El Banco de Espa?a ve a las familias m¨¢s d¨¦biles ante una crisis

La capacidad de reacci¨®n de las familias ante un rev¨¦s econ¨®mico preocupa al Banco de Espa?a. El organismo constata que el "colch¨®n de seguridad" del que disponen los hogares para hacer frente a situaciones adversas "ha vuelto a reducirse". El motivo es el elevado endeudamiento al que recurren para financiar la vivienda, que supera el 115% de la renta disponible. Entretanto, la econom¨ªa se acelera con un avance del 3,6% en el segundo trimestre.

La presi¨®n financiera de las familias crece y su capacidad de ahorro se deteriora. Esa situaci¨®n "ha vuelto a estrechar el margen que tiene el sector privado [hogares y empresas] para absorber eventuales perturbaciones adversas sin que se vean negativamente afectadas sus decisiones de consumo e inversi¨®n". Es el an¨¢lisis que ofrece el Banco de Espa?a en su ¨²ltimo bolet¨ªn econ¨®mico, publicado ayer. El organismo concluye: "No se han reducido los elementos de incertidumbre de naturaleza financiera" que acechan a la econom¨ªa.

El texto destaca que las familias siguen recurriendo al cr¨¦dito para sufragar la vivienda de forma muy intensa, con crecimientos del 24%. Y ello pese a que los precios de los pisos han comenzado a desacelerarse, seg¨²n el Banco de Espa?a. Ese fen¨®meno es "coherente con el escenario esperado de correcci¨®n ordenada y gradual de la sobrevaloraci¨®n que actualmente presentan estos activos". La instituci¨®n reconoce una vez m¨¢s que los pisos cuestan m¨¢s de lo que valen.

El ciclo m¨¢s expansivo

La habitual atenci¨®n que los informes del Banco de Espa?a dedican a la vivienda aumenta este mes con dos cap¨ªtulos espec¨ªficos. El organismo concluye que el encarecimiento de los inmuebles que se ha producido en los ¨²ltimos a?os "ha superado al que tuvo lugar en la segunda mitad de los ochenta". La vivienda ha subido un 130% desde 1997, mientras que el m¨¢ximo del ciclo anterior se queda en el 115%.

Ese ciclo alcista ha determinado un aumento en el esfuerzo que tienen que hacer las familias para disfrutar de una vivienda en propiedad. Un piso absorbe de media el salario de m¨¢s de seis a?os y medio de una familia. En 1987 requer¨ªa el sueldo de tres a?os. El aumento de la poblaci¨®n explica en gran medida ese auge, seg¨²n la instituci¨®n, aunque no es el ¨²nico elemento. Los hogares crecen a mayor velocidad que el n¨²mero de habitantes, debido entre otras cosas al aumento en el n¨²mero de divorcios y a la menor dependencia que tienen las personas mayores de otros familiares, lo que les lleva a buscar un hogar propio. Tambi¨¦n la demanda de segunda vivienda, en buena medida por parte de extranjeros, ha contribuido al boom.

M¨¢s all¨¢ de la vivienda y sus implicaciones para las familias, la econom¨ªa espa?ola acentu¨® su crecimiento en el segundo trimestre del a?o. De avanzar un 3,5% en el primero, el producto interior bruto (PIB) aument¨® un 3,6% en el segundo, seg¨²n las estimaciones del servicio de estudios. Los primeros datos oficiales del Ministerio de Econom¨ªa se conocer¨¢n el pr¨®ximo d¨ªa 14.

Ese mejor comportamiento se ha logrado con una composici¨®n m¨¢s sana del PIB. As¨ª, el consumo y la construcci¨®n, principales motores de la econom¨ªa, especialmente en los ¨²ltimos a?os, se han desacelerado algo. A cambio se ha robustecido la inversi¨®n en bienes de equipo, la m¨¢s representativa de la salud de las empresas. Y se ha estrechado la brecha entre lo que Espa?a destina al exterior y lo que recibe. Pese a todo, esa reducci¨®n de los desequilibrios se ha logrado m¨¢s por una p¨¦rdida de fuelle de las importaciones que por un aumento de las exportaciones.

Esta situaci¨®n permite al Banco de Espa?a hablar de "un cierto cambio en la composici¨®n del crecimiento", con una recuperaci¨®n del valor a?adido en la industria manufacturera.