de la empresa europea anunci¨® que el reparto de esos 5.000 millones se va a llevar a cabo a trav¨¦s de la recompra de acciones. Arcelor va a financiar la operaci¨®n mediante un aumento del endeudamiento desde el actual 7% de sus fondos propios hasta un m¨¢ximo del 50%, si llegara a necesitarlo.

Si el pr¨®ximo d¨ªa 19 los accionistas de Arcelor dan luz verde a la operaci¨®n de recompra del 24% de los t¨ªtulos para amortizarlos, el consejo va a incrementar el control del capital por v¨ªa directa e indirecta. Ahora maneja en torno al 15% -entre el 4% de autocartera, y la representaci¨®n de los consejeros- y va a pasar a controlar algo m¨¢s del 20%.

Adem¨¢s, si la operaci¨®n se completa va a encarecer sustancialmente la compra por parte de Mittal, que ha exigido para hacerla efectiva conseguir el control de al menos el 51% del capital.

La OPA se anunci¨® el pasado 27 de enero con un precio de salida de 28,21 euros (cuatro acciones propias y 35,25 euros en met¨¢lico por cada cinco t¨ªtulos de Arcelor), a distancia de los 50 euros que ayer se marc¨® como tope el consejo de Arcelor en la operaci¨®n de recompra. Sin embargo Mittal anunci¨® d¨ªas atr¨¢s que est¨¢ dispuesta a revisar el precio y a dar otras ventajas, como la creaci¨®n de un consejo paritario en el nuevo grupo. Ayer, las acciones de Arcelor cayeron un 1,15%, hasta 34,51 euros. Mital tiene de plazo hasta el 27 de junio para presentar oficialmente la oferta de adquisici¨®n.

La recompra de acciones por parte de Arcelor es posible porque Mittal a¨²n no ha formalizado la OPA. Cuando Mittal, la primera siderurgia del mundo por toneladas, anunci¨® la OPA sobre la luxemburguesa, -la segunda por toneladas pero la primera por facturaci¨®n- los mercados en los que act¨²a esta ¨²ltima adoptaron unas reglas comunes. Una de esas reglas que suscribi¨® la CNMV, dice que "Mittal, Arcelor y aquellas personas que act¨²en concertadamente con ellas", tendr¨¢n prohibido adquirir valores ni propios ni de la otra.

El presidente y director financiero de Mittal, Aditya Mittal, cree que la recompra aumenta el control actual del consejo sobre la compa?¨ªa, pero "hay que preguntarse por qu¨¦ eligieron esta opci¨®n". El director de Finanzas de Arcelor, Gonzalo Urquijo, respondi¨® que "no es una muestra de desconfianza hacia los accionistas sino lo contrario. Nos lo han pedido", aclar¨®.

Resultados

Para Urquijo las mejores medidas defensivas contra la OPA son los resultados. "Estamos por encima de las expectativas de mercado y los otros est¨¢n por debajo", en alusi¨®n a Mittal. Arcelor obtuvo un beneficio de 761 millones de euros en el primer trimestre, un 19% menos que en el mismo periodo de 2005. Mittal Steel obtuvo por su parte un beneficio de 585 millones de euros (743 millones de d¨®lares) en el primer trimestre del a?o, un 35% menos que en 2005.

Las dos siderurgias est¨¢n haciendo gala de sus nervios de acero. A la convocatoria de la junta de accionistas para el pr¨®ximo 19 de mayo Mittal respondi¨® ayer que presentar¨¢ la OPA la pr¨®xima semana. Las autoridades de la competencia norteamericanas han condicionado la autorizaci¨®n de la OPA a una cesi¨®n de la canadiense Dofasco.