Arcelor controlar¨¢ la mayor¨ªa del consejo y la direcci¨®n tras la fusi¨®n con Mittal

Los presidentes de Arcelor, Joseph Kinsch, y de Mittal, Lakshmi Mittal, vendieron ayer las virtudes de la fusi¨®n que crear¨¢ la primera sider¨²rgica mundial, Arcelor Mittal. El consejo de Arcelor acept¨® el pasado domingo una oferta de compra mejorada por parte de la sider¨²rgica angloindia, que valora finalmente Arcelor en 25.400 millones de euros, o 40,40 euros por acci¨®n. El consejero delegado de Arcelor, Guy Doll¨¦, que lider¨® la oposici¨®n a Mittal, no continuar¨¢ en su cargo, aunque Arcelor tendr¨¢ presencia mayoritaria en el Consejo de Administraci¨®n y en la direcci¨®n general de la compa?¨ªa fusionada.

"Es obvio que es una boda de conveniencia. Espero que pueda desembocar en una boda de coraz¨®n". "Hemos perseguido a la novia durante cinco meses porque estamos enamorados de ella". La primera frase es de Joseph Kinsch, presidente de Arcelor; la segunda, de Lakshmi Mittal, su hom¨®logo de la compa?¨ªa angloindia. Ambas resumen el tono ¨¦pico que ha llegado a alcanzar el empe?o de la sider¨²rgica angloindia, la mayor del mundo, por hacerse con la europea.

Adem¨¢s de elevar el precio en un 45% respecto al de su oferta inicial, lanzada el pasado 27 de enero, Mittal ha tenido que hacer grandes concesiones. Ha dejado gran parte del gobierno de la futura empresa fusionada en manos de directivos de la vieja Arcelor. Durante dos a?os, Lakshmi ser¨¢ presidente, y Kinsch, chairman (una especie de presidente primero). Pasado este periodo, el empresario indio y primer accionista de la nueva empresa ocupar¨¢ el cargo de chairman; el presidente ser¨¢ propuesto por Kinsch. Ning¨²n miembro del consejo tendr¨¢ funciones ejecutivas. Ayer, las acciones de Arcelor se anotaron una subida del 7,94% en Par¨ªs, hasta 37,8 euros. La cotizaci¨®n de Mittal Steel en Amsterdam, por el contrario, cay¨® un 3,71%, hasta 24,38 euros.

La direcci¨®n de Arcelor Mittal estar¨¢ formada por siete personas. De los cuatro nombrados por Arcelor saldr¨¢ el nuevo presidente de la direcci¨®n general, pero no ser¨¢ el franc¨¦s Guy Doll¨¦, primer ejecutivo de Arcelor desde su creaci¨®n en 2002 que, oficialmente, renuncia por motivos personales.

La realidad es que es la v¨ªctima de una fusi¨®n a la que se hab¨ªa opuesto desde el principio. El nuevo primer ejecutivo estar¨¢ acompa?ado por los actuales directivos de Arcelor Michael Wurth, actual vicepresidente, Gonzalo Urquijo, director financiero, y Roland Junck. Otros tres altos directivos proceder¨¢n de Mittal. Uno de ellos ser¨¢ el hijo de Lakshmi y actual director financiero de Mittal, Aditya Mittal. Todos ser¨¢n nombrados por un periodo de tres a?os. El consejo tendr¨¢ 18 miembros, los mismos que el actual ?rgano de Administraci¨®n de Arcelor. Mittal designar¨¢ seis miembros, tres de los cuales ser¨¢n independientes. Los otros 12 consejeros proceder¨¢n de Arcelor (los tres representantes de los trabajadores de Francia, Espa?a y Luxemburgo, tres representantes de los principales accionistas y seis independientes). La nueva compa?¨ªa asume la pol¨ªtica de Arcelor de pagar un dividendo del 30% del beneficio.

La uni¨®n entre Mittal Steel y Arcelor s¨®lo queda pendiente de la decisi¨®n de los accionistas de la luxemburguesa, que deber¨¢n optar entre un acuerdo firmado con la sider¨²rgica rusa Severstal -precisamente, como defensa frente a Mittal- y la recomendaci¨®n decidida el pasado domingo por el consejo de Arcelor de aceptar una uni¨®n con Mittal. Dado que Severstal no tiene intenci¨®n de dar marcha atr¨¢s y que el acuerdo no prev¨¦ el desistimiento de una de las partes, Arcelor deber¨¢ pagar una compensaci¨®n de 140 millones. Esta operaci¨®n morir¨¢ si el 50% del capital de Arcelor rechaza la fusi¨®n con la rusa en la junta general del pr¨®ximo viernes o porque Mittal Steel logre la adhesi¨®n del 75% de Arcelor. En ambos casos se paga la indemnizaci¨®n y no hay nada previsto en el caso de que los accionistas no rechacen la integraci¨®n con Severstal..

La oferta que ha llevado al acuerdo valora las acciones de Arcelor en 40,40 euros, un 7% m¨¢s que la anterior propuesta. Este porcentaje se puede elevar casi hasta un 10%, dado que Mittal renuncia a una de las condiciones de su anterior oferta, descontar la parte del dividendo (1,85 euros) que ya ha pagado Arcelor y que considera extraordinario, 1,05 euros. El capital de Arcelor-Mittal quedar¨¢ en un 50,5% en poder de los viejos accionistas de Arcelor, y en un 49,5%, en los de Mittal. La familia Mittal contar¨¢, en una empresa en la que todas las acciones tendr¨¢n los mismos derechos econ¨®micos y pol¨ªticos, con un porcentaje del 43,6%. Adem¨¢s, no podr¨¢ aumentar esta participaci¨®n en los pr¨®ximos cinco a?os m¨¢s all¨¢ del 45%, salvo autorizaci¨®n de los consejeros independientes. La familia Mittal limita durante tres a?os sus derechos pol¨ªticos y usar¨¢ sus acciones para votar en la direcci¨®n que marque el consejo.

El acuerdo pactado ofrece tres posibilidades de canje: 13 acciones de Mittal Steel y 150,6 euros en efectivo por cada 12 acciones de Arcelor; 40,4 euros en efectivo, y 11 acciones de Mittal por cada 7 de Arcelor. Mittal Steel fija un l¨ªmite al pago en met¨¢lico, el 31% del coste de la operaci¨®n, 8.000 millones de euros. Si se supera este l¨ªmite, se ir¨ªa a un prorrateo. La parte en efectivo que aporta Mittal supera en un 108% la anterior, formulada el 19 de mayo. La prima sobre la cotizaci¨®n de Arcelor la v¨ªspera del anuncio de la OPA por Mittal, el 27 de enero, es de un cien por cien.