Arcelor y Severstal crean la primera sider¨²rgica para cerrar el paso a Mittal

Arcelor quiso cerrar ayer completamente el paso a Mittal Steel y anunci¨® su fusi¨®n con la sider¨²rgica rusa Severstal para crear la primera mundial del sector. La operaci¨®n valora las acciones de Arcelor en 44 euros, un 36% m¨¢s que el valor de la acci¨®n al cierre del jueves. La operaci¨®n crea la primera sider¨²rgica mundial por toneladas, ventas y beneficios. Tras la integraci¨®n, que se realizar¨¢ a no ser que lo rechace el 50% del capital social, Alex¨¦i Mordashov, presidente de Severstal, ser¨¢ el primer accionista, con el 32%, y su presidente no ejecutivo.

La propuesta de fusi¨®n, que fue presentada ayer en Luxemburgo y aprobada por unanimidad por el consejo de administraci¨®n, valora la acci¨®n de Arcelor muy por encima de la OPA hostil mejorada que anunci¨® Mittal Steel el pasado viernes 19 de mayo. Mientras Arcelor fija el precio de la acci¨®n en 44 euros, Mittal lo estableci¨® en 37,74. Adem¨¢s, de esta cantidad que ofrece Mittal, se debe descontar la parte que considera extraordinaria del dividendo, 1,05 euros por acci¨®n. El dividendo aprobado asciende a 1,85 euros y se pagar¨¢ la semana que viene. Tambi¨¦n en esta ¨²ltima oferta se deben descontar de este precio los 7.500 millones que Arcelor quiere destinar a la recompra de acciones, operaci¨®n que est¨¢ pendiente de su aprobaci¨®n por la junta de accionistas el pr¨®ximo 21 de junio.

Con el ¨²nico objetivo de debilitar a¨²n m¨¢s la propuesta de la sider¨²rgica anglo-india, Arcelor, que naci¨® en 2002 de la fusi¨®n de la espa?ola Aceralia, la francesa Usinor y la luxemburguesa Arbed, se?al¨® que de su valoraci¨®n no hay que descontar ni el dividendo ni la recompra de acciones por valor 6.500 millones de euros a un precio m¨¢ximo de acci¨®n de 50 euros. Un portavoz de Mittal asegur¨® ayer que su propuesta sigue adelante y censur¨® las medidas adoptadas por el consejo de Arcelor, que tild¨® de "lamentables".

Arcelor cerr¨® ayer su paquete de medidas antiopa, que inici¨® el pasado 29 de enero, el mismo d¨ªa que Mittal anunci¨® la OPA. La legislaci¨®n de Luxemburgo, a la que se somete, no exige pasividad en la defensa de la OPA. Mordashov se?al¨® que Arcelor ser¨¢ la empresa que "liderar¨¢ la consolidaci¨®n del sector". La valoraci¨®n de las acciones de Arcelor es un 100% superior al d¨ªa anterior al anuncio de la OPA de Mittal.

Control del acero ruso

La fusi¨®n por absorci¨®n de Arcelor y Severstal, supone la creaci¨®n del n¨²mero uno mundial del acero con 46.000 millones de ventas, 10.000 millones de Ebitda (beneficio antes de impuestos, intereses y amortizaciones), del que un 40% se generar¨ªa en Rusia y Brasil por los mejores costes de estos pa¨ªses, y una producci¨®n de 70 millones de toneladas (Mittal produce 60 millones), seg¨²n los datos agregados de 2005 de ambas compa?¨ªas. El Ebitda por tonelada ser¨¢ 130 millones frente a los 92 de Mittal Steel.

Mordashov entregar¨¢ a Arcelor su 89,9% en Severstal, en otras palabras, todos los negocios de la sider¨²rgica rusa en el sector del acero, incluidas sus filiales italiana y estadounidense, as¨ª como las empresas mineras de carb¨®n y hierro.

Arcelor tendr¨¢ una autosuficiencia en carb¨®n de un 40% y en mineral de hierro del 45% tras la operaci¨®n. Tambi¨¦n aportar¨¢ el empresario ruso en met¨¢lico 1.250 millones de euros que corresponden al 32% del capital (a 44 euros acci¨®n) de la nueva sociedad (295 millones de t¨ªtulos). La operaci¨®n se deshar¨ªa autom¨¢ticamente si sale adelante la OPA de Mittal Steel cuyo plazo es por el momento hasta el 29 de junio. El 10% de Severstal cotizar¨¢ en la Bolsa de Mosc¨².

El porcentaje de Mordashov en Arcelor se puede elevar hasta un 37% o un 38%, ya que no acudir¨¢ a la operaci¨®n de recompra de acciones. Aunque la junta que aprobar¨¢ la recompra se celebrar¨¢ el d¨ªa 21 y la de la fusi¨®n el 28, Arcelor ejecutar¨¢ la ampliaci¨®n para la fusi¨®n antes que la recompra. Como Mordashov no acudir¨¢ a la recompra, y ¨¦sta acarrear¨¢ una reducci¨®n de capital, su porcentaje en la sociedad subir¨¢.

El empresario ruso asegur¨® que aporta "mucho dinero" a Arcelor, porque dijo creer en la "transacci¨®n", que se?al¨® tiene una "gran l¨®gica industrial" que va a permitir un gran crecimiento.

Mordashov, que defendi¨® las pr¨¢cticas corporativas de Arcelor, tambi¨¦n se convertir¨¢ en presidente del consejo de administraci¨®n con funciones no ejecutivas. El hasta ahora presidente, Joseph Kinsch, se convertir¨¢ en chairman de la compa?¨ªa, una figura de nueva creaci¨®n, que viene a ser un copresidente. Mordashov se ha comprometido a utilizar sus derechos de voto en la l¨ªnea que establezca el consejo y a mantener sus acciones durante de cinco a?os y a no aumentar su participaci¨®n en cuatro a?os.

Guy Doll¨¦, el presidente de la direcci¨®n general, que se mantendr¨¢ en el cargo, asegur¨® que buena parte del ¨¦xito llegar¨¢ por el "acercamiento amistoso" de ambas empresas; factor que dijo "reducir¨¢ los riesgos".

Ayer las dos compa?¨ªas tuvieron un comportamiento dispar en las Bolsas. Mientras las acciones de la acerera rusa subieron un 17,6%, los t¨ªtulos de la sider¨²rgica cayeron al final de la sesi¨®n un 2,76%.